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英国退欧到底是怎么回事?

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智堡Wisburg
2019-09-11 12:46:37
在没有达成协议或延期的情况下,英镑可能会继续下跌;爱尔兰边境问题仍然是一个紧迫的政治问题,有可能重新点燃世界上最古老的冲突之一;对欧洲大陆的影响,如果像欧盟委员会所担心的那样糟糕,可能在全球层面造成破坏性影响。

近日,政治动荡再次震撼了英国。令人惊讶的是,新任命的首相鲍里斯•约翰逊的政府在一名前保守党大臣加入自由**党(Liberal Democrats)后失去了多数席位。或许更重要的是,约翰逊取消了21名投反对票的保守党反叛议员的党鞭,实际上是将他们排除在政府之外,进一步削弱了他的地位。在这次重组之后,不达成协议的英国退欧的可能性似乎有所下降,而就在不久前,强硬的保守党(Conservative)政府还很有可能达成退欧协议。

不幸的是,这个故事继续以一种奇怪的方式展开。约翰逊想要促成一场选举;反对党领袖杰Jeremy Corbyn只有在一项禁止“无协议退欧”可能性的法案在议会获得通过并由女王签署成为法律的情况下,才会允许提前举行大选。这似乎越来越有可能:该法案已在下议院获得通过,并正通过上议院进行大量修订。如果该法案真的通过,首相可能会在提议的10月31日英国退欧最后期限之前提前举行大选。结果尚不明朗:如果约翰逊再次当选,他很可能会取消先前使再次当选成为可能的立法,并在10月31日之前增加不达成协议的英国退欧的可能性;如果他输了,英国退欧将被推迟,第二次公投的可能性将增加,从而降低对全球经济的潜在影响。

为了应对这持续的混乱,英国央行行长卡尼宣布,央行估计在退欧的最坏情况下,英国经济将收缩5.5%,如果没有达成任何协议,涉及严重的贸易商品和服务的中断和英国金融机构的破坏。此外,卡尼重申,英国央行将继续不参与英镑的急剧贬值。如下图所示,自2016年6月的最初投票以来,英镑已大幅贬值。

在欧洲大陆,欧洲议员对不达成协议的英国退欧前景同样感到悲观。欧盟委员会(European Commission)暗示,此类事件可能被宣布为“灾难”,并已从一个紧急基金中拨出近6亿欧元,用于援助受贸易中断影响最严重的欧盟国家。更多的资金可以从其他现有的立法中解放出来,以帮助工人应对与退欧相关的工作中断。相比之下,达成脱欧协议可能并不需要使用这些资金,因为漫长的过渡期将把经济影响降到最低。

对投资者来说,前进的道路仍然是模糊而危险的。英国经济的命运是不确定的;在没有达成协议或延期的情况下,英镑可能会继续下跌;爱尔兰边境问题仍然是一个紧迫的政治问题,有可能重新点燃世界上最古老的冲突之一;对欧洲大陆的影响,如果像欧盟委员会所担心的那样糟糕,可能在全球层面造成破坏性影响。与此同时,英国政府最近的这次改组可能意味着,英国永远不会退出欧盟。如果真的实现了这一目标,有序而持久的转型可能会让企业投资回归,提振经济。因此,就目前而言,最好的做法可能是不采取行动,既不大举持有英镑资产,又继续在其它地方寻求多样化的资产组合。

图 自2016年6月英国脱欧公投以来,英镑已大幅下跌

资料来源:FactSet,美联储,摩根大通资产管理公司。数据截至2019年9月5日。

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