【国泰君安期货研报】原油:向上突破，或延续强势；

昨夜，油价跟随美股继续再次走强。本周受到疫情影响，油价的反弹相对克制，但经济复苏的不断兑现以及原油各项库存数据大幅下降再次验证北半球需求恢复强劲，促使油价重心还是保持了上移。就疫情方面而言，短期来看Delta病毒的扩散依旧威胁着经济复苏的节奏。考虑到全球第四波疫情的爆发才刚刚开始，经济复苏的节奏有一定可能放缓，再次冲高的时间点或将后移。当然，和此前两次疫情反复一样，由于暂时没有证据证明现有疫苗对Delta病毒完全无效，本轮疫情爆发对经济复苏的冲击影响或有限。这也意味着油价出现大跌的可能性依旧不大。

由于OPEC+已经达成协议自8月起开始增产，原油需求恢复节奏的后移或意味着三季度供应偏紧的问题不如此前尖锐，影响油价再次冲高的空间。此外，可以注意到在美国钻井数持续回升以及炼厂开工率接近历史高位后，近期WTI走势明显弱于Brent,Brent也有率先突破的苗头。考虑到欧洲需求恢复方兴未艾，这一趋势可能仍将保持一段时间。整体来看，只要第四轮疫情证明可控，油价仍有较大可能结束震荡延续强势。长期来看，疫情彻底失控概率较低，意味着原油需求的恢复只是节奏后置，维持三季度仍有可能再次冲高观点不变。建议继续关注伊朗供应恢复问题、疫情再次扩散下的需求恢复节奏。

$美国原油ETF(USO)$ $WTI原油主连 2109(CLmain)$ $小原油主连 2109(QMmain)$