谨以此文，纪念中国股市的变迁，以及自己经历过的那些无知、轻狂和荒诞的流年岁月。
2006年，中国股市经历了五年的熊市后终于回暖，中国大妈凌晨排队买基金见诸各方报端，原来门可罗雀的券商营业部逐渐人多了起来，大户室的阿姨们也收起了牌桌，认真的盯着屏幕，手指嘀嘀嘀的敲着键盘，大厅里的伯伯们嘴里叼着烟，腋下夹着报纸，也是一脸的笑容。带着对投资市场的憧憬，2007年3月，我有幸加入中信证券成为一名客户经理，开始了十二年的金融从业之路，对于刚入行的职场菜鸟来说，会分析K线数波浪的前辈在我眼里就是神一样的存在，因为当时国内证券市场方兴未艾也不够成熟，这套研究方法确实有几分用处，所以一帮投资者聚在一起的时候便各自展示自己的十八般绝学，讨论得不亦乐乎。5月30日，中国股民人数达到1亿人，而上证综指PE也超过45倍，鉴于市场表现过热，监管层宣布将证券交易印花税税率由1‰调整为3‰，消息公布后对市场投机情绪的遏制立竿见影，四个交易日里上证综指跌去15%，不过市场很快在60日线附近获得支撑，开启了蓝筹股的加速赶顶行情。11月5日，中国石油登陆A股市场，以最高价48.62元开盘，上市PE高达64倍，而当天中国石油H股最高价不足20元，相比H股溢价300%，“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”，一语成谶，此后中国石油A股一路下跌至2008年10月28日最低价9.71元，跌幅高达80%，直至今日中国石油后复权价仅10.19元，相比十年前差价上涨不足0.5元。
然而令人遗憾的是，在A股市场上中国石油并非个例，曾经的中国铝业、中国远洋和中国船舶股价距离现价跌幅均超80%，对于2007年上市的周期股来说，的确是最好的时代，钢铁、煤炭、航运和银行、电力被誉为当时的五朵金花，对于投资者而言，却真正意义上成了为国接盘，经历了有生最难忘的十年，这十年里，广州的平均房价番了三倍，当时增城的凤凰城一套300平米的别墅200多万元，还附赠400平米的花园，而如果是买了中石油持有到现在，连100平米的首付都不够了。
2008年，权重股估值已经严重过高，加上美国次贷危机持续发酵影响，中国平安1500亿元融资事件成为压垮牛市的最后一根稻草，1月21日，受欧洲股市影响亚洲开盘普跌，上证综指大跌超5%，次日再跌7.22%，市场情绪在一片恐慌中持续跌至3000点。4月24日监管层开始首轮救市，将交易印花税由千分之三下调至千分之一，股市立马反弹9.29%，不过好景不长，一个月余3000点便被再次击穿且继续震荡下行。此后数月监管局时有发声，并努力研究除疴猛药，9月19日，首套政策组合拳终于亮相：股市印花税改为单边征收、汇金增持工、中、建三行、国资委支持央企增持或回购上市公司股份，当天千股涨停，此日再涨7.77%，国庆节后，A股重新回到下跌通道并再次击破政策底至1664.93点企稳，2018年上证综指下跌65.39%熊冠全球，PE下滑到12倍，蓝筹白马损失惨重，就连工商银行在这一年里也跌去54%，面对突如其来的大跌，新晋投资者不知所措，要么斩仓割肉，要么捂着装死，当然也有人及早离场，经历过这一年，投资者终于不再对券商前台那句“股市有风险，入市需谨慎”熟视无睹了。
2009年，在两会四万亿投资计划和十大产业调整振兴规划密集出台的背景下，市场一路震荡修复至8月4日最高点位3478.01点，令投资者没有想到的是，这竟然成为此后五年的最高位，IPO重启和创业板的设立导致市场资金快速分流。2009年10月，我从中信证券转到海通国际，开始接触港股和美股等更成熟的资本市场，通过对比发现，国外市场虽然相对稳定，但少有超预期收益，而国内A股市场由于波动较大，更容易出现捡烟蒂股的投资机会，尤其像消费、医药和科技类未来还存在很大增长潜力的行业。年末的时候，很多投资者朋友告诉我，他们的账户已经回本了，而善于捕捉概念和热点的投资者这一年收益更是丰厚，唯独持仓大盘权重股的涨幅有限。2009年上证综指上涨79.98%，PE已经达到30倍。
2010年至2014年上半年，2010年1月10日，股指期货和融资融券双双获批，中国股市通过做空获利成为现实，四万亿投资计划实施一年多后，对国内经济的副作用开始显现，通胀预期也逐渐增强，2010年上半年市场热点匮乏，下跌成为主基调，直至9月份才出现一波反弹，2010年至2011年，央行上调存贷款率五次，持续加息预期伴随经济增速下滑的滞涨忧虑，对市场反弹空间始终形成牵制。2012年6月8日，央行终于转变风向开始降息，银行股率先在2012年12月份企稳反弹。2013年6月25日，上证综指最低跌至1849.65点后V形反转，本轮低点确立，在这四年半里，上证综指下跌了40%，PE只剩9倍，投资者鲜有投资机会。这几年里资产重组概念不断受到市场追捧，许多处于破产边缘的公司因为重组成功而一朝乌鸡变凤凰的故事时有发生，投资者通过轻仓赌重组的方式参与其中，也获得了不错的回报。广发证券、新华联、华数传媒和掌趣科技等是这一时期的典型代表。
