“元宇宙”可谓是目前全球最炙手可热的词汇，在资本市场也涌现出不少热门牛股，美股、A股市场中游戏、VR等相关概念股涨势如虹。
究竟“元宇宙”是什么？目前是主题炒作还是具备长期投资机遇？普通投资者应该如何布局？对此，中国基金报记者专访了八位专研这一领域的投研人士，分别为：
广发全球精选股票（QDII）基金经理李耀柱、嘉实港股互联网基金经理王鑫晨、博时基金行业研究部研究员周之易、国泰游戏ETF基金经理徐成城、中信保诚基金经理刘锐、诺德基金经理谢屹、万家基金研究员丁玉杰、永赢基金策略分析师戴清。
这些研究人士表示，目前事件端持续催化等因素导致“元宇宙”在A股表现较好，美股中暂时还没有突破性进展，除Roblox近来股价的飙升外，各种事件持续为板块加温，而目前这一领域或处于“主题投资”阶段，但中长期具有较高前景，元宇宙符合未来技术进步的大趋势，是一个值得布局的大机遇，其中芯片产业链、云计算、VR/AR、游戏等相关板块被看好，不过，普通投资者“追新”要注意风险，不能盲目。
“元宇宙”成为2021年全球最热词汇，近期相关概念股在市场也有较好表现，请问您如何看待这一现象？是一个“炒作”还是一大机遇？
李耀柱：我们的关注点始终是科技和成长，只要保持对科技动态的持续关注就不会忽略元宇宙这个大的时代浪潮。我理解，元宇宙是和自动驾驶一样，符合未来的技术进步。
我们认为要实现元宇宙，不是简单的说做一个VR设备或者说开发一款游戏，像“头号玩家”那样戴一个头盔就是进入了元宇宙。元宇宙的远期愿景是万物互联和虚实结合，需要集结目前所有的科技力量，物联网、芯片、通信技术、视频技术以及数字货币等等，才有可能在未来创作出一个不亚于现实世界的第二世界，或者和现实世界融为一体的新的世界，本质上是为了提高工作效率以及激发人类的创新潜力，不是某一款游戏让人们沉浸或者“沉沦”，是科技改变生活以及科技向善的结合。从这个角度而言，我们认为元宇宙或许是一个重要的产业机遇。
但是当前能够在这个领域有实质性进展的公司屈指可数，我们知道，一个相对新型的事物的出现，可能会使得整个大的板块或者概念火爆，从而使得相关的公司股价都获得一个短期的爆发，但需要注意的是，概念的火热本身是任何新型行业发展过程中都会出现的现象，但是要注意区分什么是噪音，要注意认识到什么才是真正有利于行业整体的进步。就我个人的理解来看，我们或许可以暂时保持冷静，同时也能以相对开放和乐观的心态看待元宇宙。
王鑫晨：确实今年元宇宙概念非常火，简单来说，元宇宙就是一个与现实世界平行且交汇的虚拟世界，人们可以通过VR等设备随时随地进入一个虚拟世界，披上自己的数字皮囊。往小了说，很多大型线上多人角色扮演游戏就可以称得上是元宇宙。往大了说，元宇宙的发展确实能让现实世界发生翻天覆地的变化。
为什么今年元宇宙是一个引爆之年呢？一方面是美国元宇宙第一股某公司今年上市带火了元宇宙概念，各科技业龙头企业纷纷开始了相关布局；二是美国社交龙头发布的某一产品占据了整个VR设备销量的市场份额第一，预测明年至少也是一个非常高速的成长。科技类资产的投资逻辑可以形容为硬三年、软三年，商业模式又三年，我们目前还处于硬三年阶段，如果投资软三年的公司还处于前瞻性研判与布局阶段。
徐成城：元宇宙的概念最近爆火，但它需要AI技术、区块链技术、分布式系统技术、交互式技术如AR、VR，万物互联的物联网设备，5G技术，游戏内容等技术支持。目前很多技术仍然是不成熟的，有观点认为近20年不可能出现真正意义上的元宇宙游戏。元宇宙是一个很有意思的概念，但是短期而言，它应该还是会处于一个炒作的阶段。如果它某些领域，比如技术领域中有一些技术突破，能够使得它具备很强的商业价值，在技术产生突破的时候，市场上会更加重视元宇宙的概念的现实完成度的情况，所以它的完成度不断提升，它的商业价值应该也会在未来比较长的时间内充分体现。
刘锐：我们认为“元宇宙”并不是一个炒作，它确实是一个产业机遇，实际上我们也都可以看到如Facebook、苹果、微软、英伟达、腾讯、网易、字节跳动、Roblox、微美全息等头部科技公司都正在把“元宇宙”作为未来接力移动互联网的一个发展愿景。
