美国40年来每次货币政策转向带给全球的危机

扑克投资家
2021-08-27

作 者 | 星话大白

来 源 | 大白话时事

今天(8月26日)韩国央行宣布加息,成为疫情以来第一个加息的亚洲主要经济体。

这也让今年加息的国家里,增添了一员大将。

在这之前,全球已经有7个国家宣布加息,其中分别是:俄罗斯、巴西、土耳其、墨西哥、匈牙利、捷克、斯里兰卡。

可以看到,之前加息的国家,主要是俄罗斯和巴西这样的新兴市场国家,要不就是匈牙利和捷克这样的东欧小国,不然就是土耳其这种已经经济崩溃出现严重问题的国家。

上图是2020年最新的世界GDP排名,韩国排第10,这意味着韩国成为世界GDP前10的国家里首个加息的国家。

值得注意的是,俄罗斯排名第11、巴西排名第12、墨西哥排名第15。

也就是说,排名前15的国家里,已经有4个国家加息。

这都是当前全球央行货币政策的一些最新动向。

我从去年底就开始跟大家分析过,今年有可能成为全球央行货币政策一个“整体转折”的年份。

这个转折的意思是,在今年之前的过去十几年,甚至几十年,基本都处于一个超大的货币宽松周期。

而在明年之后,全世界央行可能会进入到一个收紧的过程,跟过去几十年的宽松相对应。

即使不可能出现长达十几年的紧缩状态,但至少收紧个3-5年,我认为是可能的。

具体,本文来详细分析一下。

长达40年的超级宽松

可以说,在1982年美联储大幅度加息到20%这样史无前例的记录之后,从1982年至今的40年时间里,全球货币政策都处于一个超级宽松周期。

在这个超级宽松周期,虽然美联储每隔7-10年会进入1-3年的加息周期,但这种加息大都只是“临时反弹”一下,因为每次加息之后没多久,美联储很快就会以更大的力度降息。

我们可以通过下图,比较直观的看出来。

如上图所示,从1980年美联储开始大幅度加息,一直到1982年开始重新降息后,这整整40年的时间里,美联储的利率一直处于长期下行的状态。

有一个规律是,这40年里美联储每一次加息,利率的高点都不会比上一次高。

也就是这个利率高点是一直在随着时间推移在逐步下移。

如果我们把美国这40年利率走势图,当做股票走势来分析,这就是一个典型的下跌趋势走法。

而有意思的是,我们如果把美联储2008年利率降至为0,还有2020年利率降至为0,这两次来组合看待的话,会发现,2020年美联储把利率降至为零,从这个走势图看是一个典型的“底背离”结构。

也就是双重筑底。

这意味着,美联储的货币宽松状态,已经达到了一个极限。

我们如果把利率作为世界各国央行用来解决经济问题的“弹药”,或者说帮助经济发展的“动力”。

那么美国上世纪经历了罕见的大滞胀、大通胀时代,虽然让美国面临长达10年的经济停滞,但也让美联储趁机积累了很多弹药。

而美联储传奇人物沃尔克,在1980年开始史无前例的“大加息”,一口气把美联储利率提升至20%,这可是利率20%,现在的人完全不敢相信银行利率还能这么高。

但当时沃尔克为了打断通胀脊梁,就这么干了。

大幅度加息,并没有让当时陷入滞胀的美国经济更加困难,反而成为帮助美国走出经济泥潭的关键。

并借此,美联储一口气攒够了充足的弹药,为美国后续这40年的高速繁荣经济周期,奠定了充实的基础。

也难怪人们一直在说,美联储这十几年来,是一直在享受前人的余荫。

但沃尔克为美国攒了的宝贵弹药,也在过去这30多年里,被美国给挥霍一空了。

2008年次贷危机爆发后,美联储一口气降至0利率,等于是第一次把子弹打光。

而后靠着我们当时给美国接盘,买了很多美国国债,才帮助美国撑过那次难关,美国也因此才有余力从2013年开始进入到缩减量化宽松状态,并在2015年开始加息。

然后美国当时是刚从金融危机中缓过劲来,就马上对我们翻脸不认人,从奥巴马连任后,美国2013年开始对我们全面转向,2015年还对我们发动金融战,引爆我们金融股灾,并攻击我们汇率,导致我们外汇储备骤降。

