8月10日，心玮医疗-B在港启动招股，这是一家创新型神经介入医疗器械公司，跟沛嘉医疗、归创通桥是同行。类似的公司在港股还是挺受欢迎的。
心玮医疗此前已经有6轮融资，2020年10月份最后一轮融资估值33.8亿人民币，约合40.6亿港币。这次发行市值可能在62亿港币到66亿港币之间。发行估值也比较地道。
唯一的遗憾是现在港股打新行情太差了，心玮医疗算是下跌暴风雨之后来的第一个热票。
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招股信息
心玮医疗－Ｂ(06609)
总市值：3,077.77亿港币
发售股数：660.18万股
发售价：160-171港元
每手股数：50股
入场费：8636.16港元
联席保荐人：高盛（亚洲）有限责任公司、中国国际金融香港证券有限公司
稳定价格操作人：高盛（亚洲）有限责任公司
一手入场费：8636.16港币
申购日期：2021年8月10日至8月13日
交易日期：2021年8月20日 09:00:00
绿鞋机制：有
市值：62.14--66.41(亿)
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基本面分析
2021年第一季度，心玮医疗收入人民币1361.9万元，同比增长3590%，已接近去年全年收入，其收入增长主要来自于2020年3月开始商业化销售的ExtraFlex™远端通路导管。
国产替代黄金赛道
在我国介入治疗器械领域，以美敦力为代表的外资龙头因行业较高的技术壁垒而在市场处于绝对支配地位，也造就了进口医疗器械产品长期的高价垄断。但随着国内高精尖器械生产技术的逐步完善和迭代，这一局面在今天已经被打破。
其中，心脏冠脉支架便是国产替代最好的“崛起样本”。据光大研报显示，2016年，国产心脏冠脉支架市场占有率已达到了80%水平。经过多年发展，国产器械制造奋起直追，如今也得以完成对外资的追赶甚至超越。心脏冠脉支架也因价格垄断被打破，开始正式走向寻常百姓。
据《中国医疗器械蓝皮书》数据，2018年，外资品牌在脑血管介入市场仍然占据着80%以上的市场份额。而沛嘉医疗、心玮医疗、归创通桥、江苏尼科等国产企业现已具备了部分高值产品生产能力，产品布局正逐渐完善。在有“介入手术皇冠上的明珠”之称的神经介入领域，正完成继冠脉后又一国产替代崛起再现。
如今，以心玮医疗为代表的新一代医疗器械企业逐步登录二级市场，则标志着这场国产替代进入一个新的分水岭。
心玮医疗成立于2016年，为国内较早布局创新型神经介入医疗器械赛道的开发商。“现在的神经介入市场就是十年前的心脏市场”，是王国辉选择创立心玮医疗之初得出的判断，由此也奠定了其一站式脑卒中治疗解决方案提供商的发展定位。
2025年有望实现23款产品商业化
截至目前，心玮医疗的产品组合包括神经介入及心臟医疗器械，公司现也成为国内神经介入器械获批品种最多的厂家，其中包括7款产品已上市、6款产品正在注册中、2款产品处于临床阶段、还有8款产品处于开发阶段。预计到今年年底会有13款神经介入医疗器械产品获批上市。以公司商业化进展规划来看，至2025年心玮医疗将有望实现23款产品的商业化。
商业化先发优势很大
目前，心玮医疗在渠道方面已积累一定商业化先发优势。公司现已完成对逾1100家终端医院的渠道覆盖，并与天坛医院、首都医科大学宣武医院、东部战区总医院(南京军总)、北部战区总医院(沈阳军总)、中国科学技术大学第一附属医院等超一流介入和卒中中心的临床试验主要研究人员(PI)建立合作。在下沉市场方面，公司现也已实现非三甲医院入院近200家，占据领先地位。
截至2020年，公司所有收入均产生自ExtraFlexTM远端通路导管、SupSelekTM微导管及Captor销售，2020年实现营业收入1456.2万元、毛利708.7万元人民币，其中毛利率为48.7%，研发投入占收比为351.1%。
由于公司产品于2020年才开始正式商业化，其中最早商业化的ExtraFlex™远端通路导管于2020年3月开始销售，而核心产品Captor TM 取栓器械于2020年12月才开始销售，因此目前还尚未进入盈利阶段。
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打新分析
公开发售66万股，每手50股，合计13200手。
不启动回拨，甲乙组各获配6600手。但估计超额认购倍数还是有200左右的启动，最大回拨甲乙组各获配33000手。
最近打新人少了，如果有15到20万人申购，一首中签率在3％到5％，大约申购50手稳中一手。
打新乙头需要3万股，600手，一头中签率在10到15手左右。
心玮医疗目前孖展15倍，很多打新人都在观望，最终大概率超额认购200倍，启动最大回拨50%，甲乙组各获配33000手，现在市场行情冷清，打新心玮医疗按20万人申购算，预计一手中签率5%，申购60手稳中一手。
打新乙头需要申购3万股即600手，现在券商和打新人都资金充足，就是怕打新人不敢上乙组，按2000人申购乙组算，预计乙头中签率12～16手。
计息6天，10倍融资的话，要融资大约460万，利率按照3％算，中签手续费和佣金1％算，乙头按照13手算。
资金成本大约3400元，打和点大约3％。
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