ZCM：期权小白的交易笔记

本文作者 管大宇期权沙龙学员 ZCM

编外小弟子前来报到啦~

一年前就报名听过管大在公司做的两次期权公开课，当时还做着跟期权没有很大关联的工作，之前也没有任何交易经验。没想到时隔一年机缘巧合之下有幸成为了管大编外的小徒弟，嘿嘿，有种近水楼台先得月的意思。

对于交易小白的我，管大给出了以下四个建议：

首先需要通过大量阅读研报来建立一个观点框架。在阅读研报的过程当中逐渐学习别人观点建立的逻辑，从而构建出自己的一个分析框架和观点。

然后跟着管大的一套武功秘籍般的期权教学体系来学习，他的课里基本都是书本以外的那些实战经验总结得来的宝贵知识。管大的课程中所讲到的单腿和组合用法灵活，留下很多天马行空的想象空间，等待着去大家亲自去探索和感悟。我每次听完都激动万分，想马上运用一探究竟。

接着就是重点啦！一定要大胆去实战，并且要定期做交易总结，这一环节是前两点的综合应用和提升。目前学习一个多月我尝试了USD/CNH、GC2011、50ETF三个品种，针对不同品种的观点做了各自的策略，边做交易边总结头寸该如何改进。定期管大会针对我每个交易的观点、头寸、操作和结果上给出他的宝贵意见。

最后一个建议就是要逐步建立自己的交易圈子。特别是自己做了交易之后发现做交易确实挺孤独的，所以找到些也做交易的小伙伴，有任何做得好做得不好的可以拿来分享下。好的头寸得到了小伙伴的肯定，还能嘚瑟下找点些自信；亏了钱的也能给小伙伴当段子讲，增进了小伙伴之间的友谊。

没有做过交易，也还没有受过交易带来的挫折，所以什么都想也都敢尝试，有种无知者无畏的勇气。以下是一个多月来初生牛犊不怕虎的期权心得感悟，什么都觉得可能有不对之处还请多多指教。

USD/CNH的交易情况

今年受到疫情、中美利差、美国大选、中美贸易摩擦等因素影响，USD/CNH的走势也变得很有悬念。从基本面上看人民币有升值的基础，但是在情绪上又随时有贬值的压力。在8月中的时候离岸人民币的波动率已经偏高了，光买期权觉得有些贵，价差组合可以节约点成本。于是看了几遍视频中管大讲牛市价差的部分，同时也看了几篇优秀的交易笔记，已经激动地搓手手，磨刀霍霍想要试试了。于是在USD/CNH即期为6.945的时候我做了一个9月14到期的Buy Call 6.915 & Sell Call 6.980。随后两周左右时间人民币升值到了6.88，我把卖看涨平掉换成Sell Call 6.90，前一笔约赚67%。当即期到6.83的时候把卖看涨换成Sell Call 6.85来接力，前一笔约赚55%。9月14到期USD/CNH在升值到了6.80左右，但没想到后面两天人民币一下子升到了6.75左右，这波没吃到。Buy Call 6.915这条腿到期就变成了废纸损失了权利金。这次交易由于买的是实值Call比较得贵，卖了虚值期权，点位设计上就有问题。但在今年变幻莫测的市场两次Sell Call接力都赚到点小钱，刚上路的我也觉得算是小确幸了。

于是在第二次做价差组合的时候，即期价格在6.80左右，管大提示驱动人民币升值的因素其实已经price in了，后面越来越临近美国大选和第二波疫情可能美元反弹的风险会加大。比较胆小的我当时做了个不看境外人民币会贬过6.85的头寸,Buy & Sell虚值Call，Long Call 7.00比Short Call 6.85的执行价更高，如果到期即期落在6.85以下，期权都不行权也能赚点期权费的差。果然在9月17号因为第二波疫情的出现造成欧美股市情绪恐慌，接下来的一周美元指数一下子反弹了，离岸人民币立刻从6.75回到6.82上方，直拍大腿感叹没有把执行价定的再高一些。

黄金的交易情况

黄金在8月13日大跌过后，我先做了一个GC2011合约Buy 1950 Call的头寸，第一次赚了一点点收益，没有经验地跑了，错失了后面的大行情。然后误打误撞在1996的时候平掉Call换做了70块的Sell 1990 Put，涨到2010的时候没有克服人性的弱点，没想到之后一夜间暴跌回1950。当时对黄金总体观点还是觉得近期会盘整但长期看涨，但是盘整的过程，即修心的过程，会显得格外煎熬和漫长。忽然有一天再次刷视频刷到管大分享Sell Put那段忽然开窍了。这个头寸好像也没那么糟糕啊，其实挺有意思的，不就是别人出钱请我上杠杆吗？如果到期黄金跌下去，可以以更低的价格持有；如果在1990以上期权不行权还能赚点钱。如果中途大涨，我可以平掉1990的Put，换点位做个接力。

50ETF的交易情况

作为一个连股票都没有玩过的人想去用期权参与下50EFT，我先刷了下相关研报、看了下走势图形，了解到正好在7月底有一波大幅下跌行情，这不是大好机会吗？根据管大的情绪总会趋于平稳的观点，用做空波动率再次大胆进场了。开始对软件还不太会使用，虽然做了卖跨，但是由于一些操作失误错过了几次波动率下降的行情。向管大请教并慢慢琢磨了一段时间之后，正好遇到 9月17号欧美股市暴跌，直觉告诉我会影响50ETF的波动率，所以我先把卖跨平了。果然当天波动率就开始上升了，但总预感着50EFT不会大跌，可能还能涨回去，于是来了个Sell Put 3400。没想到新手的手气不错，第二天就看到了北向资金大波流出。第一次赚了点小钱的我还是比较怂，见好就收当天也平了Sell Put。又万万没想到周一北上资金又开始慢慢流出，波动率逐渐下降，我当天又开始继续卖跨收点小钱。不过这是一次光凭运气和直觉的交易，不可持续哈，完了还是得老老实实、踏踏实实地做研究、刷视频和交易总结哦。

师父领进门，修行靠个人。感恩在入门的时候遇到了管大，为我指引了一条正确的道路，希望可以少走点弯路。未来我要走的修行之路还很长，不论是否从事相关的工作岗位，遇到管大学习了期权都是增加自身价值的机会，为自己创造了多种可能性。就像管大分享的一句话，人生就是一张期权，随着时间流逝损耗Theta的价值，但是我们就是不甘平淡生活，想要去追求无限可能的Gamma，换去更多精彩与可能。学习期权更多的是学习了一种期权的思维，不仅仅可以用在交易当中，也可以运用到人生中，让自己能拥有一个正Gamma的人生。感恩！

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