要不是我们当时果断出手,严控外汇,才让美国这第一波攻势无功而返。

然后2018年开始,美国又开始对我们发动全面的“红蓝之争”,进入到一个全方位的战略斗争状态。

所以,这是一个很典型的农夫与蛇的故事,我们在美国最艰难的时候,救了美国一把,然后就被美国反咬一口。

有过这样的经验教训,美国现在还指望我们去给美国接盘,去购买大量美国国债,这显然是痴心妄想。

6月我们持有美国国债总额减少了165亿美元,这个抛售力度还是挺大的,并且是连续4个月抛售。

这使得我们当前持有美国的国债总额,已经接近去年的低点。

完全支持我们抛售美债的举动,我认为还应该多抛售点。

美国希望我们给美国接盘,多买美债,我们就应该反过来多卖点美债。

当前美国通胀持续失控,印钞大法已经被加了一层紧箍咒,这个时候美国就更加迫切需要有人来给美国接盘,希望多买美国国债。

美国从4月份至今,每个月CPI数据一公布,都会给我们打电话,要不就是说要对我们访问,其背后潜台词就是希望我们给美国接盘。

但是美国当前还幻想用“实力和地位”出发来跟我们谈话,不断胁迫我们,还不断造谣污蔑我们。

就美国这种态度,还想要我们加大力度去买美债,做春秋大梦去吧。

我们当前即使买美国国债,最多也只是100多亿美元的单月增持规模。

比如去年底,我们有过一波增持美债的过程,当时是连续4个增持美债,但即使如此,4个月下来,也只增持了400多亿。

当前美国要是指望我们跟2008年一样,3年增持5000亿美元的美债,那是不可能的。

而且客观来说,以美国当前28.6万亿美元的巨额国债规模,我们即使增持个几千亿,也根本是于事无补,我们没能力去给美国接盘,也解决不了美国当前的困境。

对美国当前的经济困境,下面这张图清晰的表达了我的看法。

来一个扁鹊三连,美国是没救的。

当然,美国肯定不会老老实实的等死。

所以美国这些人,肯定会想方设法搞事情,来“垂死挣扎”。

那么美国会怎么做呢?

我觉得除了大家比较担心的“热战”风险之外,另外一种可能性其实更大。

那就是金融战。

加息制造危机

美国过去这40年,玩金融战一直玩得很溜。

我之前也跟大家整理过一个表格,是统计了美联储过去这40年来,每一轮加息周期,与之相对应的世界各地的经济危机爆发。

可能看表格还不是很直观。

我们可以在上面那张利率走势图,把每次爆发经济危机,跟美联储的加息周期,来做一个映射关联。

可以看到,过去这40年,美联储每次只要一加息,通常1-3年后,世界其他国家,乃至美国自己,就会爆发经济危机,规律有大有小。

1982年开始的拉美经济危机,根源是美国1980年开始的超级大加息。

这使得拉美国家普遍结束了繁荣的经济周期,包括巴西在内的这些曾经差点踏入发达国家门槛的新兴市场国家,一下子被打回原形,至此,拉美国家再也没有跨入发达国家的机会,全部陷入到了“中等收入陷阱”,被美国完成一次大收割。

1990年破裂的日本泡沫,在戳破泡沫之前,美联储曾经在1988年~1989年有过一次,不到一年的加息周期。

美联储的加息周期,通常至少会有3年左右的时间。

还有1年的加息周期,在美联储历史上也是比较罕见的。

虽然加息时间很短,但从上图可以看到,这个加息幅度是比较大的。

这也导致,当时日本在泡沫破裂之前,不得不跟随美联储进行加息,结果这一下子就戳破了当时疯涨的日本泡沫。

于是,日本一下子陷入到了“失落的30年”,GDP整整停滞了30年。

虽然在这期间,日本通过产业升级,仍然维持高精尖产业的世界领先优势,但日本整体经济的停滞,是不争的事实。

这让日本民众的收入、消费能力,基本都跟30年前没啥区别,一直在原地踏步。

由于日本泡沫破裂之前,已经摸到了发达国家的天花板,所以即使泡沫破裂,日本仍然是发达国家,下场比拉美国家好多了。

但很显然,美联储在1988年精准的大幅度加息,要说不是故意收割日本,我是不信的。

当时日本就是被美国利用,再加上日本自己缺乏风险意识,任由资产价格泡沫在外资助长下疯狂上涨,最终才给了美联储这样一次完美收割机会。

这本身来说,也是日本这样的“非正常国家”,不可能真的有能力抵御美国的收割,毕竟命脉都被美国捏着,即使日本知道又如何,敢对美国说“不”吗?

