目前我一共持有7个主动管理的股票基金,这7个产品分布在2个组合之内,分别是“能打能抗6人组”和“压岁钱组合”。按照惯例,4次季报和2次年报我都会研读,本文是在读完6位基金经理和7个产品季报后的数据整理和解读。
刘彦春:乐观
景顺新兴成长混合Q2净赎回份额2%,净赎回金额在15亿左右;资产规模增加59.11亿,那意味着资产的涨幅带来74.11亿,期末净资产452亿。
在仓位上,刘彦春卖出中免3.8%、泸州老窖4.4%,茅台4.9%、迈瑞3.2%,加仓了2%五粮液,前3大持仓中免、五粮液和泸州老窖都到了仓位上限。推测中免和泸州老窖的卖出有10%仓位限制的因素,另外在不影响持仓占比的情况下,刘彦春也会对核心持仓做阶段交易行为(在2021年下半年,整体资产下降11%的背景下,买入中免9个亿,卖出2亿。)。刘彦春还是维持了他一贯的风格,持仓高度集中并喜好白酒,前10大股占比75%,而且白酒占比40%。刘彦春长期拿着白酒、消费和医药/医疗,他喜欢商业模式好、竞争格局好的公司。目前管理5只基金,资产规模870亿。景顺新兴成长的股票占净比93.95%,相对高位,离他历年的最高点(94.76%)低了0.81%。
张坤:乐观
易方达蓝筹Q2净申购份额0.33%,净申购金额1.9亿左右;资产规模增加75亿,期末资产627.79亿。
在仓位上,他的前4大持仓都是白酒,占比接近40%的前4大持仓分别是五粮液、洋河、泸州老窖和贵州茅台,张坤都做了4-6%左右的减仓。前十大持仓中,腾讯加仓2.8%,港交所减仓0.5%、新建仓药明生物。Q2增加了医药等行业的配置(药明生物),降低了科技(推测海康)、金融(推测是招商H股)行业配置。值得注意的是,海康威视同时淡出景顺新兴成长和易方达蓝筹的前10大持仓,考虑到海康今年至今下跌了38%,不清楚是股价大跌造成还是减持造成,这需要等基金半年报时见分晓。张坤目前管理4只基金,资产规模971亿。在2季报中,张坤还是一贯地重视投资者的持有体验和沟通,季报中写了长长的一段内容,讲诉“如何面对市场的波动?”,感兴趣朋友可以去Q2季报中查看。易方达蓝筹的股票占净比94.1%,相对高位,离他历年的最高点(94.54%)低了0.44%。
萧楠:中性
易方达消费Q2净申购份额3.6%,净申购金额在9.59亿左右;资产规模增加63.57亿,达300亿。
在仓位上,萧楠认为白酒行业次高端品牌出清加快,提升五粮液6.4%、古井贡12.4%仓位;同时本季度初大幅配置新能源车龙头(推测比亚迪),季度末认为行业估值高位做了减持,一定程度弥补之前整车市场格局判断偏差带来的损失。Q2还加大海尔智家11%持股数量,减持一点美的,家电的持仓金额占比到了11.2%。萧楠持仓集中度比较高,前10大持仓金额占比72.6%。目前易方达消费的股票占净比84.45%,萧楠常年把股票仓位控制在85%左右,在他管理易方达消费期间共发布过40多次公告,只有4次仓位超过90%,历史最高点是15年Q1的94.22%。易方达消费的业绩比较基准是85%中证消费+15%中债,Q2的84.45%的股票占比,算是正常值范围值。
胡昕炜:乐观
汇添富消费Q2净申购1%,净申购金额在2.1亿左右;资产规模增加33亿,期末达207.85亿。
胡昕炜2011年加入汇添富担任分析师,16年开始管理汇添富消费至今已有6年。目前管理资金有522亿,旗下9个基金产品,是汇添富新生代猛将。胡昕炜一直聚焦消费板块,推崇消费结构升级、中国品牌崛起、服务消费爆发等方向。汇添富消费前10大持仓占比56%,Q2大幅加仓伊利股份(+131%)、片仔黄(+11.6%),新建仓海尔智家成为第9大仓位;大幅减仓中免(-41%),原先排名第3的宁德和第8的药明康德已经不见踪影。整体上,仓位变化幅度比较大,目前股票仓位占比较高,股票占净比91.11%,历史最高点92.71%。汇添富消费的业绩比较基准是:40%主要消费+40%可选消费+20%上证国债。
