吴海波
2020-02-26
还是两年前的微博适合我
@夏夏夏:
微博Q4:营收负增长时代开启
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波动率大幅上升。今天四季度财报,一度让微博盘前大跌<span>14%</span>。看起来四季度营收小不及预期,全年净利润不及预期,以及新冠病毒对一季度财报的打击,让投资者快速用脚投票。一起查看更具体数据:</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97a24a1cf98e4152c5a9edd01f9108f6\"></p> <p><b>营收小不及预期外,指引透支恐慌情绪</b></p> <p>四季度营收为<span>4.681</span>亿美元,同比降<span>2.8</span>%,同时低于分析师预期<span>4.689</span>亿美元;调整后<span>EPS</span>为<span>0.77</span>美元,击败分析师预期<span>0.72</span>美元。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/216b832d63a53146f4aa0ddf67d15c55\"></p> <p>尽管普遍存在对微博增长的担忧,而营收同比由正转为负属微博近来第一次。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03844e5207778cf81a584af11c0f8371\"></p> <p>我们将微博营收的弱势,归咎占其近<span>90%</span>的广告业务受宏观经济影响。随着国内增长率来到近年低点,广告商需求跟随疲软。对微博来说更值得一提的是,来自新闻聚合和短视频平台的激烈竞争,使其增长持续承压。</p> <p>这样的背景下,新冠病毒疫情带来微博管理层对一季度指引的大幅削减,更中悲观面下怀:</p> <blockquote>\n 由于疫情变化情况的高度不确定性,公司对收入影响的可见性有限;根据目前的最佳估计,按固定汇率计算,微博预计2020年第一季度净收入将同比下降15%至20%。 \n</blockquote> <p>如前所述,疫情对总体广告支出呈负面影响,对中小企业的广告支出影响往往比<span>KA</span>广告商更具杀伤力。对于中小企业广告而言,尽管一些较小的类别(如游戏和在线教育)将受益,但诸如本地服务和电子商务等顶级类别将面临巨大压力。对于<span>KA</span>广告,快速消费品和互联网服务将看到混合态势影响,而汽车和娱乐类将受到冲击。这使得市场对<span>2020</span>年第一季度和<span>2020</span>年全年的广告收入增长更加保守。</p> <p><b>用户参与度下行,</b><b><span>ARPU</span></b><b>增长乏力为更大隐忧</b></p> <p>如果说广告市场宏观经济更多属于外因,终会过去,那用户增长和参与度提升更值得关注微博的投资者关心。</p> <p>四季度微博月活跃用户数(<span>MAUs</span>)<span>5.16</span>亿,同比增<span>11.7%</span>;日活用户数(<span>DAUs</span>)<span>2.22</span>亿,同比增<span>11.0%</span>。<span>MAU</span>和<span>DAU</span>增长下行趋势不改,好在相对上季度均有提升。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13b2f7554aa7cc3e2a68507cf6d580bf\"></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11c240d1f059517a600fc0a31e70bbf4\"></p> <p>但是,用户参与度没有提高,本季度下行来到<span>43.02%</span>。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c1576e38835a7e02f5e58e68d47156d\"></p> <p>由于公司已表明在投入推动参与度,缺乏改进令人担忧。微博一直在通过优化主题产品,增强热门搜索主题的分发协同,来推广内容提振流量。此外,还添加了新的事件讨论,以及开发社区社交功能,所有旨在吸引用户参与度的新功能,尚未证明其功效。</p> <p>由于指标不佳,每用户收入(<span>ARPU</span>)本季度继续下降,同比下降<span>13</span>%。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb8479408afbaaec7b7ab6d4261c8c83\"></p> <p>而用户增长和参与度带来的负面影响,将使广告主更倾向将预算转移到竞争平台,对货币化产生进一步的负面影响,拉低估值。</p> <p><b>最后</b></p> <p>积极的一面是,春节期间疫情相关流量有可喜增长,显示了<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">$微博(WB)$</a> 的媒体价值。</p> <blockquote>\n 疫情发生以来,日均发博人数同比增长25% \n</blockquote> <p>不过目前网络广告领域的关注点,更多地集中在需求方面(消费意愿和能力),而非供给方面(流量和时间),这使得微博在短期内不太可能从流量增长中受益。</p> <p>考虑到公司目前估值处于历史和同行业低位,明后年其广告技术体系优化和新的直播电商业务带来的业绩潜在边际改善值得关注。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>每逢财报日,<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">$微博(WB)$</a> 波动率大幅上升。今天四季度财报,一度让微博盘前大跌<span>14%</span>。看起来四季度营收小不及预期,全年净利润不及预期,以及新冠病毒对一季度财报的打击,让投资者快速用脚投票。一起查看更具体数据:</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97a24a1cf98e4152c5a9edd01f9108f6\"></p> <p><b>营收小不及预期外,指引透支恐慌情绪</b></p> 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由于公司已表明在投入推动参与度,缺乏改进令人担忧。微博一直在通过优化主题产品,增强热门搜索主题的分发协同,来推广内容提振流量。此外,还添加了新的事件讨论,以及开发社区社交功能,所有旨在吸引用户参与度的新功能,尚未证明其功效。 由于指标不佳,每用户收入(ARPU)本季度继续下降,同比下降13%。 而用户增长和参与度带来的负面影响,将使广告主更倾向将预算转移到竞争平台,对货币化产生进一步的负面影响,拉低估值。 最后 积极的一面是,春节期间疫情相关流量有可喜增长,显示了$微博(WB)$ 的媒体价值。 疫情发生以来,日均发博人数同比增长25% 不过目前网络广告领域的关注点,更多地集中在需求方面(消费意愿和能力),而非供给方面(流量和时间),这使得微博在短期内不太可能从流量增长中受益。 考虑到公司目前估值处于历史和同行业低位,明后年其广告技术体系优化和新的直播电商业务带来的业绩潜在边际改善值得关注。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/989364361","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["WB"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":2173,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1046,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":22,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/989364587"}
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