消费支出推动经济增长，并对华尔街所称赞的繁荣增长负有主要责任。从这一增长中受益的许多企业都属于非必需消费品领域，包括汽车制造商、度假预订网站和高档服装制造商等公司。
但究竟什么是非必需消费品公司?投资者如何从持有该行业股票中获利?下面，我们将回答这些问题，作为将这些标的纳入您投资组合前需要了解内容的一部分。
什么是非必需消费品股票?
这些公司的产品主要面向个人或消费者，而不是面向企业。这让这些股票成为经济中以消费为重点的板块，而消费往往会推动整体经济增长。
所谓非必需消费品中的“自由裁量”，指的是产品在消费者预算中的位置。具体地说,“自由裁量”，即从娱乐到家居装修，从新车到度假，一切非必需品的消费都包括在内。
家庭预算中的“非必需品”排名，是“非必需消费品”与“必需消费品”之间的关键区别，后者涉及个人卫生、食品杂货和清洁用品等领域的必要支出。如果经济不景气，你应该先削减非必需品的开支，比如健身会员卡或主题公园之旅，然后再减少牙膏或洗衣粉的开支。
非必需消费品类股是否具有周期性?
所有企业都受到整体经济健康状况的影响。大多数公司在经济扩张时期获得收入增长，此时失业率低且在下降，而工资高且在上升。在经济衰退期间，情况正好相反，因为消费者和企业的支出减少，给销售带来了压力。不可能准确预测这种涨跌的时间，但波动是资本主义的一个基本组成部分，它们有自己的术语:周期性。
消费品类股不受这些波动的影响，用华尔街的话说，它们的周期性较弱，而非必需消费品类股则不然。根据定义，它们涉及的支出很可能在经济衰退期间大幅削减——如果不是完全消除的话。另一方面，当经济扩张时，度假和新家电等支出往往会快速增长。这种对大起大落的敞口意味着，非必需消费品类股是股市中周期性最强的公司之一。
关于这个行业
非必需消费品行业是构成美国经济和股市的11个板块之一。截至2019年年中，该板块公司规模排名第四，市值约5.5万亿美元，排在信息技术、金融和医疗保健之后。相比之下，消费品类股以3.7万亿美元的市值排在第六位。这些排名在一定程度上反映了这样一个事实，即当时美国经济已经处于扩张模式好几年了，这使得非必需类股的表现优于必需消费品。相反的情况通常发生在经济低迷时期。
根据标准普尔500指数的官方分类，非必需消费品行业有11个细分行业。其中最大的是互联网零售、酒店、餐厅和休闲、专业零售商和汽车。这个行业既包括珠宝等产品的生产商，也包括度假等服务的生产商，此外还有向消费者分销这些产品和服务的公司。
需要了解的投资指标
这个行业中有很多公司，这意味着管理团队可以使用许多指标来跟踪他们的业务实力。其中许多是针对特定行业的，比如酒店或电子商务零售。
然而，有几个关键的投资指标基本上适用于所有非必需消费品领域的公司。让我们仔细看看这些数据，以及它们将如何影响你的投资决策。
营收增长
应该是常识吧，营收增长很重要，高增速比低增速好。华尔街有时过分关注非必需消费品类股的强营收增长，这是有充分理由的。对产品或服务的强烈需求，使您能够随着时间的推移建立强大的竞争优势，例如规模经济、定价权和客户忠诚度。意味着比你的竞争对手优秀。
这个指标总是在季度收益报告和年度财务报告最前面披露，通常被称为“净收入”或“净销售额”。为了解释季节性波动，它通常还会与前一年同期进行比较，以便投资者了解业务情形。当一家汽车制造商说第二财季收入增长8%时，这意味着销量较上年第二财季增长了8%，而不是今年第一季度。
再往下走一步，营收增长通常由两个要素组成，销售量和定价，这两个要素对投资者来说都很重要:
销售量指的是售出的单位数量，无论是酒店客房、主题公园门票还是汽车。
定价是消费者为产品支付的平均价格。
投资者喜欢看到这两种因素之间的平衡，因为它们支撑着整体收入增长。因为成交量越大，意味着客户基础越好，而价格上涨则表明定价能力健康。
市场份额