在日本90年代泡沫破裂之后,美联储就很“鸡贼”的开始的大幅度降息。

所以,我是不太理解,为啥很多人对美国收割日本泡沫这样的事实,嗤之以鼻。

包括很多日本的经济学家、学者,甚至跑出来给美国洗地,称日本泡沫破裂,全部都是日本自己的问题,跟美国没关系。

诚然,日本自己有问题是确实的,但要因此说美国一点坏事都没做,那也未免太天真了。

日本这类经济学家,是典型的被人卖了还帮着数钱,当然有部分也是受美国影响,专门给日本民众洗脑的。

只不过这洗着洗着,不知不觉就洗到我们这里来了,以至于国内很多人一说90年代日本泡沫破裂是美国收割的结果,也不假思索的大喊阴谋论。

但事实上,我只需要问两个问题就行了。

1、美国为何要在1988年,日本资产价格泡沫化最严重的时候大幅度加息,一口气把利率加息到10%。

2、为何在1990年日本泡沫破裂以后,美国马上大幅度降息,一口气把利率从10%降至4%。

只要能好好思考这两个问题,就绝不会不假思索的认为美国这种金融收割是阴谋论。

因为这是实实在在发生的事情。

1997年亚洲金融危机爆发前夕,美国也有一次加息周期,是92年~95年。

之后95~97年,虽然美联储有过降息动作,但幅度非常轻微,相比之前加息来说是无足轻重,这个也可以从上面那张图直观的看出来。

美国在95年完成大幅度加息后,97年就爆发亚洲经济危机。

当时如日中天的亚洲四小龙,一下子被打趴变成亚洲四小虫,被美国完成了又一次收割。

跟拉美和日本一样,被美国收割之后,亚洲四小龙就不复往年英勇,经济发展陷入停滞状态。

以上是美国在20世纪末的3次金融收割,都是通过美联储加息来完成的。

可以说,美联储的加息,就是一把金融战的屠刀,在20世纪每次美联储一加息,全球经济和金融市场,都要一阵子鸡飞狗跳。

不过,属于美国的强运,也只有在20世纪。

21世纪很显然是不属于美国的。

所以在21世纪的头一年,美国互联网泡沫就破裂了。

在美国互联网泡沫破裂之前,美联储同样也进行了一次加息周期。

只不过,这一回,美联储是把屠刀砍向了自己人。

在21世纪的头一年,加息收割了自己,这并不是什么好兆头。

这体现在,2000年之后,美联储每一次加息,都收割不到别人,每次都是美国自己最受伤。

比如说,2008年次贷危机爆发前,美国在2003年~2006年也有过一次加息周期。

我两年前的文章就跟大家分析过,美国2003年开始的加息周期,目标就是为了收割我们。

然而,因为我们当时正处于经济腾飞的阶段,国际投资者只要眼睛不瞎,都知道我们发展潜力巨大。

所以当时美国在2006年完成加息之后,美元指数只是小幅反弹,并很快下行。

这意味着,美国那一次加息,没能完成美元潮汐环流,过往撒向全世界的美元,并没有如美联储预期回流美国,去购买美债。

因为当时,我们才是世界最大的资金虹吸国。

于是,有了我们在“帮”美元分流之后,美国不得不开始加速举债来维持经济扩张,这就是后来量化宽松的前奏。

所以,我一直说,正因为美国在2006年收割我们失败,迫使美国走上债务扩张的不归路,给2008年次贷危机爆发,埋下了祸根。

在这之前,美国每次都是通过金融收割其他国家,可以让美国在不大幅度举债的情况下,仍然维持自身经济繁荣。

但进入21世纪后,美国这套金融收割的套路就玩不转了。

因为美国一直想要收割我们,却屡屡失败。

2008年次贷危机,给了美国金融体系重创。

虽然靠着美联储一口气降息至0利率,并开始量化宽松的印钞大法,让美国金融市场从休克状态中被抢救了过来。

但这个病根却一直还在,只是被美国印钞强行掩盖了。

而后,美联储在2015年开始又一轮加息,同样也是为了对我们收割。

这一次,美国差点就成功了。

但华尔街资本会拔网线,我们也会。

在我们严控外汇之后,美国这一轮金融收割,并未竟全功,只能无功而返。

然后到了2018年,美国再次卷土重来。

这一次,美国吸取了前两次教训,不单单只是用金融战,还对我们发动了贸易战,试图通过全方位的超限战,来完成对我们的收割。

但这一次,美国仍然失败了。

2020年疫情的爆发,让充满傲慢与偏见的美国,遭受了重创。

不得已之下,美联储好不容易重新攒下来的一点点弹药,就去年3月份一下子全打光了,并且当时美股仍然持续熔断崩盘,眼看着就抢救不过来了。

怎么办?

