就业市场恢复缓慢警惕美国滞胀风险
虽然美国经济正在从疫情的衰退中复苏，但仍然潜在巨大风险。一方面是美国政府以及美联储此前超级宽松政策，导致美国核心通胀开始发力上行。数据显示，美国核心PCE物价指数年率报告最新数据录得3.7%；更为重要的是，美国PPI数据仍然处于不断攀升状态，暗示美国通胀仍然有上升空间。
就业市场看，月初美国劳工部公布的美国失业率小幅上升至5.9%，7月份以来每周公布的初请失业金人数维持在40万人水平，并没有明显改善。也就是说美国通胀短时间内难以快速回落，而就业市场恢复缓慢，美国极有可能出现“滞胀风险”，届时或迫使美联储提前收紧货币政策，进而令美国股市承受较大压力。
美债或存过度交易警惕利率超预期上行
如果将名义利率拆分为实际利率和通胀预期，近期10年期美债收益率下行部分由通胀预期下滑所致，另一部分由实际利率下行所致。目前10年期实际利率已经重新下滑至-1%水平接近历史低位。但目前美国经济已经经历了相当长一段时间的复苏，经济环境略有改善，故当下10年期美债收益率下行并不能反映未来经济增长预期，而是美债可能存在过度交易。
一旦目前经济下滑的债市逻辑被证伪，利率再度上行将不可避免。下半年美联储释或放缩减购债规模信号，甚至是采取进一步收紧货币政策的行动，这将是利率上行的导火索，推动利率上行，进而令股市估值水平承压，限制美股进一步上行空间。故投资者应该重点关注下半年，美联储收紧货币政策，推动10年期美债收益率上行，进而令股市承压回调的风险。
美股股市估值偏高上行空间或将受限
以标普500为例，标普500指数PE近期强势上行，即便是近期从高位有所回落，但也仍然处于31.87水平。在美股整体估值偏高情况下，若要美股进一步上行，就必须要有非常靓丽的业绩支撑。而在美国通胀居高不下，就业市场恢复缓慢可能导致滞胀情况下，美股持续向好的业绩支撑机会将会变得越来越小，中长期美股进一步上行空间或将受限。
短期美股维持坚挺长期拐点或将来临
短期看，一方面是，美联储主席鲍威尔持续释放鸽派言论，叠加“天量”财政刺激政策；另一方面是，德尔塔变异病毒致死率不高，并且美国疫苗接种具有优势，经济仍将从疫情的衰退中复苏，短期不宜过分看空美股。
中长期来看，一方面是，美股估值偏高，进一步上行空间受限；另一方面是，美国经济可能陷入滞胀，推动美联储提前收紧货币政策，美联储一旦停止放水，美股牛市或将终结。
技术面看（标普500为例），周线上行情总体呈现震荡上行，短期有望持续；指标上看，均线呈现多头排列，短期表现较为坚挺，短期仍然有望维持上行走势，挑战上方4500整数关口，同时投资者应该警惕美股中长期见顶风险！
此前一直强调的 8 月份正式到来。8 月，将进入全球股市最容易出风险的投资月份。不过看来无需提醒，A50 已经先跌为敬了。
一、美股指
其实美股的 2、5、8、10 素来是重要时间点（财报季，财报数据会证实或证伪市场），哪怕没有利空数据加持，见顶调整之概率均较大。
由于具体哪天见顶，视乎消息决定，所以策略上大家要相对敏感，跌穿均线即对冲。均线有两条 20 和 60 日均线，20 日均线就需要试错避险，做空股指期货或者买入看跌期权。而 60 日均线可以理解为确认曲线，只是从交易上来说，60 日均线较滞后，不太建议等到那个时候再处理。下跌幅度初步估计 10-15% 左右，时间上要视乎下跌速度而定。
二、A50
A50 可谓是今年以来最弱的指数，自 2 月份见顶以来（重要时点），就一直下跌至今。根据 A 股独特的时间周期，一直以为 8 月份是个高点，然后来个全球共振。但 A50 最近的破位下跌，看来全球股市走势是分化的，有可能 8 月份一起调整完后，A50 股率先见底也不奇怪。毕竟 A50 的也是中国的核心资产，美股若下跌，资金流出美国市场寻找安全资产时，A50 或许是个很好的标的，因此跌下来后，抄底 A50 应该是投资首选。
至于哪个点位抄底 A50 最安全？那就要使用一年前和大家强调过的 A50 生命线了。
以当前价格 A50 仍需下跌 10% 才能到达黄线位置，具体点位在 13400 附近。如果下周继续脉冲，那么买 A50 空美股就成为一个很好的策略。而当前，既然 A50 已破位，那么继续等待即可。
三、贵金属
既然股市出风险，那么贵金属理应是避险资产中的选择。尽管美联储缩表加息对贵金属有利空效应，但贵金属毕竟调整了将近 1 年，目前价格也是市场多种预期博弈后的结果，因此贵金属价格并不悲观，况且时间点已到，当前值得逢低做多试错，对冲美股下跌之预期。
策略上，黄金时间点虽然确认，但仍需做好止损设置，点位在 1790 附近，预期黄金行情沿着 20 日均线震荡走高，1900 附近再观察。
另外，白银走势强于黄金，若已抄底则持有即可。若有调整，仍应逢低抄底，新低止损。
华尔街空头警告：继续参与美股无异于赌博
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华尔街大空头、投研机构Rosenberg Research创始人罗森伯格(David Rosenberg)近日警告投资者，美国二季度GDP增长不及预期释放了危险信号，Delta病毒感染病例激增，加上财政刺激措施达到顶峰，将打压与经济复苏相关的美股，继续参与美股无异于赌博。
上周公布的数据显示，美国二季度实际GDP年化季率初值录得6.50%，高于前值0.1个百分点，但远不及预期值8.50%。经济学家预计，美国经济可能需要数年时间才能恢复其增长潜力。
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“我们必须做好未来几个月经济（可能）出现问题的准备。”罗森伯格表示，“你不必完全放弃股市，但我肯定不会进行价值、周期类的再通胀交易。”
罗森博格曾在2002年至2009年担任美林(Merrill Lynch)首席经济学家，他认为美国二季度增长不及预期是个明显的危险信号。此外，“现在我们出现了Delta变种病毒，这是一个很大的未知数”。
美股投机太大
美股过去一直保持着坚挺走势，“如果你想出去做多股票，你做得很好了，那你继续吧。不过，不要回来告诉我这与经济前景有什么关系。”他补充道。
罗森博格认为，散户投资者加剧了市场表现与实体经济之间的脱节。“坦白而言，从某种意义上说，美股实际上已经变成了一个赌场。”
罗森博格称，“大盘股现在已经开始轮动了，而小盘股对经济前景发出黄色预警已经有段时间了。”
罗森博格认为，美股现在已经完全是独立运行的市场，和经济之间的关联不大，投机性已经越来越强。“Reddit账户和Robinhood账户上的人，以及所有的投机者都没有购买美国国债（对冲风险）。”
为了抵御风险，罗森博格建议在投资组合中增加防御成长股，尤其是医疗保健、必需消费品和公用事业版块。他的投资策略是基于在债市市场上看到的信号。
"债券市场显示，如果财政刺激计划已经结束，我们（经济）将大幅放缓。" 罗森博格表示，“我们正面对Delta变种，还将面临全球性逆风。我们已经度过了最轻松的阶段，特别是在财政刺激方面。”
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