上周三,奥罗拉大麻$(ACB)$ 公布了FQ4财报,毫不意外的和同行们保持了一致——业绩令人失望。
ACB股价随之下跌9%,但很快,“业绩风险”释放后,做多者又开始涌入,日K收出了十字星。
不过出乎多头意料的是,昨天一份分析师报告,再次将股价砸去9%。
怎么回事
奥罗拉财报要点如下:
19年生产了5.74万公斤大麻,同比+920%。
销售3.66万公斤,同比+629%。
营收2.5亿加元,同比+349%。
EBITDA仍然亏损,Q4亏损1170万加元,较Q3的3660万有所改善。
这份业绩最大的问题是:
不但没有达到市场预期,甚至没有达到管理层自己给出的指引,Q4销售额和盈利双双低于指引。
这引起了投资者的严重担忧,因为ACB在大麻产业的很多地方都处于领先地位,原本是备受期待的公司。
比如说,该公司是加拿大的最大大麻生产商,同时它还在25个国家开展业务,是国际影响力最大的大麻公司。
事实上,据某些美国券商透露,ACB是他们用户持有最多的股票,甚至超过了苹果$(AAPL)$。
如果行业发展顺利的话,它本该因为“多元化渠道+主要市场巨头地位”的两大优势,而呈现优秀的表现。
归根结底,ACB的一切困境都来自于加拿大监管落实的速度远远低于预期。
首先,加拿大卫生部对“大麻种植、加工和销售”许可证发放过慢。
其次,加拿大某些省份对零售许可的审核甚至比卫生部还要慢。
第三,即使公司已经取得了种植销售许可,它们还要面临“合规包装”短缺的困难。
以上三点已经是老生常谈,加拿大卫生部曾表示会做出改变,但事实证明,改变的速度远低于预期。
ACB甚至在本次财报中明确向投资者提示:
“行业普遍存在的监管问题仍然需要很长时间才能得到改善”。
那么,市场原本期待的新一轮合法化,即大麻衍生物的合法化呢?
依然比预期要糟糕。
加拿大卫生部曾在6月公布,衍生物相关的法律会在10月17日通过,12月中旬正式生效。
但他们最近发出了警告:这些新产品的推出将和纯大麻情况类似。
也就是说,一样会有严重的“监管过慢”问题。
而监管问题会进一步引发连锁反应,正如昨天机构Stifel的报告里提到的:
“大麻投资者对该行业近期表现感到失望,这会使奥罗拉更难获得融资,而它为了平衡加拿大监管风险,需要融资进行全球扩张。”
“由于美国和加拿大市场进度低于预期,现在公司缺乏主要催化剂,很难看出股东们能在短期内保持乐观的理由”。
Stifel将ACB的目标价从7加元下调到了5加元(3.75美元)。
该怎么办
如前所述,ACB的坏消息是整个行业的坏消息。
为了应对12月“加拿大第二波合法化”,它和同行都已经花费了大量的时间和金钱来扩大产品组合。
现在的情况,意味着它们可能要进一步降低已经很低迷的明年销售和盈利目标。
虽然大麻产业仍然有极大的长期潜力,但是“黎明前的黑暗”可能比此前预估的要长。
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