1 企业简介
GitLab（GTLB）$GitLab, Inc.(GTLB)$ 提供代码托管和协作平台服务。它提供持续集成、源代码管理、开箱即用管道、敏捷开发和价值流管理。该公司由Dmitriy Zaporozhets和Sid Sijbrdij于2014年创立，总部位于加利福尼亚州旧金山。公司愿景是相信一个由软件驱动的创新世界。为了实现这一愿景，开创了DevOps 平台，这是一种全新的 DevOps 方法，由单一代码库和与统一数据模型的接口组成。DevOps 平台让每个人都可以为快速、高效和安全地构建更好的软件做出贡献。
2 商业模式
GitLab植根于开源项目，通过开放核心模型将其产品商业化。虽然大部分平台是免费提供的，但某些功能（专有源代码）是付费的。
采用土地扩张销售策略：GitLab的采用通常始于开发人员获得免费版本的GitLab 来为他们的项目创建和验证代码。在看到 GitLab 的投资回报率后，业务经理倾向于购买付费版。GitLab 适用于所有行业的各种规模的组织。
3 财务分析
增长放缓：截至2021 年 9 月，GitLab 的运行收入约为 2.67 亿美元。第三季度，GitLab 的销售额同比增长约 58%，这标志着上半年的增长放缓。
用户留存率提高：尽管拥有3000 万以上的注册用户，但迄今为止，该公司仅将其用户群的一小部分 (<1%) 货币化。然而，GitLab 的 >130% 的净保留率反映了较高的客户满意度，这对于未来的客户获取来说是个好兆头，因为GitLab 的平台可能会产生巨大的网络效应。
2021 年第三季度，GitLab 的收入约为 6680 万美元（同比增长 58%），订阅占总收入的约 89.5%。GitLab 的毛利润与收入同步增长；然而，由于对销售和营销以及研发的大量再投资，该公司继续出现运营亏损。2021 年第四季度，GitLab 的收入增长重新加速至 68%，但由于对该业务的积极再投资，亏损扩大。
GAAP营业利润率改善：尽管GitLab 仍在烧钱（过去 9 个月约为 4900 万美元），但运营现金流的趋势非常令人鼓舞。截至 2021 年第三季度，GitLab 的 GAAP 营业亏损15%；然而，这个数字与 2021 年第二季度营业亏损29% 相比有了明显改善。
4 投资总结
强大的长期增长趋势：数字化转型是我们这个时代最强劲的长期增长趋势之一，GitLab 的平台拥有强大的软件开发生命周期，因此，GitLab 的增长也会受到数字化转型趋势的推动。
流动性：在IPO 中筹集了约 6.5 亿美元后，GitLab 拥有充足的流动性来实现自由现金流的积极状态。因此，GitLab 目前几乎没有破产风险。
价值投资者认为GitLab 无法满足对估值的要求。GitLab 以每股约 50 美元的价格交易，远期市盈率约为 33 倍，即使对于高利润和极具粘性的 SaaS 业务而言，这也是相当高的。在一个成长型股票受到重创的市场中，该股票的估值已经达到了这样的程度，以至于它们中的大多数交易价格都远低于其公允价值。因此，建议对GitLab 持有谨慎态度。
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