快涨起来
2022-06-17
这文章根本不了解情况啊，2月份关停高中业务，办公室退租、员工遣散那不都得花钱啊？
经营性现金净流出近5亿！单季盈利背后高途转型业务还需打磨？
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王子西</p><p>“双减政策”落地近一年，原K12教培头部公司业务转型成效如何？</p><p>日前，在线教育上市公司高途集团（GOTU.N）披露2022年第一季度未经审计财务业绩，净收入、营收成本同比“双降”超六成至7.25亿元、2.13亿元，以致于毛利率同比微增0.1个百分点。</p><p>同时，受各项费用大幅减少影响，尤其是政策管控下，学科辅导服务营销活动支出大为减少，该公司销售费用同比大降近九成，反映到利润端，公司实现<span>净利润</span>5371.8万元，较上年同期扭亏为盈，也是自“双减政策”发布后第二个单季盈利。但其净<span>利率</span>指标仅为“个位数”，较2021年第四季度下落约15个百分点。</p><p>有分析认为，高途集团等原K12教培公司转型路径已逐渐清晰、且显示一定成效。也有分析认为，公司各个转型方向面临不同难度，转型业务处于早期发展阶段，尚存不确定性。</p><p>值得注意的是，今年5月20日，该公司首次发布考研白皮书，并提出“以两年为期，成为考研教育行业第一”，可见公司对该领域的重视。但高途集团愿望能否成真？面对各细分赛道领先“玩家”、原K12教培头部公司的同场竞争，公司业务转型最终成效几何？且2022年第一季度，公司经营性现金净流出近5亿元，若中短期持续净流出，现金方面或渐趋承压。</p><p>在股价走势方面，6月7日、8日，高途集团股价连涨两天。但此后波澜不惊，截至6月14日收盘于1.85美元/股（不复权，下同），与今年2月高点2.57美元/股相比仍有落差。</p><p><strong>高途集团今年以来股价走势</strong>（美元）</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/15016349743/0\"/><p>数据来源：Wind</p><p><strong>净利率环比下降</strong></p><p>公开资料显示，高途集团前身是“<a href=\"https://laohu8.com/S/GSX\">跟谁学</a>”，于2014年6月创建。2021年7月“双减政策”落地，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、<a 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src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/15016349742/0\"/><p>数据来源：公司季报</p><p><strong>转型业务还需关注</strong></p><p>在一季报中，公司创始人、董事长兼CEO陈向东表示，本季度与上一季度相比，专业和职业教育服务规模进一步扩大。STEAM教育（素质教育）服务也取得进展，尤其是在编程辅导业务方面。未来，公司将续续发展四大核心业务，即大学生及成人教育、职业教育、素质教育和数字产品。</p><p>相关研报显示，报告期内，该公司大学生和成人教育、素质教育、职业教育和数字产品的收入同比增速超200%，而这部分现金收入同比增速为42%；其中，成人业务收入同比、环比增长均超80%，尤其是编程业务现金收入同比增长超10倍。但《投资时报》研究员注意到，在季报中，公司并未将各业务板块的收入情况进行“细化”说明，故各业务板块具体营收、收入贡献情况不得而知。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>研报则指出，K12教育公司转型方向已逐渐清晰，其中成人、职教、素质课等业务基数较小，较易实现高增长，但由于业务发展阶段尚处早期，商业模型打磨及用户续费情况还需长期关注。</p><p>也有业内人士认为，高途集团现阶段业务方向没有问题，但各个方向面临难度有所不同。诸如，公务员考试市场，已有<a href=\"https://laohu8.com/S/002607\">中公教育</a>、华图教育占据，剩余市场不多；而职业教育门槛较高、且市场逻辑与K12领域不太一样。</p><p>事实上，今年5月20日，该公司首次发布《高途大学生考研白皮书》、升级大学生业务的“同心圆4.0”产品，并提出“以两年为期，成为考研教育行业第一”。考研是公司既有业务、市场规模百亿级，但“两年期”愿望能否成真，还待后观。</p><p>另外不可忽略的是，同处转型中的<a 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