几乎所有公司的目标都是以比竞争对手更快的速度提高销售额。换句话说，他们把市场份额增长作为公司的一个基本目标。一些非必需消费品类股披露了实际的市场份额数据，但多数投资者是根据一家公司与主要竞争对手和整个行业的竞争情况，来判断其增长速度的。持续的市场份额增长，意味着在对股东说生意进展良好，而且随着时间的推移，这些好处会被放大。
利润率
盈利能力指的是企业去除运营成本后所剩下的收入百分比。主要有两个指标：毛利率和营业利润率。
毛利率描述的是销售水平上的盈利能力。它反映了一家公司在生产和销售成本之外所赚取的利润。较高且不断上升的毛利率，往往与诱人的业务特征(如强劲的销售增长和定价权)相关。另一方面，毛利率的下降通常意味着竞争的困难或制造成本的挑战。
营业利润率是从毛利率中扣除公司管理费用和一般费用后的利润。这个数字不包括税收支出等潜在的因素，因此它可以有力地反映企业的盈利能力。所有公司的目标都是将支出尽可能地保持在低水平，但在这一指标上，能够产生强劲投资者回报的非必需消费品类股往往是市场领头羊。
股息支付
非必需消费品类股的销售和利润波动幅度比同类消费品类股更大，这使得维持高股息更难。不过，其中许多公司的目标是通过股票回购支出和股息稳步上升，将大量现金返还给股东。
由于股息支付很可能占你总回报的很大一部分，所以理解几个关键术语是很有用的:
股息率:即股息占股价的百分比。
派息率:即股息占利润的百分比。
关于派息率，投资者通常希望看到一笔可观的利润承诺，但最好不要高到比如业绩下滑期间有被削减的风险。通常情况下，股息支付率的最佳水平约为年度盈利的一半。
投资非必需消费品股票的风险
投资于任何以消费者为中心的业务的主要风险在于，需求趋势随时都可能迅速转变，包括出现令人意外的低迷，导致销售在未来几年出现下滑。对于非必需消费品企业来说，这种风险敞口更为极端，因为它们销售的产品并非必需。
衰退是衰退、复苏和扩张这一循环的一部分，这一事实意味着，大多数股票损失可能是短期的。然而，许多投资者倾向于在一段时间的表现不佳(以及反弹之前)后抛售股票，这种策略与创造稳定长期回报的目标背道而驰。在这些不可避免的下跌时期，简单地持有股票会更好，但这种不干预的做法对许多投资者来说是一个挑战。如果你属于这一类，那么非必需消费品类股可能会考验你作为买入并持有型投资者的决心——尤其是在经济衰退时期，那感觉就像繁荣时期似乎永远不会重现。
一些关键选手
当谈到非必须消费品标的，投资者有广泛的选择，以下是几只规模最大的股票。让我们仔细看看这三家巨头，它们为长期股东带来了特别强劲的回报。
家得宝(Home Depot)
正如你可能已经预料到的那样，家得宝$(HD)$的业务在大衰退和随后的房地产市场崩溃期间遭受了沉重打击，销售额下滑，盈利下降了约40%。然而，其强大的零售模式，以及在家装行业的领先地位，帮助确保了投资者的快速反弹。
自2010年触及低点以来，家得宝的关键运营指标均跃升至新纪录，2018年的年销售额超过1,000亿美元，2010年为680亿美元。这也不全是因为该行业的反弹，因为该连锁店的销售增长和盈利能力数据通常都超过了竞争对手劳氏$(LOW)$。
家得宝在向在线零售转型和进军专业承包商等关键领域表现出色。这些支出帮助推高了其连锁店的效率，其回报率在整个市场中名列前茅。管理层善用资本，利用低利率回购了家得宝(Home Depot)的大量股票，同时仍以惊人的速度提高股息，这也放大了投资者的回报。这些优势表明，即使在下一次周期性低迷时期，股东仍会对家得宝的股票感到满意。
耐克
耐克$(NKE)$是世界上最知名的品牌之一，其业务实力反映了这种高端地位。这家体育服装和鞋类巨头在2018财年的销售额超过360亿美元，税前利润达43亿美元。