谢屹：我觉得我们需要辩证地看待这一现象。首先，对于以Meta（即Facebook）为主力推手的互联网巨头现在面临的问题是增长的放缓，流量逐步接近天花板，应用与变现的渠道基本也已经开发殆尽。
所以企业作为追逐商业利益的实体，自然会喜欢创造出新的流量入口，即从手机端到沉浸式的元宇宙入口，并且在其中构建出新的应用（比如新游戏、社交、媒体等）以及最终达到新的变现和利润增长的目的。这的确是基于现有技术的应用层面的一大创新。其次，对于投资者来说，目前的股票市场反应相对而言是非常提前的，事实上基础硬件从底层到终端环节目前还处在爆发的前夕，也还存在着诸多的不确定性。所以目前来看，建议暂时保持观望。
周之易：元宇宙是一个比较宽泛的概念，涵盖了比较多大家比较熟悉的领域，例如游戏、VR、AR的技术或者是硬件，比如AI等等，都属于元宇宙框架下的一部分。
元宇宙是什么呢？如果大家看过一部电影《头号玩家》的话，那里面有一个叫绿洲的世界，大家可以进入到虚拟世界里做很多事情，可以简单理解为我们现在讲的元宇宙约等于虚拟世界。
在这个虚拟世界里不只是玩游戏，也有更多的行为，里面有生活，可以购物，可以做很多的事情。我们如何去构建出这么一个世界，如何让这个世界被更多的人喜欢，能在里面获得乐趣，甚至在里面找一份工作等等，这是一个相对比较长期的事情，这是这个概念涵盖的东西。
元宇宙这个概念如何火热起来？其实也跟之前美国市场的关系比较大，之前在美国市场有一个元宇宙相关的公司上市，当时提出了元宇宙的概念，受到了很多投资机构的认可。这件事情应该是在今年年初、去年年底的时候，到现在大家也发现了这个概念，并且有一些公司跟他有一些关联，大家就把这个概念提了出来，是这么一个过程。
丁玉杰：近期元宇宙板块在A股表现抢眼，主要是事件端的持续催化导致，从Facebook公测名为HorizonWorkrooms的VR协作工具开始。8 月 10 日， NVIDIA 宣布推出 Omniverse——全球首个为元宇宙建立的基础模拟平台。在 SIGGRAPH 2021 线上会议上，英伟达演示了 Omniverse 平台的虚拟化能力及建模应用。最近字节跳动也宣布收购VR公司Pico,打响了进军元宇宙的第一枪，再到近期Facebook直接改名Meta，$微美全息(WIMI)$ 成立元宇宙事业部，各行业纷纷入驻申请元宇宙商标等各种事件持续为板块加温。
我们认为目前元宇宙只是一个雏形，未来会发展成什么样没有人说得清楚，短期以炒作为主。但是长期看会持续出现一些投资机会，我们需要积极关注产业变化。
戴清：今年我们看到元宇宙相关话题快速破圈、关注度非常高，也能看到市场上分歧与共识并存。我们认为元宇宙是科技产业对未来信息技术发展的展望，是未来数字化在人类社会深度发展的愿景，这当然是一个非常大的机遇。
但也要看到，我们距离想象中的元宇宙在各方面都还有很大的差距，目前只是网络游戏从PC端、手机端往VR端进行迁移，内容上并非新的概念，只是出现了新的硬件，在体验上有新的变化。未来，需要从各方面脚踏实地去创新和探索，去寻找那些能够在未来有核心竞争力的公司。
能否谈谈您对“元宇宙”投资机遇的看法？中长期看是一个较大的市场机遇么？是否还需要一些催化剂？
李耀柱：中长期来看，我个人判断元宇宙也许会带来大的市场机遇。因为元宇宙除去这个名字本身，背后对应的是科技进步，只是通过元宇宙这个说法重构了整体的叙事逻辑和理解框架，比如云计算公司、芯片公司、AI公司、引擎公司甚至游戏公司，本身还是在不断增长的，只是说需要选一些从长期趋势上，更有望为元宇宙的发展进程助力的公司，这样除了获得公司发展带来的投资回报，相应的在估值中枢方面也会有溢价。
至于催化剂，这个对于短期的投资比较有影响，在当前这个阶段短期的催化比方说越来越多的头部公司有一些重磅的VR设备发布，或者虚拟演唱会，交互属性更强的游戏在线人数有较好增长或者一些相关的产业政策等出台等都属于短期的利好因素。
