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1 企业简介
$Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$ Marathon Digital Holdings 是一家泛区块链技术公司，专注于区块链生态系统和数字资产的生成。该公司认为由于资源的有限性，伴随采用率的提高以及市场条件的向好，区块链生态系统存在未来升值空间。该公司在美国各地部署矿机，包括南达科他州、内布拉斯加州、蒙大拿州和德克萨斯州。
该公司的战略重点是通过建立世界上最大、最敏捷和最可持续运营的泛区块链业务之一，以此来支持采用、安全和发展，其发展策略是购买专门用于解决泛区块链协议提出的复杂加密问题的硬件（“矿工”），并与第三方托管服务提供商合作部署该硬件，预计2022财年末采矿业务实现 100% 碳中和，并主要由可再生能源（太阳能、风能等）供电。同时，该公司用哈希率来衡量其在市场上的竞争力和采矿性能。
2 发展历程
2010.2.23，该公司在内华达州注册成立，名称为 Verve Ventures, Inc；
2011.12.7，公司更名为 American Strategic Minerals Corporation，从事铀和钒矿产的勘探和潜在开发业务；
2012.6，该公司终止了矿产业务，开始在南加州投资房地产；
2012.10，该公司更名为Marathon Patent Group, Inc.开始了知识产权许可业务；
2017.11. 1，该公司与 Global Bit Ventures, Inc.（“GBV”）签订了合并协议，专注于挖掘泛区块链；
2019.9.30-2020.12.23,该公司通过签订合同的形式购入泛区块链矿；
2021.3.1起，公司更名为 Marathon Digital Holdings, Inc.
3 财务分析
据2021年财报披露，Marathon Digital Holdings公司2019-2021年净收入均处于亏损状态，其中2021年经营亏损的下滑主要由开采的泛区块链减值造成。
4 同业竞争
该公司处于泛区块链矿业务的领先地位，但据Finviz披露，其市盈率并未显示，市值为12.4亿美元。在过去的12个月，该公司的收入仅为 1.93 亿美元，毛利润为 1300 万美元，营业收入为-4600 万美元。
该公司在年报中指出“尽管我们认为并没有公司从事与我们相同的活动范围”，其竞争力在同行业处于有利地位；作者指出，该公司战略的一个关键要素是专注于以可再生能源为动力的泛区块链挖矿，由于 Marathon Digital 已经验证了美国的碳中和地点，这可能会给他们带来竞争优势。
5 财务分析
截至2022年第一季度，MARA 生产了1259个泛区块链，比上一季度增加了1098个泛区块链，高于业内其他泛区块链挖矿公司。由上图可知伴随时间的增长，MARA公司的泛区块链数量也在逐年上涨。作为泛区块链挖矿业务的领先公司，作者分析了MARA的投资优势。
泛区块链的价格在7月份（蓝线）暴涨了 20%，然而，Marathon Digital（橙线）在同一时期上涨了134%。数据显示泛区块链具有看涨态势。
据该公司2021年财报披露，比特币存在一种普遍的减值现象，即每四年会出现减半的趋势，泛区块链矿工每成功处理并添加到泛区块链的每个区块都会收到泛区块链形式的奖励，每 210,000 个区块，区块奖励减半（即减少 50%）。
6 投资总结
Marathon Digital Holdings作为一家专注于泛区块链资产的公司，它的管理计划是大胆的，对未来持有良好预期并相信其可以有巨大增长，这只股票的成功将基于两个因素，首先是管理层执行其增长计划的能力，其次是泛区块链的价格。作者认为，若财务状况保持当前的预期，在最近的反弹之后，该公司股票可能值得拥有。
资料来源：
SeekingAlpha. 2022.Marathon Digital: Bitcoin Mining Titan With Huge Growth Plans (MARA). [online] Available at: <https://seekingalpha.com/art－icle/4528380-marathon-digital-bitcoin-mining-titan-huge-growth-plans> [Accessed 2 August 2022].
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