行業近況
本週行業內的重大事項有：1）MODERNA營收和淨利潤Q2業績均超出市場預期。2）禮來調整全年營收業績指引最高至274億美元，毛利率將從77%降至75%。
本週觀點
8月5日，MODERNA公佈2021Q2業績銷售額為44億美元，淨收入為27.8億美元，均超出市場預期。MODERNA核心產品新冠疫苗mRNA -1273 Q１共發貨1.02億劑（美國供應8800萬劑，其他地區1400萬劑），營收17.3億美元，利潤12億美元，產品毛利率約80%；mRNA -1273新冠疫苗在Q２共供應2億劑（美國供應1.26億劑，其他地區7300萬劑），Q2營收為43.5億美元，淨利潤27.80億美元；Q2營收和淨利較Q１均有所增加的原因：１）供應量有所增加96％；２）其他地區的供應增加；３）mRNA -1273新冠疫苗平均單價Q２比Q１提高了28％。近期MODERNA與歐盟簽訂最新的新冠疫苗供應合同中顯示，mRNA -1273價格大幅上調逾10％。根據公司業績指引，預計2021年供應量在8-10億劑，2022年可供應20~30億劑。另外值得一提的是，MODERNA披露mRNA -1273新冠疫苗在第二次接種後4－6個月的有效性仍高達93%，高於輝瑞新冠疫苗同期有效性的84%左右。
8月3日，禮來公佈2021Q2業績，營收67.40億美元，同比增長23%，且公司調整全年營收最高至274億美元，毛利率將從77%降至75%。從上市產品來看，糖尿病、腫瘤、自免領域多款新近上市藥品增長強勁，如TRULICITY度拉糖肽等９款產品收入佔總收入50%以上，讓禮來上市產品線顯得年輕充滿活力。另外，禮來新冠肺炎抗體療法藥物BAMLANIVIMAB 在2021上半年收入為9.59億美元收入，Q２收入卻為1.49億美元，BAMLANIVIMAB 收入大幅下降原因是其對變異毒株中和效果不顯著而被FDA中止供應。根據公司最新業績指引，2021年營收將從266－276億美元上調為268－274億美元，毛利率將從77%降至75%，其中與COVID-19治療相關營收將降為10－11億美元。
投資建議
近期中報季臨近，短期內業績成為影響股價的重要因素，建議投資者關注中報業績表現超預期、估值相對合理的上市公司。
風險提示
產品研發失敗或上市不及預期；監管批准及商業化進度不及預期。
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