$快手-W(01024)$ 在8月23日港股收盘后公布了2022年Q2财报，用一句话总结就是，盈亏平衡的计入日再度提前。
很多朋友二级市场投资者对快手的观感是不好的，包括我。在2021年初上市的时候，快手利用当时火爆的市场行情，压缩是发行规模，将当时的股价一路炒到了400港元以上，而在短短的一年间，居然跌去80%，埋葬了不计其数的大大小小的投资者，因此也受到了很多投资者的吐槽。
然而快手也是在这动荡一年中从业务上变化最彻底的公司之一。上市初期的快手的主要收入还是直播服务，但通过短视频平台强大基础，如今已经让广告和电商占据更加重要的地位。
在刚刚过去的Q2：
- 快手总营收达到了217亿元，同比增长13.4%，超过市场预期共识的207亿元。
- 毛利率达到45.0%，去年同期为43.8%，而市场预期为42.6%。
- 经调整的净亏损为13.1亿元，去年同期为，市场预期共识为亏损29亿元。
- 值得注意的是，经调整的EBITDA为4.07亿元，扭亏为盈，市场预期为亏损12亿元。
- 平均日活用户为3.47亿，同比增长18%，市场预期为3.45亿。
- 平均越活为5.87亿，同比增长16%，市场预期为5.83亿。
从某种意义上来说，EBITDA的转正，也是扭亏为盈的第一步，快手的业绩是整体好于市场预期的。
具体从它的不同业务部门来看：
直播业务，在Q2部分城市疫情的影响下，其实超过市场的预期一点都不意外。快手的直播业务分类中并不包含直播带货的部分，它的存在更多的是提高用户活跃度、支持内容创作、保证留存率，这部分的社交属性更大。快手的直播与抖音不太相同的是，它走的是个人KOL转向扩大化的工会合作的路子，也就是规模化、专业化的团队来主导，因此，更像是一个个“私域流量”的运营。
有人觉得，抖音的中心化流量会有更大的议价权不够，但是未来这些直播生态都将成为专业化运营域流量生态。Q2快手甚至上线了“快招工”委代办的照片服务（如富士康、饿了么等），也扩大了直播生态。
因此，快手Q2的应用直播平均付费用户同比增长大大21.8%，是超过MAU和DAU的增速的。
线上营销业务，自然是受到了广告行业整体需求下滑的影响。不过相对于腾讯、分众等表现出的下滑，快手在Q2依然同比增长10.5%，超过了分析师的预期。
同时，快手自己的市场营销支出同比下降了22%，换句话说，广告的流量换流量的效率提高了，这将进一步增加利润率，也是本季度毛利率高于预期、EBITDA利润率转正的重要因素。
而电商业务（其他业务）则是众所期待的关键，它是快手投资者最关心的一块增长点。本季度的电商GMV同比增长了31.5%，其中最显著的优势品类是服装以及化妆品，这是直接触及淘系电商核心的。提高电商的渗透以及转化是目前短视频平台的重点，当然，短视频平台的得天独厚的优势，也能让冷启动阶段的商家有更多的曝光机会。
同时，快手也首次披露在海外市场的业绩，收入1.03亿元，亏损16亿元，虽然同比和环比都改善不少，但依然还是一块流血的业务。
在费用方面，除了营销支出大量降低之外，研发费用也因为部分薪酬开支降低而减少，部分记录在行政费用里面，导致行政开支同比增长10%。即便算上行政费用，国内的经营利润达到正向的9362万元，同比扭亏为盈。不过整体的期内亏损依然有31.7亿元。
因此，目前称快手“扭亏为盈”尚早，并且回到曾经的股价高点更是遥不可及。
但这样的业绩趋势是明显可以让投资者感到盈利的节奏会被提前。一方面收入的增长超过市场预期，而另一方面的支出也小于市场预期，随之而来的也会是更多分析师修改它们的估值模型，并修改目标价。
快手是不是一只合格的抄底标的尚且不论，单轮Q2的业绩，显然是优秀的。
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