基本概况：
先瑞达医疗-B$先瑞达医疗-B(06669)$ ，中国领先的介入医疗器械公司，开发并推出了中国首款外周DCB产品，比第二款同类产品领先约四年的时间，市场份额高达86.9%占主导地位；第二款DCB产品于2019年被FDA认定为「突破性器械」，亦为全球首款且为全球唯一一款基于多中心随机对照临床试验结果而获监管部门批准上市的治疗膝下(BTK) DCB产品，并拥有多项国内外核心知识产权，打造一个全面的产品管线，涵盖24款处于不同开发阶段的在研产品，业务遍及中国以及亚洲、欧洲等多个国家及地区。
招股信息：
招股日期∶8月12日至17日
上市日期∶8月24日
联席保荐人∶摩根士丹利、中金
发售6863.3万股，约90%配售，约10%公开发售，另有15%超额配股权
每股招股价为22.2元至23.8元，集资最多16.33亿元，上市开支约8,720万人民币
按每手1,000股，入场费24,039.83元
以上限价23.8元计算，市值约74.587亿元
公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
业务∶
19至20年收入分别为1.24亿人民币、1.93亿人民币，21年首三个月收入为5,332万人民币
19至20年毛利分别为1.05亿人民币、1.63亿人民币，21年首三个月毛利为4,668万人民币
19至20年纯利分别为2,310万人民币、亏损4,429万人民币，21年首三个月纯利为亏损4,001万人民币
19至20年经调整纯利分别为2,310万人民币、亏损3,397万人民币，21年首三个月经调整纯利为亏损2,878万人民币(若不涉及上市开支)
于PTA球囊产品及DCB产品推出后开始确认收益，为公司带来产品销售收益，于往绩记录期间，公司产生大量销售及分销开支、研发开支及行政开支
公司以「介入无植入」为理念，提供多种血管疾病治疗方案，主要研发在药物涂层球囊(DCB)领域以及血栓抽吸导管领域的介入医疗器械。DCB疗法是一种创新疗法，通过药物涂层技术将抗细胞增生药物附着在血管成形球囊表面。与PTA(经皮腔内血管形成术)球囊相比，DCB可以有效抑制血管内膜增生，从而降低血管再狭窄的概率。与支架疗法相比，DCB疗法可以显着降低血栓症风险，避免支架断裂及支架内再狭窄
至今公司已针对五个治疗领域建立全面的DCB产品组合，分别为血管外科、心脏科、肾脏科、神经科及男科
16年，公司开发并推出了中国首款外周DCB产品，比第二款同类产品领先约四年的时间，以及以2020年产生的收益计，首款外周DCB产品以约86.9%的市场份额在中国外周DCB市场中占据主导地位。第二款DCB产品于2019年被FDA认定为「突破性器械」，原因为该产品能够在人类处于不可逆转衰弱状态的情况下提供更有效治疗，且与现有获认可或经批准的替代医疗器械相比，该产品具有明显优势
在李女士及Schaffner先生于11年指示收购北京先瑞达后启动DCB产品的研发。在08年成立初期，北京先瑞达主要专注于心脏射频消融导管的研发。于18年9月，CPEChina Fund III及CPE Global Opportunities Fund透过CA Medtech收购本集团全部股权，成为控股股东，而创始人李女士及Schaffner先生则分别继续担任本集团首席行政官和首席运营官
集资所得其中约32%将被分配予其核心产品；约23%分配予现有产品管线中余下的24款产品；约24%用于为通过内部研发、合作、合并及收购、授权引进或股权投资等方式扩大产品组合提供资金；约8%用于营运资金；约6%用于偿还贷款
首次公开发售前进行融资∶
于20年底曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约10%，并设六个月禁售期，其中前期投资者包括Greenwoods Bloom Fund、方圆资本、黄涛先生、陈义红先生、中国动向、杨萍女士等
基石投资者∶
引入13名基石投资者，合共认购1.05亿美元(约8.15亿港元)，其中包括汇添富基金、CPEChina Fund、中金公司、Valliance Fund等，按中间价计算，约占发售股份51.66%，设6个月禁售期
上市后主要股东架构∶
CPEChina Fund持股50.61%
其他前期投资者持股27.49%
公众股东持股21.9%
综合评价∶
先瑞达医疗是一家创新型的介入医疗器械企业，本着“介入无植入”的治疗理念，为血管疾病患者提供更优化的治疗方案，堪称“血管清道夫”。此外公司还有射频消融技术平台目前用于大隐静脉曲张的腔内治疗。虽然目前尚未实现盈利，但公司商业化进程比较快，属于外周血管介入领域的医疗器械龙头老大，但考虑到港股医疗行业近期热度有所下降，新股表现一般。另外此次IPO基石投资者虽多，但实力一般，有凑数嫌疑，投资者需理性对待。
综上所述，先瑞达医疗-B综合评分6分。这只新股整体质量还可以，可小试牛刀，祝你赚钱。
温馨提示：先瑞达医疗作为仍在亏损的生物科技公司，收入非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率，投资者宜注意相关风险。
免责声明：以上分析仅供参考，不构成任何投资意见，入市有风险，投资需谨慎。
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