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美国剧本搬到中国 华尔街银行大举借钱给中国最热的科技独角兽

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今日新闻
2019-06-13 12:49:50

在为Uber Technologies Inc.等亏损的高价值美国初创企业安排了数十亿美元贷款后,摩根士丹利和高盛等银行正打算对中国的一些大型独角兽企业做同样的事情。据知情人士透露,在今年4月帮助广受欢迎的短视频应用TikTok的所有者字节跳动筹措了13亿美元资金后,他们如今正寻求为另外两家中国科技初创企业筹借高达14亿美元资金--直到不久前,银团贷款市场上还很难见到这些借款人的身影。

华尔街银行相信,这些贷款能够给他们带来利润更丰厚的首次公开发行(IPO)等交易,就像他们在Uber和其他几家公司的美国大型IPO中所做的那样。不过,随着中美贸易战波及到科技行业,加剧了投资者对过高估值的担忧,这种情况并不一定会发生。

虽然银行今年向中国借款人发放5年期银团贷款获得的平均利差为145个基点,但利润最丰厚的却是后续服务,例如股票发行。根据彭博汇总的数据,近年来,承销商就美国IPO收取的回报为流通股价值的5%至6%,在香港为2%至3%之间,不过大型IPO的费用有时候会更低。

“鉴于举债规模往往不大,加上预期中未来的交叉出售机会,包括未来的资本市场和贸易融资,这些贷款的回报率通常是可以接受的,”花旗集团驻香港的亚太债务银团及收购金融集团主管Benjamin Ng表示。

根据彭博汇总的数据,作为Uber今年5月IPO的牵头保荐人,摩根士丹利从这笔交易中获利4,100万美元,而该行大约一年前为这家约车公司安排了11亿美元贷款。据知情人士2017年透露,Dropbox Inc.当时委托高盛等银行安排了6亿美元信贷便利。这家云存储公司大约一年后上市时,高盛成为其主承销商中的一员。

“银行对于把钱借给这些轻资产公司已经放心多了,”彭博行业研究驻香港分析师凌炜森表示。“如果你的竞争对手在借钱给这些价值数十亿美元的初创企业,你就不能不借。”

高盛不予置评,摩根士丹利没有回复置评请求。这两家银行是字节跳动贷款的簿记行,现在又是贝壳找房多达10亿美元贷款安排的牵头行。

巴克莱驻新加坡的亚太贷款银团业务主管Andrew Ashman表示,贷款对中国独角兽企业的吸引力在于,他们无需公开披露太多信息就可以迅速获得贷款,这对于不想把太多信息透露给竞争对手的年轻企业而言是一个优势。

处于历史低位的融资成本也增加了贷款的吸引力。在去年末的一轮融资中估值达750亿美元的字节跳动今年4月支付的贷款利差比Libor高280个基点。据知情人士今年5月透露,房地产中介平台贝壳找房向银行要求的利差为210个基点。

字节跳动和贝壳找房不予置评。瓜子二手车直卖网也不予置评。据知情人士透露,瓜子网正在就多达4亿美元的借款与银行展开商谈。

虽然巴克莱预计下半年会有类似的交易,但不利因素也很多。最主要的就是不断升级的中美摩擦--这场摩擦最近几个月已经超出关税范畴,波及到科技产业,并可能危及全球经济增长。

这加剧了投资在对业务模式未经验证的企业估值过高的担忧。Uber及其竞争对手Lyft Inc.目前的股价均低于发行价,而去年亏损2.41亿美元的中国版星巴克--瑞幸咖啡已从本月稍早创出的上市后高点下跌15%。MSCI中国科技指数过去一年下跌超过20%。

如果美中摩擦持续下去,银行可能需要等待很长时间才能从他们的“独角兽”那里取得回报。

【彭博新闻】$优步(UBER)$ $纳斯达克(.IXIC)$

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