莫德纳$Moderna, Inc.(MRNA)$ 2021年第三季度财报
莫德纳周四发布的Q3财报显示，三季度营收为50亿美元（预期为62.1亿美元），摊薄后每股收益为7.7美元（预期为9.05美元），这两项都严重低于分析师预期。
【关键点】
- 公司调低对今年和明年的业绩预期
- CEO Bancel表示，公司的供应链变得“更加复杂”，影响了其疫苗的国际交付，原来计划今年交付的一些剂量已转移至 2022年初
- 三季度的实际收益和收入都低于预期
【营收】
- 三季度收入49.7亿美元，低于预期的62.1亿美元
- 预计今年 Covid疫苗的销售额将在 150亿至 180亿美元之间，低于先前预测的 200亿美元，2022年的销售额将达到 170亿至 220亿美元
- 预计今年将提供 7亿至 8亿剂，低于之前的 8亿至 10亿剂的预期
【费用】
- 本季度的运营费用是14亿美元，比上季度高9%。其中主要的增量来自于R&D和市场开发费用
- 预计今年COGs是收入的16%-17%
【其他】
- 每股收益7.70美元，低于预期的 9.05美元
- 公司的供应链问题来一方面是自己的生产，另一方面是国际疫苗运送（通过 COVAX优先向低收入国家交付，这是联合国支持的共享冠状病毒疫苗的努力）
- 公司继续扩大其生产网络，并“努力实现从第四季度开始的环比改善”
截止2021年 9月 30日的现金、现金等价物和投资为153亿美元，高于截至 6月30日的122亿美元
【股价反应】
MRNA股价季报公布后的第二天11月4日，大跌17.9%，11月5日由于竞争者辉瑞发布其治疗新冠药物有效的消息，MRNA又狂泻16.6%至237
【大叔解读】
1）MRNA仍然是一支高β、高波动的股票，极易受到疫情消息和政策的影响。这次跌幅之大前所未有，目前已经跌出标普500指数今年涨幅最高的股票。投资人要做好仓位控制。
2）业绩调低的原因根本是它还是一个刚刚起步的生物科技公司，公司还处在成长阶段：
- 疫苗供应链上的问题，特别在国际运送上还有瓶颈
- 二是和政府监管部门（特别是北欧）打交道经验不够。虽然其疫苗在有效性和安全性方面都领先，可是由于个别青少年心肌炎案例被叫暂停
3）MRNA前景依然看好
- 估值合理：按11月5日237的收盘价，年化22.7的每股收益，市盈率（PE）为10.4；
- 公司是孵化、创新mRNA技术的平台，mRNA技术运用到不同的领域，研发线充沛：
呼吸系统疫苗销售、生产、研发是其主业；
潜伏病毒疫苗的研发，特别是巨细胞疫苗（CMV）已经临床三期；
基于mRNA编码蛋白的疗法，包括针对癌症的研发；
基于 mRNA编码的基因编辑酶疗法的研发；
- 明年全球至少7亿剂疫苗需求；就算大流行病结束后，未来不排除对新冠疫苗的常态化、持续化的需求
- 对团队有信心，管理团队和投资人利益一致，CEO持股3.7%，差不多40亿美元
【MRNA相关交易】
- 2021年持有的MRNA股票，这次动荡中未卖出
- 11月5日随着Moderna收入未达预期和辉瑞新药的消息，MRNA股价下跌时，买入11月19日到期的看涨期权（call），行权价240，如果到期MRNA涨过240，我们愿意以240的价格买入
今年其它交易示范请参见：《我们是如何通过期权来套利的——以「莫德纳」为例》
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