分级逃顶策略

文｜罗峰

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之前我写了一篇文章——《美股会大跌吗？》里面提到美股目前估值确实比较高，存在一定的风险。当时有一位读者留言问道:

既然风险比较高，为什么不卖呢？

我当时给他的解释是我们主要投资的是GAFATA这些公司长期的增长趋势。对于周期性的波动我们通过定投——在股价高的时候少买，在股价低的时候多买——这样的辅助策略来应对。除了定投以外，我还提到了在出现暴跌的情况可以大量买入，后续这个策略演变为了分级抄底策略。

虽然这件事情已经过去大半年了，可是这个问题却一直留在了我的脑海里。既然风险较高，为什么不卖呢？对于这个问题，最近我有了新的感悟，跟大家分享一下。$老虎证券(TIGR)$

什么是好的投资

要找到市场上的好公司其实并不难，这就好比在一个联赛里面识别出那些总是能够取得前几名的球队一样。但问题在于，这些好的球队由于买它赢的人多了，赔率也相对很低，而那些差一些的球队，尽管赢的概率不如强队，但是它们的赔率也高啊。所以导致一个可能的结果就是买强队赢和买弱队赢对于赌球的人来说回报的比例可能是差不多的。

这个机制放在股票市场上也类似，对于一家好的公司，如果在高价买入的话，风险会变高，回报也会降低。所以好的公司和好的投资其实是两码事。

那么什么才是好的投资呢？其实上面已经提到了，那就是风险回报比低的投资。

低买高卖

想要降低风险回报比其实很简单——一个是降低风险，一个是提高回报。

而如何去做，我这里主要讲两个方法，第一个是“低买高卖”（第二个方法在下一篇文章里面阐述）。有人要说了，这还用你说啊。可就是这么简单的一个道理，有人到了具体实操的时候往往不知所措，因为他们无法判断什么时候是“低”，什么时候又是“高”。

绝对的高和低确实很难判断，因为这里要会计算股票的价值，如果价格比价值低，我们认为现在的股价是低的，反之则是高的。不过虽然我们不能简单地判断股票的绝对价值，但是却可以判断它的相对价格。简单来说就是，对于一支好的股票，如果跌得越凶，说明相对价格越低，那么这个时候的策略就是多买。分级抄底策略就是在这样的想法中产生的。如果不熟悉的同学可以点击链接去看一下。

这样的策略最直接的结果就是大大降低了买入的成本，从而大大降低了风险，而之后有可能的回报又被大大的提高。

而当股票价格不断升高，风险其实也在不断升高，同时回报率也在不断降低。既然我们能够在股价下跌的时候应用分级抄底策略，为什么不能在股价上升的时候应用分级逃顶策略呢？

分级逃顶

所谓分级逃顶策略其实就是分级抄底策略的一个反向操作——涨得越猛，卖的越多。

具体涨多少比例的时候卖掉多少份额，其实并没有一个单一的标准。如果门槛值设置得太小，容易引起太频繁的买卖交易，要知道交易本身也是有成本的——买价和卖价之间的差额以及交易费用等。如果门槛设置得太高，那么这个策略使用的频率又会过低，减损了它的效用。

我在分级抄底策略的基础上设计了一个分级逃顶策略，具体策略如下：

当股票比过去一年内的最低点上涨了33.3%，那么我们卖出1个资金单位的股票（一个资金单位在这里指的是每年定投这个股票的金额）。以此类推，当股价比一年内最低点

• 上涨60%，那么卖出2个资金单位的股票；

• 上涨100%，卖出3个资金单位；

• 上涨167%，卖出4个资金单位；

• …………

这里的门槛值设置得比分级抄底要大一些，原因是我们投资的基本都是成长性股票，长期来看上涨是基本趋势。下图将分级逃顶和分级抄底合在一张图里面。

在这个基础上，我们分析一下目前投资的几支股票的情况。

首先看当前股价比52周最高点下跌的情况。目前除了特斯拉以外下跌都不超过25%。而特斯拉之前已经跌破过50%，所以按照分级抄底策略已经进行了3轮的抄底。

反过来我们看一下当前股价比52周最低点上涨情况，其中苹果、Facebook、亚马逊均超过了33%的一级逃顶门槛，理论上都应该卖出一个资金单位的股票。

结语

总结一下上面的内容。所谓好的公司和好的投资其实是两件事情，好的投资讲求的是低风险，高回报。而分级抄底和分级逃顶策略正是通过“低买高卖”的方式降低风险，同时也提高了我们的回报。

这两个策略只是降低风险，提高回报的一个方法，另外一个方法我们在下一篇文章里面继续阐述。

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