自从卖飞了之前留了一阵子的腾盛博药之后，好久没关注港股新股了。前几天的理想，打了几个现金摸奖，一手中签率50%，和之前预计差不多，估计能中几手，无所谓了，看今晚这表现可能要吃个小面。今天整理了下账户，发现有的密码都忘记了，渔夫的网实在是好久没碰水了。
下边就简单聊聊这个迟来半个月的心玮医疗吧。
基本信息
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保荐人：高盛+中金，稳价人高盛，预计绿鞋售出，但高盛护盘不用太指望了，可以看看高盛在医脉通的骚操作，快破发的时候砸盘后猛吸筹，绿鞋期过了开始拉。引入10家基石占比47%，其中包括历史战绩相当不错的博裕资本，此外还有清池也表现尚可。
高盛+中金的配置整体表现不错，胜多负少，上一个破发的是康圣环球。
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另一个数据我也提供一下，这个票属于发行市值比较小的-B类股，而类似小市值的平均表现要弱于大市值-B类股。
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新股分析
心玮医疗是一家创新型神经介入医疗器械公司，核心产品是Captor取栓器材和左心耳封堵器，前者已经商业化，后者预计在今年底商业化。成立于2016年，快速成长为国内领先的神经介入医疗器械提供商，已获批品种7个，到2021年底预计获批品种13个。
下边简单做一下分析：
1、不错的赛道前景：神经介入器械赛道虽已十分拥挤，但未来10年仍是一个颇有发展前景的蓝海市场，复合年增长率为26%左右。当前的头部玩家均是国外厂商，占市场份额80%以上，最大参与者高达30%+，有较大的国产替代空间，短期内也不用考虑集采风险，在这一领域，心玮医疗与前一阵刚上市的归创通桥均是追赶者。
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2、公司业绩：2019年、2020年及2021年前三个月，心玮医疗录得亏损净额人民币7549.8万元、2.16亿元及4129.7万元。
由于2020年才开始有商业化产品，营收基数较小，而到了2021年一季度，营收就已接近2020年全年营收。其中有官司纠纷的Captor约贡献了三分之一的收入。
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3、现金流：虽有商业化产品，但带来的收入杯水车薪，公司资金的来源主要还是靠融资。刚刚有收入，就给大伙分红了，行政开支的大幅增加，导致了2020年亏损严重。不过公司账面上还有钱，按招股书所写，大约还有接近6E元的余粮 ，足够支撑至少18个月开销（那时候很多产品可能已商业化了），钱多到还拿去买了保本型理财。
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4、大市环境：恒指短期反弹，医药板块大跌之后也迎来了一个小反弹，不过有段时间没来新股了，新股的情绪目前还不清楚，心玮医疗就是一个情绪锚点。看第一天孖展热度，士气还很低落，恐怕难有太大的情绪溢价。
5、估值对比：相比去年底的最后一轮融资后估值，约合40.6E港币，目前的发行估值增幅58%，用了不到10个月，这个增长速度不快。增速和它接近的有腾盛、诺诚、开拓、永泰、科济，可以看到，并不是增速慢就意味着发的便宜表现好，这里边一样有上市首日破发的票。
归创通桥是一个很好的对比标的，上市时间接近且赛道相似，归创成立于2012年，目前市值155E，其中神经介入大约贡献70%收入，2020年这部分营收为1994Wrmb，按营收比例约占市值110E，心玮医疗2020年营收1460Wrmb，不严谨的估算一下，对应市值大约在80E左右，当然归创基本面个人认为要好于心玮，但新股由于关注度高，交易量大，可能会有一个短期溢价（归创刚上市也一度高达190E+的市值），正负相抵，个人觉得目前60E多的发行市值，理论上会有一定小幅上涨的空间。
6、知识产权风险：美敦力投诉心玮医疗的Captor侵犯了2项专利，这个潜在风险渔夫也不知道会有多大，短期内不会有结果，当然一旦败诉且最坏的情况就是不准生产和销售该产品，对公司会造成致命打击，等于少了一条腿。
这个不利预期会不会、会多大程度的体现在股价上，现在谁也不知道，也可能60多E的发行市值已经是考虑这个不利因素后博弈出来的结果。
中签率和个人策略
货不多，认购也比较冷清，预计20万人申购，预计一手中签率8-10%，稳中70-80手，乙组怕是参与人数不会太多，但货属实也少，乙头预计8-10手。
这时候估计好多人都不敢碰这个票了，渔夫胆子稍大点，决定挑战一下，本来计划拿2成参与下的，结果发现某论坛有大量该票的股托，心感不妙。还是减少点吧，乙组肯定不上了，少量户现金加小甲加白嫖打打吧，估计在1成仓或者稍多点，集中在有暗盘的券商，另外也看看明天先瑞达来不来。
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