分析 | P2P平台真融宝兑付出现危机，目前平台累计代偿20.4亿

近日，复利频道收到P2P平台真融宝出借人爆料，称平台进入7月后已无法正常兑付本息。

无独有偶，同样是P2P平台的爱钱进也在近期因无法正常兑付出借人本息，而登上了微博热搜。此前，复利频道曾多次报道过爱钱进资产端无法按期兑付，且存在自融行为。

此次出现兑付问题的真融宝，其主体运营公司为北京快快网络技术有限公司。根据官网显示，公司董事长为吴雅楠，CEO及实控人为李强；公司共有9位股东，其中4位为机构投资者和5位为个人投资者。

据平台公开显示的其最新5月份月报内容，平台目前累计借贷余额55.42亿元，出借人数量5.15万人，借款人数116.88万人。

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自有资产端被“隐藏”

根据工商信息显示，真融宝资产端主体运营公司为北京快网快讯网络信息技术有限公司。该公司旗下拥有「松紧贷」、「金柯贷」、「财小仙」、「柯基贷」、「阔啦」等现金贷业务。

复利频道此前曾报道，有借款人在「松紧贷」借款8000元，分12期还款，每期还款金额为10875元；而每期还款除本金及利息外，还要支付利息服务费，每期金额区间在100元-500元左右。

而该笔借款经过计算后，其真实借款利率高达69%；这其中的利息服务费，实则为砍头息，以间接抬高借款人资金成本。

另外，除「松紧贷」以外，其余资产端业务也均存在此类情况；且不仅仅是砍头息问题，还涉及大量暴利催收的情况。

松紧贷借款人自述

根据真融宝旗下网贷平台真金服官网显示，其资产端分别来自乐信、大数金融和还呗，资产占比分别为86.72%、12.97%和0.31%；官网内从未显示过「松紧贷」等资产端业务的占比情况。

真融宝旗下真金服资产端类别

多位真融宝出借人表示：目前我们到期的每一笔资金，平台只给我们回款1%，平台称现在借款人偿还能力不足。但我们出借的每一笔款都有对应的借款人，且每个借款人信息都不同，那么为什么每个人的回款都是1%？这难道只是巧合？

由此，出借人怀疑平台借出去的资金实则均为虚假标的。

而针对目前平台只回款1%的相关问题，官方给出的回复却是：当前投标服务期满后不能及时到账的主要原因是，平台为响应监管号召，加速落实三降工作，用户投资回款需依赖于自己所投资标的的具体情况。

官方所称的“三降政策”，实际指的是监管层要求平台需落实降低出借人数量、借款人数量、待收金额的规定。

但监管层所要求的是，这三项数据应自监管发布该政策后平台需逐月下调，最终得以全部降低，而并非是指平台官方所说的，出借人到期后只回款1%是所谓的在执行“三降”政策。

02

合作资产端能否代偿？

根据真融宝出借人提供的出借信息来看，在出借过程中，平台针对借款人逾期保障措施有着明确规定：借款人发生逾期时，由第三方代偿给出借人。

以真融宝资产合作方还呗为例，还呗是数禾科技旗下信用卡代偿产品，借款人信用卡在无法按时还款的情况下，可以在还呗申请，而后还呗可以向用户信用卡一次性代偿，借款人后续再向还呗进行还款。

公开资料显示，数禾科技股东方为分众传媒，间接持有数禾科技35.88%股份，根据分众传媒发布的2020年一季度的财报显示，数禾科技亏损2.57亿元。

此前，分众传媒回复了深交所一封问询函，从该问询函中可以看到，还呗作为助贷方，主要内容为用户获取、风控、评审以及逾期催收；银行作为资金提供方，负责最终客户的资金发放；而当用户无法按时偿还银行本息时，数禾科技会代用户向银行支付应收本息，而后向用户进行催收。

数禾科技在银行设立的保证金账户的主要作用是，用户贷款项下所产生的逾期贷款或不良贷款的代偿资金本息及相关费用。银行对于保证金账户内资金享有优先受偿权。

也就是说，还呗的借款人如果发生了逾期，银行可以通过还呗的保证金账户进行代偿。

但如果真融宝出借人资金借给了还呗借款人，一旦借款人发生逾期，真融宝并不具备像银行一样的机构特质，换言之，平台并没有保证金账户可以代偿给出借人，且平台对出借人也并没有代偿的责任义务，最终平台只会无限期延期兑付出借人资金。

根据真融宝2019年财报显示，公司全年营业收入为1.43亿元，净利润为373万元；而2018年同期净利润为亏损2900万余元。

若平台想通过自有资金进行垫付，仅盈利300余万元的真融宝，恐怕是无法兑付如此庞大的待收规模。

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P2P平台的常规操作

根据以往经验，P2P平台若进入无法按时兑付的阶段，平台将采取两种模式二选其一与出借人达成协议。

其一，平台上线债权转让功能。

出借人将手中的债权进行出售，而后平台通过第三方机构进行收购。一般而言，收购方会低于原价金额进行收购，也就是打折收购。

以2018年爆雷平台银湖网为例，平台出现兑付危机后，上线债权转让功能，平台称有第三方机构介入收购出借人债权，但实则是平台通过自有资金进行的低价收购，最终利用此种方式间接收割出借人。

其二，平台上线电商平台。

出借人将手中的债权通过等价交换的方式，最终将债权换算为实物商品，进行等价兑换；而实物商品的价格，以平台定价为准。

以平台爱钱进为例，出借人如待收1万元，那么可以在平台上兑换1万元等价的实物商品，但所兑换的实物商品实际价值却并非如此。

以上两种方式，无论最终确定的是哪种模式，平台终将以收割出借人为结果，作为出借人若想顺利“解套”，几乎是不可能的，终将无法避免被收割的命运。