坎南·文卡特什瓦尔
我想另一种分发模式就是您与MVPD以及无线公司的交易，并且您在全球范围内有很多此类交易。因此，当您考虑像美国和世界其他地区这样的成熟市场时，您对下一季度的指导以及更广泛的增长框架将表明，这些市场在某种程度上比有机增长渠道更为重要。那么您如何看待这些批发分销交易？他们将扮演什么样的角色？与这些人达成交易时，您要解决的目标是什么？
格雷戈里·彼得斯：是。我认为您是对的，这就是说我们认为这些重要性将越来越重要，但我想也要指出，它们仍然占我们总收购量的很小一部分，而实际上我们称之为有机渠道。人们直接与我们签约仍然是主要方式。但是，我们对标准进行了一些思考，我们在两个方面对这些伙伴关系进行了评估。显然，我们将其视为增长速度，通过添加这样的渠道而获得的会员加速程度，但又想了解是什么—收入影响很大，对吗？有一些自相残杀。可能涉及不同的经济学。因此，我们要对此进行评估，并确保我们在正收入基础上进行这些工作。
然后，另一个非常重要的镜头是我们实际上是从什么是消费者体验，什么是会员体验中看待它。因此，我们正在定性地看待这种理解，以了解成员旅程是什么，并与这些合作伙伴合作以确保尽可能积极，无摩擦。然后，我们大家显然也都支持这些指标，对吗？因此，我们正在研究参与度以及人们使用该服务的频率，流失特征，以确保我们通过这些渠道向我们的会员提供高质量的体验。我想说，我们在这两个方面都非常积极。因此，就您的观点而言，我们希望继续进行这些交易以扩大这些交易。就您而言，我们正在与多个合作伙伴合作，我们进一步渗透到的领土，但这对于我们仍处于早期阶段的领土也有极大的促进作用。因此，我们认为两者都是进行这种合作的好地方。
坎南·文卡特什瓦尔：那很棒。然后我想看看定价，它在某种程度上也与分布讨论紧密相关，但是当您想到我们期望的定价算法时，随着时间的推移，它一直处于中间数个百分点的增长范围内。 Netflix。但是最近，我认为当您剔除价格上涨的影响时，由于一些较新的计划，价格趋势会比价格趋势低一些。因此，当您考虑定价算法时，您如何考虑未来的发展？您正在考虑的增长曲线还是中位数单位吗？还是这个方程式改变了？
格雷戈里·彼得斯：是。我认为重要的是首先要重申我们上次提到的内容，实际上，在过去的几个月中，我们主要专注于确保当我们的会员转过一会时已经为我们的会员提供了服务。逃逸和娱乐。因此，我们非常热心能够担任这一职务。实际上，我们已经投资使该时间段的服务更具价值，增加了更多的内容，同时也增加了该时间段的更多服务功能。
但是当我们期待时，我会说每个国家都处于不同的模式。因此，随着时间的推移，我们将继续评估一系列不同的因素。我们将逐个国家查看宏观因素。我们还将非常仔细地研究-在我们的特定指标上，它是诸如参与度（如流失）之类的指标。这些就是当我们为会员创造更多价值时我们必须指出的信号，因此请回到您的计划。这不是我们拥有的全部优先计划，而是更多地利用了我们在为会员创造更多价值方面做得很好的迹象，这向我们表明，嘿，也许是时候回头了给他们，并要求他们多一点，这样我们就可以将其进一步投资到精彩的故事，精彩的内容，
斯宾塞·王：坎南（Kannan），提醒您，我们并没有严格控制ARPU数或ARPU增长数。我们的定位实际上是针对收入进行优化。
坎南·文卡特什瓦尔：因此，当我们考虑如何管理收益率的整个动态时，即收益最大化，很显然，单位是收益的一部分，定价是收益的一部分，但其中的另一个重要组成部分是客户流失。而且，鉴于您目前拥有的规模，即使客户流失的小幅度变动也可能对整个损益表产生重大影响。因此，当您考虑流失时，考虑到COVID期间和参与度的增加，这是否在结构上导致了较新的队列潜在的更好的流失性能？如果您能帮助我们在这段时期内随着消费者参与度的上升而思考消费者的行为，那将是很棒的。