谢治宇:乐观
兴全合宜净赎回2%,净赎回金额在5.42亿左右;资产规模增加16.17亿,那就是期初资产在Q2上涨约为21.6亿,期末总资产达211.9亿。
在仓位上,兴全合宜减仓海尔智家16%、锦江酒店28%、梅花生物8%,普洛药业和闻泰科技则退出前十大个股;大幅加仓华润啤酒和瞬宇光学,增持了快手、晶晨股份、三安光电、芒果超媒、健友股份;总之,前10大重仓股都进行调整。谢治宇作为头部基金经理,风格偏均衡,持股分散,在管的4只基金合计规模800亿,一向偏爱家电、医药、消费等稳健板块。Q2重仓买入了新能源赛道股,并且加大了对港股的配置。目前股票仓位占比较高,股票占净比92.96%。
陈皓:谨慎
易方达科翔净赎回2%,净赎回金额在6800万左右;资产规模增加4.65亿,期末总资产达53.41亿。Q2陈皓在市场底部加仓新能源产业链中的上游资源标的,天齐锂业(加仓43%)、南都电源(加仓29%)、纳思达(加仓13%)、航天宏图(100%新建仓),另外五粮液加仓30%;减仓医药。目前股票仓位占较低,股票占净比84.34%,看样子陈皓对后市比较谨慎。
易方达新经济混合在2季度,净申购份额略微增加,资产规模增加7.44亿,期末总资产达72.45亿。Q2加仓天齐锂业16%、纳思达41%、南都电源17%、五粮液46%和新建仓航天宏图和隆基绿能。目前股票仓位中性,股票占净比83.83%,新经济的仓位弹性变化比较明显,从75-94%范围区间比较大。“考虑不可控因素较多,本基金在市场波动过程中维持了中性仓位和较为均衡的行业配置。”看样子,陈皓觉得后市方向不明朗。
陈皓担任基金经理已有10年,持仓个股中小盘居多、个股集中度低,投资风格属“均衡成长型”,从结果上看,他的行业配置、个股精选、择时等,对基金收益均有贡献。目前“压岁钱组合”和“能打能抗6人组组合”,分别持有易方达新经济混合和易方达科翔。易方达科翔和易方达新经济混合属行业配置均衡的2个基金,基金规模分别在53亿和72亿。我自去年4季度开始买入科翔,为6人组寻找继谢治宇之后的第2位均衡型基金经理。“压岁钱组合”,在上周卖出全部债基,买入易方达新经济和招商中证白酒。
总体来看:
1)对于后市,大家看法不一,在全球通胀和加息环境下,前景比较模糊。基金经理们对于后市的态度,只与各自持仓相关,消费类持仓多的经理偏乐观。消费收疫情政策影响很大,中国的疫情政策最黑暗无助的时刻,已经过去。
2)次高端白酒受益于行业次高端品牌出清加快+提价的利好,获得较大幅度加仓。随着五粮液在今年3月官宣涨价之后,老窖、郎酒、汾酒,均有提价。Q2公募基金持仓,五粮液持股占比提升18.6%、山西汾酒提升11.54%,二者加仓幅度较大。公募基金持仓TOP10里面有4家白酒(茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒),TOP10里面有5家白酒(增加洋河股份),具体见下图。
3)电力设备板块中的锂电池和光伏,被公募增持较多。比亚迪、华友钴业、亿纬锂能、天齐锂业和晶澳科技,加仓幅度在15%以上。提个醒,一般被公募基金集中加仓的个股,股价短期内有很大提升;而加仓完成后,股价更容易有回调。每个人最好有自己衡量个股价值的投资模型,在自己了解的公司中进行投资。
4)目前我持仓的股票,Q2公募基金持仓提升比较显著的是中免和陕煤,上海机场甚至都不在top100中。
$东方财富(300059)$ (排名8),公募持仓提升13.58%;
$中国中免(601888)$ (排名15),公募持仓提升28.25%;
$腾讯控股(00700)$ (排名21),公募持仓提升9.36%;
$陕西煤业(601225)$ (排名70),公募持仓提升20.74%;
备注:个股加减仓都是以股数计算,这样剔除股价变化带来影响。
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