在美国，大家所熟知的对冲基金, Hedge Fund，法律上叫3C1 fund，因为它是根据Investment Company Act 下3(c )1这个法条而来。
因为它本质是一个私人公司，投资人认购的它发行的股份，比起上市公司，它的监管和披露要求少些，但对于募资，则有更严格的要求，比如投资人不能超过100个，要针对特定人群，不能IPO, 每个投资人必须是合格投资人，即被管理资产不低于100万美元，或者该投资人净资产不低于210万。
中国基本照着学了美国这套。因为要针对特定人群募资，所以在中国叫“私募”基金，与比如易方达，海富通 这样“公募”基金的概念对应。公募更像美国mutual fund（共同基金）的概念。公众可以10，20块小份额的买。中国“私募”的起购门槛100万人民币。
共同基金/公募的投资策略是比较被动的，一般就跟踪一个指数，或者在指数上做些权重偏好，所谓指数增强。像彼得林奇在Fidelity 时掌管的Magellan Fund这样的主动型公募很少了，因为流动性好，低费率的优势，ETF快速兴起，mutual fund这块业务大不如前，现在资管行业主要是靠着401K制度吃饭。
一个标准的hedge fund结构, 需要设立5-6个LLC，律师费，审计，基金运营，税务一年的维护费用在5-10万。在管资产(AUM) 没有1000万美元以上是没有必要成立这样一个对冲基金。普通中产阶层，也是很难掏出100万叫人来管的。
美国还有一种替人管钱的办法，叫Registered InvestmentAdvisor, (RIA), 也就是我们说的投顾业务。因为华尔街的游说，修改了Investment AdvisorAct, 对于在管资产低于100万，只能收管理费，而不能收业绩提成。
本来RIA以前可以15个客户以下，也收业绩提成。大家熟悉的费雪，其实一直就用的这个办法管了几十年。奥巴马时代，把这个漏洞也补掉了。
这样做的后果，就是即使有真本事，小的Independent RIA也很难赚钱。现行的法规基本把这个生意赶尽杀绝。我查了一下我们这片有多少个真的在做投资的RIA呢？2个。比开个小铺子做CPA生意都难多了。街上能看到的，比如Edward Jones 所谓RIA生意其实成了公募产品的代销渠道。
华尔街靠游说，保住401K和扼杀小RIA行业, 大家都是兴高采烈把401k存满，再有余钱都赶去买ETF和mutual fund。这些业务都是谁赚钱呢？华尔街打着保护小投资者利益幌子，保护自己资管业务的利益。
说句题外话，不是很能理解这些天国内为新东方，好未来鸣不平的网友，可能你们还没体会资本利益集团控制社会的厉害。
以前不懂，以为做基金经理是个风光的行当。后来逐渐明白，从理性上讲，如果你会投资，你不需要为人管钱；如果你不会投资，你不能为人管钱。感性上，即使你想为个对他人有帮助，实现些自身价值，因为“赛道”，也让这行变成付出回报不成比的幸苦钱。
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