share

爱奇艺盘后财报,会不会涨?

作者头像
九格
2019-05-16 18:30:42

国内三大长视频网站,爱奇艺、腾讯、优酷,从内容数量来说一直都是爱奇艺领先,看第三方数据这个季度也是:

这么多的内容当然意味着高投入,换言之就是烧钱狠,所以爱奇艺回回财报都是“内容支出又增加了”。

烧钱狠不是问题,因为腾讯$(00700)$也好,奈飞$(NFLX)$也罢,乃至最近大举进攻流媒体的迪士尼$(DIS)$都是这么烧的,市场可以接受这一点。

关键问题是——烧钱烧得有没有意义?有没有回报?

具体来说,看三点:

1.首先当然是用户增速,要是钱越烧越多,用户增长却越来越慢可不行。
2.营收增速,如果用户涨了但收入上不来的话,也是白搭。
3.获客成本是否下降?说白了就是“内容新增投入/用户新增数量”降了吗?

前两个好理解,最后一个逻辑是这样的:

理论上来说,影视资产这个东西是没有边际成本的,节目制作出来之后卖100份和一万份成本都差不多,最多加点带宽和服务器成本。

这也是海内外投资者都愿意支持视频网站烧钱的奥义所在——早期投入大不怕,只要用户规模足够大,迟早会赚钱。

但谁的钱也不是大风刮来的,不能一直没完没了的“亏本扩大用户规模”,所以当用户达到一定规模之后,投资者就会开始衡量“性价比”了。

理想情况下,即使还在亏损,也至少应该看见获客成本下降。

然后跟奈飞比起来,爱奇艺有个特点(也算是中概普遍的特点吧),就是营收比较多元。

奈飞只有会员费收入,爱奇艺还有广告收入、分销收入和其他收入,其中广告收入占比还不低:上季度会员收入营收占比45.6%,广告收入31.4%。

这个特点长期来说应该是好事,因为这样它的营收压力和风险就比奈飞小得多。

但是这个季度,我觉得可能会变成负面因素——广告行业的预算规模(也就是爱奇艺他们的广告营收)极度依赖国家经济情况,而我国的最近大半年的经济..大家懂。

所以我盲猜营收增速可能下滑,要看用户增长和成本控制是不是能让投资者满意到忽略这点。

但是看看爱奇艺这季度的内容…我个人倾向悲观。

财务预期如下:

最后再次强调:短期股价预测我经常被打脸,以上均为瞎猜,不要相信我[捂脸]

坐等盘后。$爱奇艺(IQ)$

#}