Beyond Meat 分析报告

BM的牛肉生产成本是每磅5美元，真牛肉的零售价是每磅4美元，生产成本应该是3美元，BM宣布到2025年在就会一些产品的成本就会低于传统养殖的成本，由于工厂的规模远远大于养殖场的成本，所以一旦成本低于真肉，后面只会成本越来越低，让真肉没有任何竟争力，这个过程跟未来电动车成本低于燃油车成本一样，都一个趋势。

人类是不能直接获取太阳能的，我们通过吃动物上的肉，然后动物再来吃植物，在这个过程中，动物是有能量损耗的，从物理第一性原则来说，人直接吃植物的能量利用率是最高的，如果中间通过养殖的的话，中间的能量损耗跟养殖的成本是很高的，植物肉就少了这个中间的成本，而且还可以控制污染，控制病毒，牛每年打屁排放的废弃于整个汽车的尾气排放，牛的粪便是非常污染水源的，还会引起病毒传染。

动物的肉是通过植物获取的，所有的动物肉的营养成份都是在植物上可以找到的，只是需要几十种植物来分离这种成分，利用自然分离就可以，并不需要高度提炼，所以成本不高，所以植物肉从营养成分上来说跟动物肉是一样的，但是分子架构不一样，需要把植物蛋白通过物理方式改变编织成纤维状，这样吃起来就嚼劲，但是动物蛋白跟植物蛋白的口味是不一样的，所以需要好多添加剂来模仿真肉的味道，至于说添加剂安不安全，这个问题不是我来说，你要相信FDA，如果真有什么问题，FDA不可能让公司的产品在市场上销售。

植物肉在口味上还是跟真肉有区别的，没有真肉好吃，但是像我这种人，我喜欢吃肉，但是从来没有杀过鸡，也喜欢吃狗肉，但是吃了两次以后不吃了，因为把可爱的狗狗杀掉，太残忍了，如果有假狗肉，但是味道要差一点，我会选择假狗肉，因为没有负罪感，所以像素食者，动物保护人士是第一批吃植物肉的顾客，比如像印度的高种性是不吃肉，甘地就不吃肉，但是他们有钱，买得起贵的植物肉，

随着技术的进步，植物肉口味会越来越像真肉的，还有时间长了以后，大家以后会接受这种口味的，再说了我们人类的口味是可以改变的，第一代华人不吃西餐，但是在国外生活时间长了，也能慢慢接受西餐，但是二代华人从小生活在国外，特别是中西组合家庭，从小吃的是西餐，加上学校是西餐，这些孩子长大以后是吃不习惯中餐的，那么小孩子生下来就吃植物肉，那么长大以后，他认为动物肉不是正宗的肉，植物肉才是真的肉，因为口味已经改变了，如果一种产品是从孩子开始的，那么这个产品肯定是未来的产品，我们投资未来肯定容易成功，电动车当年也有各种问题，现在不也开始接受了吗，特斯拉的市值早就超过了所有汽车公司的市值。

植物肉由于环保，健康，然后大规模生产以后成本是低于传统动物肉的，所以这对传统动物肉是一个降维打击，传统动物肉根本没办法竟争的，又便宜，又环保，又健康，这些优势太过明显，从财务上来说，公司一季度赢利了，而且毛利润达到40%，这是有降价空间的，只要规模越大，降价的时候还不会亏损，当然我们不要求多少利润，我们要求的是低成本带来的市场占有率，公司也说了夏季以后降价，抢占市场，但是因为不亏损，也不会造成现金流的减少，慢慢就会进入一个良性循环。

在美国是有三家公司竟争，一家口感更好，但是价格高，一家便宜，但是不好吃，两家的市场份额都不高，而且现在还不能赢利，荷兰有一家是通过从动物身上提取肌肉放到培养皿培养，但是成本是一公斤一万美元，所以短期是看不到希望的，BM作为一家头部企业，是有着先发优势的，在人才，资金，资源都向龙头企业集中的时候，这就是马太效应，也就是虹吸效应，而且这个市场空间足够大，可以养活几家企业，就算成不了老大，成了老二，赚几倍也是没有问题的，但是一般马太效应很难打破，就算打破我们也不会亏钱。

好多人怕传统肉类公司生产植物肉，利用资金跟品牌优势来打败BM，这个其实不用怕，因为创新企业跟传统企业组织架构完全不一样，当年奈飞打败传统音像巨头的时候，其实人家CEO也跟奈飞一样的模式，市场份额迅速扩大，眼看要打败奈飞了，但是公司董事会不干了，说这个干，市场份额扩大了，但是财务不好，亏钱了，我们要的是赚钱，这亏钱的买卖肯定不能持续，换了CEO,回到以前的经营模式去了，最终十年以后破产倒闭，这是一家表现好的传统公司，像诺基亚直接就让苹果搞死了，今年BBA开始大量裁员，因为特斯拉马上要搞死他们了，传统行业是没办法打败创新行业的。$Beyond Meat, Inc.(BYND)$