2014年下半年至2015年上半年，在流动性宽松预期，叠加核心资产估值偏低、沪股通资金提前入场以及杠杆资金催化中小创等因素共同影响，市场成交量持续放大，在近一年的时间里，上证综指大涨150%，平均PE达到22倍，创业板指数更是大涨200%，平均PE高达135倍，堪称市梦率，兰石重装、暴风科技等新上市的低价股连续拉板，TMT行业的中小创低价股遭到过度暴炒。当时两融绕标、场外配资等行为充斥市场，提供借贷相关服务的公司赚得盆满钵满，投资者们也不去研究技术形态了，到处打探消息搜罗概念，然后加杠杆追涨。
2015年下半年至2016年，2015年6月5日，证监会禁止未经批准的融资融券活动，绕标被卡死，6月12日证监会要求自查场外配资，并禁止券商为场外配资提供便利，关闭了所有HOMS接口，由此杠杆资金大逃杀的集结号正式吹响，在近一个月时间里，创业板大跌40%，而这一波快速杀跌不仅让高位进场的投资者们损失惨重，也令监管层始料未及，于是2015年7月又紧锣密鼓的推出了一系列维稳政策，包括降低过户费、限制期指开仓量、提高险资入市比例以及中央汇金入市等，政策很快奏效，但如历次维稳救市一样，经历一波反弹后指数还是选择继续向下，直至2015年9月初才真正企稳回升。2016年1月1日，指数熔断新政开始实施，在开市后的4天里A股四度触发熔断，其中两次触发5%、两次触发7%的熔断阀值，导致两次提前休市，短短4天时间上证综指大跌13.8%，迫于压力，监管层于1月7日晚间连夜叫停，熔断新政运行四天并夭折，在国际资本市场上熔断机制其实早已实施，只不过国内熔断的出现生不逢时。上证综指惯性下挫至2638.3点企稳并开始缓慢回升。2016年年底上证综指PE跌至15倍，而创业板经过股灾和熔断后PE仍然高达42倍。这一年低价次新股继续遭到恶炒，名家汇上市发行价8.58元，最高竟然炒到115.99元。另外也有一些行业由于基本面转好股价在2016年下半年开始回升，如煤炭有色等周期行业拐点的出现。
2017年，在刘主席的强监管领导之下，炒作之风和各种资管乱象受到明显遏制，打妖精大鳄打野蛮人成为常态，这一年上证综指虽然只上涨了6.56%，但上证50却大幅上涨25.08%，创业板则继续下跌10.67%，大而美和小烂臭形成两种截然不同的走势。这一年也被称之为价值投资元年，不少坚持价值投资的明星基金籍此名声大噪，中国平安、贵州茅台、海康威视、格力电器等一众耳熟能详的蓝筹白马股价翻番，新材料、高科技等细分行业龙头也出现大涨，重仓其中的投资者可谓受益匪浅，而此前依靠资产重组概念博眼球的ST股成为重灾区，经过这一年，投资者终于开始重视基本面研究了。
2018年，股灾重现，2月27日，美国商务部宣布对中国铝箔产品厂商征收48.64%至106.09%的反倾销税，以及17.14%至80.97%的反补贴税，7月6日，美国对第一轮价值 340 亿美元的中国商品正式征收25%的关税。从年初至年中，中美贸易冲突愈演愈烈，处于风口浪尖的中兴通讯不幸躺枪，大跌60%，直至支付17亿美元罚金后才解除销售禁令。与此同时，国内的金融强监管也并未因市场调整而放松，如果说2015年禁场外配资是对个人投资者去杠杆的话，那么2017年穿透式监管则可以说是对机构投资者去杠杆了。6月21日，明晟公司宣布将A股正式纳入MSCI，北向资金闻风而动，连续数月对A股不断加注，但并未能改变市场积弱难返的颓势，相反上证综指迭创新低下跌至2449点。10月22日，一行两会主要负责人发声力挺股市，刘鹤副总理也表示要五大举措促进股市健康发展，上证终于出现久违的大涨，不过在场内资金有限的前提下市场很快再度走弱，2018年上证综指下跌24.59%，PE只有11倍，处于历史较低水平。高质押率、高信托持仓、高商誉的公司在这一年跌幅巨大，乐视网、保千里、金亚科技股价均跌去八成，就连曾经的蓝筹股康美药业也未能幸免，从高位跌去七成。同时，监管层严格执行上市规定，对不符合要求的吉恩、昆机、烯碳和中弘先后进行终止退市处理，使得依靠资产重组翻身的公司终于彻底绝望。2018年投资者纷纷感叹，虽然年内跌幅较2008小，但账户损失却相差无几，市场弥漫着各种悲观情绪。
2019年，1月4日，上证综指击穿政策底迅速反弹，市场底部终于得到确认，行情也开始悄然反转，截至一季度，上证综指报收3096.76点，年内涨幅高达23.93%，但PE只有13倍，估值水平依然偏低。
在过去的十二年里，A股市场牛短熊长，上证综指相对于高位6124.04点还处于半山腰。这十二年里，有的投资者搬进了大户室，有的搬离了大户室，有的换了工作拿到新的Offer，有的刚刚辞职准备为梦想去打拼，有的从大三房搬到了狭小的学区房，有的准备在出租屋里举行他们的婚礼，有的在陪孩子备战高考，有的还是孤身一个人。我们大部分投资者在这十二年里没有实现财务自由，没有分享到经济高速增长带来的红利，甚至还没有从中石油解套，国外发达的资本市场已经发展了200年，而我们的资本市场成立到现在尚不足30年，因此我们有理由相信，中国A股市场未来会更加成熟，制度会更加完善，投资者会更加理性，我们的生活也会变得更加美好。十二年后，愿大家一切都挺好！
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