于是美联储祭出了无限印钞大法,一口气印了过去十几年的印钞总和,当前有1/3的美元都是在过去这两年印的。

美联储如此流氓式印钞,虽然把美国金融市场从太平间重新拉了出来。

但也让美国资本价格泡沫,被吹得更大,更夸张。

美联储眼看着这个夸张的泡沫,已经不敢去戳破,因为这一戳破肯定会让美国金融市场原地爆炸。

现在的美联储可担不起这个责任,也没有这个魄力。

所以美联储明知道当前美国金融市场已经流动性泛滥,每天逆回购规模已经持续超过1.1万亿美元的天量规模。

但美联储依然只能死撑着,直到它撑不住的那一天。

然而,在美联储如此海量印钞下,全球通胀都出现失控的态势。

所以,其他国家才不管美联储怎么死鸭子嘴硬,大家都不信美联储的谎话连篇,身体都开始老老实实的加息。

保持战略定力

除了今年已经加息的8个国家,下一个有可能加息的就是加拿大,目前加拿大已经进入到了缩减QE的状态,未来也是随时有可能宣布加息。

加拿大的经济排名比韩国还高一位,如果加拿大也开始加息,毫无疑问会大大增加美联储的压力。

所以,虽然美联储仍然还在死撑着。

但世界其他国家面对当前的高通胀,并不需要像美国这样死撑着,而且越来越多国家也撑不住。

韩国一向被人比喻全球经济的“金丝雀”。

因为金丝雀闻到瓦斯味道就会迅速逃离,因此,西方国家的人在以前通常会利用金丝雀避险。

由于,韩国是一个经济极度依赖商品进出口的国家。

所以当全球经济贸易出现一些风吹草动时,韩国往往是最早做出反应的。

韩国也因此,才会称为全球经济“金丝雀”,这也使得韩国的反应往往会被视为世界经济的先行指标。

虽然最近这一个月,全球铁矿石价格出现较大回落,预计8月份我们的PPI和美国CPI都可能会出现小幅回落。

但在美联储如此汹涌的超级大放水之下,全球通胀的失控几乎是必然的。

面对如此泛滥的洪水,世界各国都开始出现很严重的副作用。

韩国之所以加息,也是因为当前韩国的资产价格泡沫化太严重了。

韩国当前CPI其实还不算太高,才同比增长2.6%。

但韩国的资产价格泡沫化非常严重,这主要也体现在房价的暴涨。

而韩国当前严重的阶级固化,也让年轻人看不到一点希望,这迫使韩国的年轻人,纷纷参与到各种投机交易之中,包括炒股和炒币。

韩国年轻人特别热衷于炒作美股还有比特币。

他们的理由也很充分,彭博社曾经援引一位27岁的韩国年轻人称:“在韩国,我们这些20多岁的人只有两种致富方式:要么中彩票,要么买股票。因为我们无论薪水多少,都赚不到足够的钱来买房,也永远不会成为富人。”

这句话,是不是感觉有点眼熟呢?

其实我们的情况也差不多,只是比韩国好一些而已。

区别是,我们已经有意识到这个问题,所以在开始严控房价。

这个问题的严重性在于,一旦年轻人失去对未来的希望,看不到任何上升渠道和盼头,他们就会把希望寄托于更加虚无缥缈的投机炒作。

但想要靠投机致富,仍然也只是痴人说梦,金融资本市场更加残酷。

一旦爆发金融危机,让年轻人也惨遭一次收割,又失去所有上升希望,他们就只能选择躺平,进入佛系的无欲社会,来寻求心灵最后一片归宿。

这就是日本当前的现况。

有日本这个前车之鉴,还有韩国这个现成案例,都是在给我们敲响警钟啊!

所以,虽然当前我们经济下行压力比较大。

但我们应该宁愿抱着对经济刮骨疗毒的决心,来趁这个机会帮助经济转型、淘汰落后产能。

而不是一时心软,去全面大放水,把本来应该被市场淘汰的僵尸企业、落后产能,又续命一波,这只会导致他们债务滚雪球扩大,只会导致以后的危机更加难以控制。

所以,当前这个节骨眼,我们绝不能跟随美联储大放水,否则一旦我们也跟韩国一样全面资产价格泡沫化,那么美国肯定会跟1988年一样,在我们泡沫化最严重的时候,突然大幅度加息,来戳破我们泡沫。

到那个时候,我们可能面对的将是又一轮金融收割,重走日本老路。

所以,当前面对美联储的大放水,我们还是要有充足的战略定力,坚决不跟随美联储大放水才行。

这对我们来说,压力也很大,但我们一定要顶住压力啊!

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