斯宾塞·诺伊曼：当然可以了。我的意思是说，坎南（Kannan）的简短故事是，这些新成员看起来非常像企业中现有成员。因此，它的基础非常广泛，您可以看到这些成员来自世界各地，亚太地区，欧洲，中东和非洲以及英国分别有数百万人，而拉美地区则有数百万人。他们参与度很高。实际上，每个队列的保留率都比COVID之前或更高。因此-毫不奇怪，这个新老会员制成员都喜欢电影和电视内容，就像我们所说的那样，而且看起来很相似。但是我不知道，格雷格，泰德或其他人，如果您愿意的话。
格雷戈里·彼得斯：我认为，除了这种重大的结构性参与变化以外，还有一件事确实是由于人们处于封锁和隔离状态，求助于我们一些逃生，我想说的是Spence的观点，即级别的客户流失，当我们查看其他指标以了解他们如何与服务互动时，我们发现它与添加COVID之前的成员非常非常相似。
里德·黑斯廷斯：我想说的是，Kannan有点过分简化，但我认为这是当有人搅动时，它总是暂时的。他们会回来的。随着我们的服务变得更好，随着互联网的发展，他们的收入可能会增加，这只是时间问题。因此，我们希望人们能喜欢Netflix。我们希望他们能住50年。但是，如果他们辍学，我们会认为这总是暂时的，我们将努力工作以改善服务质量，以使他们愿意与我们一起花钱。
西奥多·萨兰多斯：有趣的是，我们与该成员的关系在不断发展，他们曾经认为我们是观看他们一直在其他网络上错过的节目重播到现在成为他们的地方的地方。他们最喜欢的节目，现在是周五晚上在电影上，您可以在Netflix上首映Netflix上世界上最大的电影。因此，这是一种不断发展的关系，但就观看和流失行为而言，在这部分人中并没有什么独特之处。真令人兴奋。
坎南·文卡特什瓦尔：那很棒。然后，我想当您考虑产品本身时，最大的讨论点之一就是内容发现，因为现在有大量的内容并且现在有大量的流服务。因此，我们必须对所有这些内容进行分类，以便找出要观看的内容。因此，当您考虑内容发现时，我的意思是，格雷格，我知道您一整年都进行了许多A / B测试，您进行了数百次测试。那么，就改善体验而言，您正在考虑什么样的事情？您有前十名的名单。怎么做的？如果您可以让我们对您如何看待该问题有所了解。
格雷戈里·彼得斯：是。好吧，我将谈论前十名，然后讨论问题，这当然是我最喜欢的问题之一。因此，感谢您提出这一要求。但是前十名是总体参与度不错的一个正面例子。这不是在改变游戏规则。但更重要的是，它实际上是在说明我们认为不是某些成员真正拥有的真正成员的需求，他们想知道哪些节目很受欢迎，以便他们可以轻松观看这些节目，然后参与正在发生的更广泛的社交对话在那些表演周围。但是我认为这表明我们需要进行的工作，对吗？而且我认为我们创造了字面上最令人难以置信的娱乐选择集合，而消费者只需单击一下按钮，就可以使用。和泰德的团队正在以越来越快的速度制作越来越多的精彩内容。对我们的会员而言，这简直是太好了。作为产品团队，它给我们带来了挑战和机遇，他们会思考我们不断发展的经验，以尽可能使我们尽可能愉快和轻松地选择和发现一个伟大的故事。
实际上，我们的思考方式是我们必须使体验的各个方面都变得更好。而且这不会像突然成为一种完美的选择体验那样。因此，我们的团队会仔细考虑如何选择最适合每个成员的头衔，如何选择建议以使每一天都变得更好，如何以更具吸引力的方式展示这些头衔，这是一种特定的方式符合我们成员的利益。我们正在考虑我们的用户体验如何工作以及其中包含的功能。我们希望这些人员能够适应和发展，以便他们能够响应世界各地越来越多的成员的特殊需求，这些成员根据我们的经验而具有不断增长的多样化需求。
因此，可能无济于事的答案是，实际上将有数百项事情需要更改，但是当您汇总所有这些更改时，它们将具有变革性。我想请您回顾一下五年前与今天相比的Netflix体验，这真是令人震惊，我们可以在此过程中取得多少进展。我们致力于在未来5年内取得更大的进步，以使丰富的内容对我们世界各地的会员感到高兴。
