鲍威尔释放鸽派信号,美股反弹的时间到了么?

Gentle麦克斯
07-28

昨日美联储加息75个基点,联邦基金利率升至2.25~2.5%,与2018年底上一轮加息周期后的最高水平齐平,符合市场普遍预期。

鲍威尔在会后的新闻发布会上暗示接下来加息速度有可能逐步降速,市场对此反应积极,美股市场在议息会议后涨幅扩大,纳斯达克收盘大涨4%,标普500上涨2.5%

那么7月的FOMC会议有哪些重要信息?

1) 声明中开始强调近期消费和生产的趋弱,但是就业市场依然强劲,美联储主席鲍威尔在会后的发言中表示并不认为当前美国将要衰退。
2) 通胀方面,声明中突出了食品价格的影响,但是去掉了疫情防控导致的供应链扰动。

3) 未来货币政策上,鲍威尔强调不会给未来固定一个清晰的路径,但是需要在未来一段时间降低潜在增速来抑制通胀,市场更为关注的是其关于加息速度有可能逐步放缓的说法。

那么,美联储紧缩最严重的阶段过去了么?市场是否要开始反弹了?

咱们之前聊过,第三季度要密切关注通胀数据和美联储政策的变化。美股很多成长股在短短不到1年的时间,下跌超过50%, 这些股票的长期成长性其实不错,但是在加息周期阶段,就会成为华尔街的弃儿, 而当货币政策开始放松, 这些成长股就会成为反弹急先锋, 这也是为什么昨晚纳指在鲍威尔言论后强烈反弹的原因。

我们今天讨论投资者最为关心的两个话题:

  • 通胀是否真的得到了控制?
  • 美联储是否过了紧缩最快的阶段?

6月份的通胀数据爆表与油价有直接关系,在之后美国政府也是不遗余力的与各大产油国协商增产来增加供给,从而降低油价。这个效果还是比较明显,国家油价在过去两个月持续回落,美国国内的能源价格在过去一个月的时间也得到了维持,下个月的通胀中这部分会有明显缓解。但是去年同期9月之前的基数也不高,所以同比来看,通胀在三季度很难从数据上体现有效回落,但是如果保持这个趋势,9月份以后的通胀数据应该会有明显回落。

不过美联储的紧缩最快的阶段可能真的已经过去。主要理由如下:

  1. 美联储在6月的FOMC会议,给出了2.5%的中性利率,可以认为是紧缩的目标。 但是中性利率目标不上调的情况下,鉴于高通胀,美联储依然需要继续紧缩几次,把基准利率提高到中性利率之上。如果后续通胀不超预期的话,美联储不需要再进一步提高加息速度。CME的利率期货预计9月加息50bp,明年中可能预计降息预期。

CME利率期货统计图

         2.随着二季度业绩报的逐步披露,美股业绩也逐渐开始下调。最近公布的公司业绩普遍不及预期。 但是只要估值处于相对低位,就能计入未来盈利下调的预期, 同时政策能够出现确定性的信号,那么市场就可以构成反弹契机。 比如在2019年初,美股的底部比美联储降息和企业盈利见底提前了半年到3个季度。

因此总的来说, 从通胀角度来看,近两个月应该是维持住了,如果保持这个趋势9月后,通胀数据就会出现下降的信号。紧缩政策可能最快的阶段已经过去,后续加息幅度会逐渐缩小, 这两个都是比较积极的信号,如果真的通胀见顶回落,紧缩政策退坡, 成长股肯定会强烈反弹。

比较不好的信号是,二季度披露的企业盈利仍然处于增长下滑阶段,目前美股估值16倍PE,处于历史均值附近,不算很便宜。 所以市场依然处于看政策信号阶段,这个阶段波动会很大。

另外从历史经验来看,FOMC会议当天最后两小时的市场反应往往对于后续走势不能作为主要参考、甚至多数在第二天会有些逆转,例如5月和6月的FOMC会议, 因此这两天不要急着加仓。

我觉得美股最适合加仓的时间点可能在9月份,最主要的是从投资性价比的角度去考虑。


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精彩评论

  • 低买高卖谁不会
    07-28
    低买高卖谁不会
    但愿美国的经济能好转,要不然咱们的日子也不好过
  • 哎呀呀小伙子
    07-28
    哎呀呀小伙子
    美联储应该是过了紧缩最快的阶段,毕竟金融市场经不起来来回回的折腾
  • 银河小铁骑00
    07-28
    银河小铁骑00
    既想保住经济控制通胀,又想保住金融,美联储也很难
  • 灯塔国02
    07-28
    灯塔国02
    美联储主席鲍威尔在会后的发言中表示并不认为当前美国将要衰退,之前还说可能会衰退,鲍威尔有点摇摆
    • Gentle麦克斯回复灯塔国02
      全世界最受关注的老头之一[哟哟]
    • 灯塔国02回复Gentle麦克斯
      好吧,还是你懂鲍威尔,读懂了这个男人的不容易
    • Gentle麦克斯
      他一直是这样的风格, 去年底认为通胀都在控制之中,之后通胀数据就打脸, 所以还是要看到实际数据,否则就是像荡秋千。
  • 弹力绳22
    07-28
    弹力绳22
    必须给你点个赞以表达我对你文章的喜欢观点的认同
  • 刀哥拉丝
    07-28
    刀哥拉丝
    你看到了很多人看不到 的东西,尤其是对通胀的解读
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