王鑫晨：我相信元宇宙的热潮背后，更多是一种人们对于突破物理限制、拓展生命体验的共同向往。目前元宇宙最主要的应用场景是社交和游戏。未来游戏行业，一是版号确定放松，各家会有新游戏推出，第二，海外的发展，目前中国手游公司在全球范围内处于领先地位，业绩成为上行的催化剂，未来一段时间游戏行业仍然是一个值得关注的赛道。
徐成城：作为头部互联网平台公认的下一代互联网，元宇宙中虚拟世界与现实世界的关联度或远高于目前的互联网，加上元宇宙基于其沉浸感，数据传输量级亦或远高于当前的互联网，而互联互通有利于降低信息和数据的传输成本，因此元宇宙对于互联互通的需求更为迫切，或成为加快互联网平台互联互通的催化剂，互联互通下当前头部平台的竞争力或进一步提升。
刘锐：从投资的角度而言，目前的“元宇宙”是科技巨头对远期互联网发展的愿景，而对应到近期，尤其是近几年，整体还处于一个偏主题的阶段，具体而言科技巨头们会做相关的技术储备与新技术尝试，但是短期内应该并不会很明显的体现在实际公司业绩增长上。
中长期来看，我们认为“元宇宙”会是一个比较好的市场机遇，当然其中还需要很多产业在技术层面的突破。从产业和技术发展的角度，我认为“元宇宙”有三个方面需要突破，其中最核心且有差异化的技术是脑机接口的技术突破，即实现机器对人脑更为直接的互动；第二方面，需要更好的硬件条件，比如VR沉浸式体验等；第三方面是需要更强的算力，未来“元宇宙”对计算能力的要求会比现在高很多数量级。
谢屹：中长期，我们认为需要走一步看一步。以人工智能这一技术为例，历史上也曾几经波折，上世纪计算机诞生后不久就有人提出过人工智能，但是硬件层面基本没法实现。中间沉寂过多次，直到近几年又随着计算机算力的提升，和应用层面的一些突破的迹象，开始有了热度的提升。但是，坦白说目前的人工智能是否是其成熟形态，主流的算法学习模式是否走在正确的道路上，我们认为还是存在疑点的，离真正的人工智能的距离还很远。
而“元宇宙”在技术上可能比人工智能要简单一些，但是其发展过程也一定是曲折的。“元宇宙”的瓶颈可能是终端产品的用户体验，以及其能够承载的功能。就像在苹果手机出现之前，很少有人会去购买两个手机，因为手机的功能就是打电话，按键也不怎么舒服，屏幕还小，不太可能去阅读或做其他事情。现在相当比例的人有两部智能手机，家里还有Pad、Surface等等。所以关键还是要看终端产品是否足够好，能否吸引到流量。
丁玉杰：元宇宙的投资机会是比较多的，归纳元宇宙产业链，将其分为：1）入口【人机交互层】；2、云及基础设施【基础设施层+去中心化层】；3、 2B设计技术公司【空间计算层】；4、 GaaS【创作者经济层】；5、 Verse 平台【体验层】。不同的产业链端会随着技术的不断进步滋生出自己的投资机会。
催化剂上面我们认为硬件的销量，新产品性能的较大革新都会是比较强的催化剂，但短期难以验证。同时，产品端如果出现爆款应用也会是板块的催化，我们需要边走边看。
戴清：现在距离终极元宇宙还有较长的发展路径，也有较多不确定性，但我们认为元宇宙将对社会产生深远的影响，中长期带来极大的市场机遇。
当然，在发展过程中还需要各行各业非常多的创新和突破，这也将带来机会，需要投资人去寻找和发掘具有相对确定性的机会。
从催化剂的角度来看，现在我们处在对概念本身进行摸索的早期阶段，预计在下一代消费级终端交互设备开始放量增长后，我们才能看到整个“元宇宙”产业进入高速发展的轨道。未来一两年，我们核心关注VR加速渗透的时点，包括软硬件两个维度：一个是设备体验上的改善，比如现象级VR/AR硬件设备（Oculus Quest系列新作、苹果MR/AR产品等）问世；一个是出现爆款应用，比如爆款VR游戏出现，将进一步带动硬件渗透率提升。近期，科技巨头加速布局，VR上量的时间点可能提前。
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