坎南·文卡特什瓦尔：里德（Reed），我想这引起的问题之一就是内容的数量，我的意思是您发表的评论-我认为那是在2017年，是泰德（Ted）对成功没有足够的感觉节目的速度，他感觉并不多。您是否认为自己的内容组合中有足够的平衡点？还是您觉得Netflix必须在投资组合方面承担更多风险？就内容的混合而言，我们在哪里？
里德·黑斯廷斯：我对Ted即将下的大赌注感到非常满意。我想知道我们现在正在做的事情将在2或3年后出现。这有点-太棒了，我的意思是。其中的一些将变得非常棒，我将为此感到自豪。因此，我为承担这些风险而感到兴奋。我们希望拥有如此多的热门歌曲，以至于来到Netflix时，您可以在热门歌曲与热门歌曲之间走走，而不必考虑其他任何服务，对吗？我们希望成为您的主要朋友，您最好的朋友。当然，偶尔会有汉密尔顿，而您会去别人的电影院拍一部非凡的电影。但在大多数情况下，我们希望成为方便，简单，轻松的选择，始终让您满意。
坎南·文卡特什瓦尔：那很棒。而且，从您的角度来看，泰德（Ted），当您考虑全球范围内的生产时，很显然，我们仍处于关机模式，并且世界各地仍然存在问题。尽管第三季度情况有所好转，但考虑到您对后端加权更多的评论，似乎会对21世纪板岩产生一些影响。但另一方面，您也会感到工作室无法快速发布，对吗？因此，当您考虑这一点时，是否会使您对混合的看法有所不同？也许与今年的原版电影相比，我们最初的电影重头戏要多一些？由于目前正在发生的干扰，我们还能期待什么？
西奥多·萨兰多斯：好吧，我在上个季度提到过，一次发布所有系列的好处之一是，我们的工作比发布周期快得多。这就是我们能够继续释放这种持续稳定流的方式。因此，即使在关机期间，我们仍会在很多节目中被部分拍摄。因此，当我们将它们重新备份时，这就像重新从头开始。因此-在北美以外，印度和巴西的部分地区，就我们在世界各地的销量而言，我们的运作方式几乎是正常的，并且在各个不同的预生产阶段都在不断增加。本周，我们在洛杉矶有几天的拍摄日，我们真的很兴奋。现在又回来了。
另一个是我们的广告素材的灵活本质，他们可以在一角钱上远程观看我们已经在运行的节目的后期制作。就电影到电视而言，它们都需要大量的准备工作，在开始，制作以及随后的漫长而长的后期制作周期方面，就工作周期而言都非常相似。因此，我看不到我们转向这一点。我确实看到了机会。我们与制片厂做了一些合作，以挑选他们很难发行的电影。然后，我们还通过一个名为Emily的全新节目在巴黎收看了将近几个完整季的电视节目，今年晚些时候我们将与我们真正喜欢的Lily Collins一起上映。我们从YouTube挑选的Cobra Kai，不仅是前两个赛季，而且是全新的，我们即将结束的第三季尚未播出。顺便说一句，那是一场3年前超级有竞争力的展览，当时他们将其推向市场，而我们为无法一开始就把它弄得一团糟而感到震惊。因此，我们很高兴Cobra Kai加入Netflix大家庭。
因此，需要进行各种调整。我们的许可和制作能力，创造非常长的领先优势和非常快的能力，就像您几个月前看到《虎王》大结局所做的那样，我认为这是我们做所有那些让我真的很高兴跳出来的事情的能力早上起床去Netflix工作。
坎南·文卡特什瓦尔：那很棒。而且，当您考虑不同的内容，电影与电视节目甚至电视节目的不同流派时，不同内容的来源与保留特征是否存在差异？与电视节目相比，电影制作得更好还是保留得更好？我的意思是您有什么可以告诉我们的吗？
西奥多·萨兰多斯：无论是电影还是电视，在吸引他们的东西，他们的行为方式，事后的保留方式，告诉朋友的方式等方面，对消费者都具有相同，确切的吸引力。他们想要的是一个真正很棒的经验。而且，如果-他们在Netflix上拥有的机会要比世界上任何地方都高，那就去看看您之前提到的关于做出如此多的绝佳选择的事情。但是我认为，一部电影通常会取得成功，可能会很有收获，引起关注，可能会推动保留，也可能会给我们的成员带来很多欢乐。系列也可以做到这一点。因此，这仅取决于您的心情。
