海伦司于8月31日至9月3日招股，拟发行1.35亿股。截至9月2号，超购了12倍。
登陆港股后，海伦司将成为中国第一家上市酒吧。
根据招股书，海伦司是中国最大的连锁酒馆。2020年，按收入计，公司在中国酒馆行业中排名第一，占据1.1%的市场份额。根据弗若斯特沙利文，以酒馆数量计，公司于2018年、2019年及2020年以及截至2021年3月31日止三个月在中国酒馆行业中保持市场领导地位。
2018年至2020年，海伦司自有酒饮的毛利率分别为71.4%、75.3%和78.4%。远高于第三方酒饮在对应期间内的毛利率39.2%、52.8%、51.5%。相当于A股的五粮液。
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招股信息
股票代号：09869.HK
招股股价：18.82-20.72港元
招股时间：8月31日-9月3日
上市日期：9月10日
买卖单位：500股
入场费用：10,464.4港元
联席保荐人：中国国际金融香港证券有限公司
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基本面分析
看招股书，海伦司的扩张相当迅速，经营业绩也在高速增长。
截至2018年、2019年、2020年12月31日及2021年3月31日，公司酒馆网络中的酒馆总数分别为162家、252家、351家及374家，并进一步增加至截至2021年8月21日的528家。
于2018年、2019年及2020年，公司的收入由人民币1.148亿元大幅增至人民币5.648亿元，并进一步增至人民币8.179亿元。
2018年-2020年，海伦司录得净利润为973.4万元、7913.6万元及7007.2万元，2021年第一季度录得亏损7633.2万元。
从招股书披露的内容来看,海伦司出现高额净亏损的原因主要是由于原材料及消耗成本增加近四倍,以及雇员福利和人力成本增长超过八倍。
业内人士分析认为，海伦司净亏损扩大属于阶段性亏损。海伦司所有店铺均是直营店，由于没有加盟店，因此企业前期开店扩张的投入会蚕食利润。
海伦司2020年为行业第一，市场份额仅达1.10%，尚未形成规模优势。
在这个赛道里，除了海伦司外，根据中信证券发布的一份报告显示，还包括酒拾烤肉（共有门店415家）、泰山原浆啤酒（门店320家）、原时烤肉电音酒场（门店211家）、优布劳精酿啤酒（门店107家）等酒馆纷纷在赛道中布局发展。
海伦司主要面向低消费水平高社交需求的年轻人消费群体，因为酒水价格便宜，算是酒吧中的“蜜雪冰城”。
基本面只能算中上。
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打新分析
海伦司此次发行市值中位数246.5亿，估值296倍。
这样算下来，海伦司单店估值高达4800万。
一家海伦司酒馆真的这么值钱吗？
奈雪的发行市值是339.59亿港元，门店578家，单店估值近6000万。
奈雪现在跌成啥样大家也看到了。
开一家店要200万，海伦司此次募资17亿，有70%用于开店，可以开600家，扩张一倍，单店估值少一半，还是贵。
另外，海伦司在业内没有形成规模优势和护城河，对手想进来太容易。
香港公开发售1350万股，每手500股，合计2.7万手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配13500手。如果启动回拨40%，甲乙组各获配5.4手。按10万人申购算，预估一手中签率40%，申购20手稳中一手。
打新乙头需要申购30万股即600手，乙头中签率可能在15手左右。
计息6天，按照10倍孖展，3％的利率计算，再加上1％手续费，中签15手。资金成本大约是2663+1500=4163。
打和点大约在2.5％~3％。
有破发可能，得喝一顿大酒才敢申购。
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