A股里的这个段子你一定听过：“每年A股都有一个特别牛的板块，抓住一次就有可能实现人生大爆发，比如今年的白酒、去年的白酒、前年的白酒、大前年的白酒、还有明年的白酒……”
不过今年，这个红了很多年的段子却暂时失灵了。今年以来市场风格快速轮动，周期股风头渐起。Wind数据显示，申万一级行业年内涨幅排行榜中，钢铁、采掘，有色金属、化工四大板块年内全部上涨55%以上，位居年内行业涨幅TOP4。（来源：wind，截至2021.09.14）
（来源：wind，截至2021.09.14）
这个结果是不是有点出乎你的意料？也许你也有点感到奇怪，今年表现如此出色的周期板块，为什么常常被很多人忽略？经济转型期往往是成长板块更受益，为什么这次是周期板块实现逆袭？如果你也有这些疑问，那么你真的要好好重新认识一下周期板块。
NO. 1｜周期板块表现好的时间很少？
NO！
为什么周期行业总是难以出现在大家的“购物车”中，一个重要原因是，很多人都觉得周期股“涨不动”或是“上涨时间少”。
但事实上，从美林投资时钟看，周期板块投资机会分布于美林时钟的各个阶段：
经济复苏：对应先周期板块的机会，比如有色、地产；
经济过热：对应大宗商品及相关股票的牛市，比如钢铁、煤炭、地产；
经济滞涨：对应避险资产的牛市，比如黄金；
经济衰退：可以从供给端找机会，比如小化工品。
换句话说，只要你盯紧了美林时钟的变化，周期机会经常处处存在。
NO. 2｜经济转型只有利于成长？
ＮＯ！
“经济转型期应该是成长板块表现更出色，为什么这次是周期板块完成逆袭？”这个疑问的背后其实是一种固有成见：中国经济转型只有利于成长行业，但事实其实并非如此。
周期行业近年来的发展经历了两个阶段：
第一个阶段：2011-2015年
在此期间周期行业产品价格经历大幅下跌，新增产能逐步减少，供给端出现收缩；
第二阶段：2016年至今
在2016年经济回暖、供给侧改革的背景下，周期行业实现了价格反转。实质上看，供给的放缓和格局优化使得周期行业发生了质变，逐渐具备易涨难跌的特点，供给优化使得行业盈利持续性、可预测性更强，投资机会更大。
NO. ３｜“碳中和”和周期板块无关？
ＮＯ！
“碳达峰” 、“碳中和”是今年的投资热词，也是新能源行业表现出色的重要因素。在很多人的认知中，“碳中和”与周期板块无关，这种观点也是错误的。
自2013年以来，全球主要矿业企业资本开支持续下行。与此同时，行业内的投资行为愈发谨慎，在这一背景下，资源品的供应能力日渐脆弱。而本就不足的资本开支加上疫情期间进一步受损的资产负债表，使得资源企业的资本开支短期内仍难扩张。此外，“碳达峰” 、“碳中和” 战略会固化供给格局、降低波动性，提高行业盈利持续性和可预测性。
因此，长期不足的资本开支、“碳达峰”“碳中和”的政策趋势重塑了整个经济的供给侧结构，在这一背景下，周期波动会被放大，竞争格局会出现改观，以周期为基础的投资机会将进一步涌现。
NO. ４｜周期板块还有机会吗？
YES！
了解了周期板块崛起的深层次原因后，对于已经积累了一定涨幅的周期股来说，未来还有机会吗？
从盈利、流动性、风险偏好三因素来看，普遍认为未来半年仍将保持盈利上行、剩余流动性下行的市场环境，风险偏好有望震荡向上，景气投资仍是当前时点市场的主线。周期盈利仍在加速、价格仍处上行通道，因此将会是更为占优的景气赛道。
我们看到，2021上半年复合增速居前、景气度较高的板块包括有色金属、电子、钢铁、电力设备新能源、基础化工等等。
NO. 5｜华夏周期驱动：
涵盖大周期，精准掘金
在此背景下，如何布局周期板块？正在发售的华夏周期驱动混合基金（A类：013626；C类：013627）不失为一个理想工具。
1、全面覆盖大周期板块
资料显示，华夏周期驱动的股票仓位为50%-95%，其中港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%。华夏周期驱动重点投资于周期板块相关行业上市公司，基本实现了对周期板块的研究全覆盖，主要包括：
-资源类：如煤炭、有色金属、各种矿
-中游周期制造类：如钢铁、建筑建材、化工、机械
-金融地产类：与宏观经济相关相关板块（关注大级别投资机会）
-自循环周期类：农业、交运等
2、重点捕捉α+β两类投资机会
-β类机会（市场平均收益），通过判断价格趋势，寻找量增价涨的顺周期类企业；
-α类机会（超越市场收益），寻找具有穿越周期成长能力的优质企业，即找一些“创造价值” 的公司。
3、双基金经理掌舵，力争1+1＞2
周期投资的难点在于，既要在大周期来临时享受周期带来的收益，又要在大周期下行时保住胜利果实。华夏周期驱动采取双基金经理制，由翟宇航和夏云龙共同掌舵，双基金经理搭配的恰好能够攻克这一难点，两位基金经理取长补短，实现周期投资机会的全天候覆盖。
据悉，翟宇航是北京大学社会学硕士，2015-2018负责有色、钢铁等周期行业研究，2018至今负责权益策略研究，2020年起历任基金经理助理，2021年8月起担任华夏兴融 (LOF)基金经理，有丰富周期和策略研究的复合研究经历，善于进行大势研判和风格择时。在组合分工中，翟宇航主要关注风格择时（β类机会和α类机会的切换）和仓位择时。夏云龙是上海交通大学产业经济学硕士，2012-2017先后负责有色、化工行业研究，担任周期组组长，2017年至今担任基金经理助理，兼具大周期把握能力和行业内选股能力，是组合收益的主要贡献。在组合分工中，夏云龙主要聚焦在具体周期赛道的挖掘和个股投资机会的把握。
周期板块风声再起，华夏周期驱动强势出击，你还在犹豫吗？
【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。
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