坎南·文卡特什瓦尔：当然。斯宾塞，所以也许有一些关于指导和财务方面的问题。我的意思是出现的一件事是自由现金流利润率为15％，而您的EBITDA –我的意思是营业利润率显然为22％。那么，您能否帮助我们缩小差距？我们如何看待未来的现金流量？
斯宾塞·王：当然。感谢您注意到正的自由现金流利润，坎南。我想说两件事可以解释这种差异。第一显然是资本支出。因此，这大约是自由现金流利润率和营业利润率之差的200个基点。第二个支出项目是利息支出，利息支出明显低于营业收入，但明显减少了自由现金流量。在那里，请记住，虽然我们每季度应计利息费用，但我们主要每半年支付一次现金利息。因此，实际上您在第二季度大约有2个季度的现金利息支出。
斯宾塞·诺伊曼：是。我会补充。太好了，斯潘塞。我只想补充一下Spencer的观点。当您考虑未来的现金流时，由于流行病的存在，这有点像一个独特的窗口，可以洞察该前瞻性现金产生机会或我们业务的潜力。因此，我们通常会在业务增长和内容方面进行前期投资。因此，在给定年份，我们的内容现金支出超过了我们的内容支出。但是由于生产暂停，您可以看到，基本上，本季度的现金支出和内容支出相同，基本上是1：1的比率。结果-正如我们在信中所述，现金流量为15％-自由现金流量保证金。展望未来，随着业务和产量的增加，我们确实希望在2021年将现金流再次变为负数，但我们仍然沿着多年的道路保持现金流为正。而且，当我们维持正现金流时，我们预计将成为一个更大，更有利可图的业务。因此，希望15％的现金流只是个开始。
坎南·文卡特什瓦尔：那很棒。因此，我想既然我们有时间可能要问最后一个问题，那么我们可以考虑一下世界的长期发展。从您的角度来看，里德（Reed）在当今世界上创建的许多特许经营权似乎都来自视频游戏方面。从那边来看，您已经取得了很多成功的表演。显然，在某些情况下，您的某些节目已成为视频游戏。因此，当您考虑某些节目的-甚至是互动性时，会让它们感觉像电子游戏。因此，当您思考世界的发展方式时，就内容的种类和体验而言，似乎世界的这两个方面都已开始融合。那么，为什么不考虑将视频游戏作为当今Netflix的延伸呢？如果您可以帮助我们仔细考虑一下该框架以及您如何看待这一点。
里德·黑斯廷斯：当然。如果您考虑特许经营知识产权的发展和《哈利·波特》，然后考虑从全长书籍中获得的数百种巨大的特许经营权，那么漫威漫画和我们自己的《老警卫队》就是从漫画世界中诞生的，然后可能会有一些来自视频游戏的游戏，但这很小。的确，可以认为这是因为书籍和漫画中都有大型特许经营权。现在，视频游戏是一个非常有趣的领域，它在多人游戏，不断变化的电子竞技以及基于PC的游戏方面具有许多方面。因此，它仍然是一个非常有趣的领域。但是，泰德（Ted）制定了宏伟的计划，打算将未来的数十亿美元投入我们的电影，动画系列中。因此，我们有很多地方可以投入这笔资金，并且我们绝对专注于创建特许经营权。
西奥多·萨兰多斯：是。我认为特许经营是积极成功的世界建设。电子游戏显然具有建立世界的意义，但是书籍，图画小说，漫画书和原始IP也是如此。实际上，这与执行的好坏有关。我们在《老警卫队》中的首次尝试确实使我们感到无比的鼓舞，这是一种类似的叙事方式，我认为它具有一个新世界，并且在未来一段时间内将要讲述的故事。我期待其他更原始的IP，例如La Casa de Papel，在本季度，La Casa de Papel是Netflix上电视收视率最高的新电视季，硬停，而不仅仅是非英语，英语。那是它的第四个季节，它已经成为我们不可思议的世界再继续建设下去。因此，IP是一个很好的起点，但它与世界上的所有其他事物一样，在很大程度上取决于执行。如果做得好，人们希望再来获得更多。而且您不会让他们失望。您可以继续这样做。因此，我们真的对此感到非常兴奋，并且从各种来源也对此感到非常兴奋。
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