耐克的市场领先盈利能力是其几个关键优势的结果，包括其庞大的销售基础、创新产品以及每年在营销上花费数十亿美元的能力。除了核心的美国市场，该公司还在欧洲和中国等地拥有重要的业务，从全球销售态势中获益。
由于国内消费者需求的意外转变，耐克在2017财年经历了增长放缓。但该公司很快就适应了新的行业动态，部分原因是更加倚重直接面向消费者的销售，并加快了产品发布的步伐。耐克首席执行长帕克(Mark Parker)和他的团队认为，随着耐克与消费者建立更直接的关系，这种转变应该会继续推动强劲的增长，并提高利润率。
TJX公司
服装和家居用品是周期性产品，其需求水平往往会随着整体经济的波动而起伏。但$(TJX)$公司灵活的折扣价销售方式，使其得以在市场波动期间蓬勃发展。事实上，截至2019年，公司零售商的同店销售额已经连续23年增长。
这一令人印象深刻的业绩，证明了TJX公司多元化的零售组合，包括TJ Maxx、Marshalls和HomeGoods stores。这也表明，该连锁店可以吸引折扣狩猎的购物者在广泛的销售环境。当经济不景气的时候，TJX通常可以找到大量高质量的商品，因为全价零售商削减库存。在经济繁荣时期，它可以将自己的货架上堆满利润率更高的产品。
无论如何，TJX看到了扩大其门店基础的巨大空间，主要是通过进一步打入美国现有市场，以及欧洲和澳大利亚的部分地区。与此同时，从1995年到2018年，该公司的巨额股息每年都在增加，为投资者提供了一个收入缓冲，帮助实现增长与稳定之间的良好平衡，这在非必需消费品类股中是罕见的。
星巴克
星巴克$(SBUX)$为数百万美国人和世界各地消费者提供优质咖啡体验。1992年，这家饮料专业公司从一家不起眼的上市公司起步，短短几十年时间就打造出了全球最具价值的品牌之一，而星巴克也一直在回报股东。
咖啡作为许多人每天消费的产品，星巴克成功在提升其质量，这种成功，加上一贯积极的客户体验，使其以浓咖啡为基础的饮料成为一个小小的放纵，消费者往往把他们的“必须拥有的”预算类别。
与许多大型餐厅股票一样，公司通过自营店和特许经营店的混合经营来赚钱。星巴克还通过零售商和杂货店销售其品牌产品，获得了很大一部分利润。星巴克实际上已经覆盖了包括美国在内的许多主要市场但他仍认为，中国等地在未来几十年扩大门店规模的时机已经成熟。
亚马逊
亚马逊$(AMZN)$是领先的电子商务公司，经常占据美国所有数字销售的三分之一以上。与沃尔玛(Walmart)等销售大量杂货和日用消费品的必须消费品零售商不同，这家科技巨头最大的销售类别是消费电子产品。
亚马逊花了头几十年的时间将所有收入重新投入到业务中，以打造一些资产，比如一个世界级的航运和物流网络、自己的消费类设备、一个庞大的网络服务部门，以及一个名为Amazon Prime的受欢迎的年度订阅服务。这些使它比同类规模的零售商更有价值。
在截至2019年的10年里，电子商务在零售市场的份额从4%扩大到10%，亚马逊是其中的主要受益者。但这种增长在未来几十年仍有很大的增长空间。
非必需消费品ETF
如果你更愿意在更广泛的行业中占有一席之地，而不是选择某一只标的押注，那么可以考虑购买ETF或指数基金。以下是几只最大的非必需消费品ETF。在选择ETF时，重要的是既真正覆盖行业，又尽可能地降低费用。下面是一些符合这些标准的选项。
这三只ETF规模大、覆盖面广，流动性高。$(VCR)$$(XLY)$$(FDIS)$
你的第一支非必需消费品股票
最终，无论你选择购买个股还是持有整个细分市场的ETF，对大多数投资者来说，持有非必需消费品行业的部分股票都是合理的。尽管它在经济低迷时期表现不佳，但在经济扩张时期，它的增长却难以匹敌。
从这个意义上说，这类股票在多元化投资者的投资组合中扮演着至关重要的角色。因此，除了最保守的投资者外，它们往往对所有人都有吸引力，这些人更看重保持本金，而不是随着时间的推移积累投资组合的价值。
精彩评论