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WeWork递交招股说明书了,上车吗?

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我是股神的小腿毛
2019-08-14 20:21:09

又有一家公司提交招股说明书了,话说他们CEO真的好帅啊。4月底时,共享办公空间新创WeWork祕密提交了IPO文件,这间全美第二大的独角兽正摩拳擦掌准备于今年底前上市,但若要取信于投资者,WeWork还有3项问题需要克服。

WeWork成立于2010年,这家公司的商业模式很简单:租赁办公空间,再划分为一个个小区块,提供企业家办公、交流的空间。小至一张桌子,大至一间办公室,都可以进行租用。

不到10年时间,WeWork据点已遍布全球近40个国家,超过100座城市。软银孙正义非常看好WeWork未来发展,注资逾百亿美元,使其估值高达470亿美元,成为美国仅次于Uber的新创企业。

亏的有点多

在WeWork今年3月发布的财报中,过去一年来,WeWork的营收与亏损都翻了一倍,分别为18亿美元与19亿美元。平均下来,去年WeWork每小时亏损22万美元,在2019年的前六个月创造了15.4亿美元的收入,净亏损达6.897亿美元。

去年底时,孙正义原先预计花费100亿美元收购WeWork股份,并投资60亿美元资金。然而由于受到软银股东反对,最终孙正义决定分别花费10亿美元收购股份与花费10亿美元投资于企业成长计画。软银的退缩,也让外界重新思考WeWork是否值得期待。

在WeWork创办人亚当.诺伊曼(Adam Neumann)口中,WeWork是间以「改变世界」、「创造生活」为使命的科技企业,但不同于各家科技新创,本质是「办公室出租」的WeWork,并没有显而易见的独到核心技术。

研调公司CB Insights曾分析,WeWork与其高昂身价并不相符,他们需要更多时间证明商业模型可行、获得外界资金挹注,但他们可能没有办法撑到那时候,并指出这间公司很多事物,都还处于假设阶段。

连年亏损的情况下,如何在上市前夕说服投资者相信其商业模式可行,成为这间办公空间租赁龙头的当务之急。

科技企业?还是房地产公司?

就如同前述,诺伊曼将WeWork定位成一间科技企业,但对于外界而言,WeWork只是一间服务稍稍有些不同的地产公司。而为IPO担任「担保人」的各家银行业者,是否采纳诺伊曼的说法将WeWork认定为科技企业,恐怕很难说。

WeWrok对于办公室的配置,是源于大量数据分析的结果。过去数年来,他们接连完成了建筑资讯模型企业Case、企业空间优化软体公司Temm,以及空间分析平台Euclid等多起收购案,目标借助这些公司的力量,达成WeWork产品长西瓦.拉贾拉曼(Shiva Rajaraman)口中的「空间版Google分析」。

软银副总裁、WeWork董事会成员罗恩.费雪(Ron Fisher)表示,WeWork的服务很实际,所以人们会直觉地认为它没有技术含量,但从建筑设计到服务,WeWork拥有许多改善用户生活的方式,而且充满商机。尽管WeWork自许为一间科技企业,但外界是否如此看待他们,恐怕还有待考证。

摩根大通分析师就将WeWork分类为估值比较低的地产公司,而非他们自许的科技企业,显然对于公司的定位有所分歧。

奇葩CEO

WeWork年仅40岁的创办人亚当.诺伊曼本身也是投资者顾虑的存在。诺伊曼是位理想家,其宏大的愿景,以及对成功的企图心在初期迅速吸引了部份投资者加入。

但诺伊曼的个性对更普遍的投资者而言是把双面刃。他的野心与感染力带领WeWork成为一家470亿美元估值的独角兽,然而有时诺伊曼却会分不清个人与公司利益的界线,将个人偏好带进公司营运之中。

诺伊曼认为,让WeWrok达到如今估值与规模的,并非其快速成长的收益,而是公司的精神与能量。

由于热爱冲浪,他曾投资与公司业务完全无关的造浪器厂商,以及知名衝浪手莱尔德.汉密尔顿(Laird Hamilton)创办专营「超级食物」的新创企业。去年夏天,他更下令不准拿「含肉食物」报帐,等同要求员工出门应酬只能吃素。

尽管本人否认,曾有多位员工表示,诺伊曼希望WeWork能每年流动20%员工,无论是自然离职或者公司主动开除,他认为这能让团队保持兢兢业业的心态。

这种难以捉摸的管理风格,可能成为其他股东是否愿意购买WeWork IPO股票的阻碍。一位行事飘忽不定的创办人,绝非普遍投资者所乐见的管理者。为了让投资者安心,WeWork已僱用多位历练丰富的高阶主管,负责拉住诺伊曼的缰绳,让他专注在公司主要业务上。

不只一家媒体将诺伊曼描述为一位乐天、有著强大号召力的企业家,虽然他有些随性而为、甚至特立独行,替即将上市的WeWork招致不少疑虑,但就如《纽约》杂志所形容,正是他对公司改变世界的理想抱负深信不疑,才令WeWork从全球无数共享办公空间企业中,显得独树一帜。

再不上市就晚了

目前,WeWork私人市场的估值高达470亿美元,计划以$(WE)$的名义上市。最近几个月,WeWork高管一直瞄准9月上市,因为他们担心美国股市的美好时光可能不会持续,主要指数处于或接近历史高位。

有很多科技公司选择在今年上市包括 优步科技 公司, Lyft Inc., Slack Technologies Inc., Pinterest Inc., Chewy Inc., Levi Strauss &Co。和Zoom视讯通讯公司,这些公司在上市后都取得了不错的收益。

总结一下,CEO虽然很帅,但偶尔会抽风,入场需谨慎

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