1 总述
- Coursera于2021年3月上市，在IPO中筹集了5.19亿美元。该公司在全球范围内运营线上教育。COUR的营收有所增长，但仍然有巨大的经营亏损。在管理层能够朝着实现盈亏平衡迈出关键的步伐之前按兵不动。
2 公司介绍
Coursera$Coursera, Inc.(COUR)$ 总部位于加利福尼亚州山景城，公司旨在为消费者，学术机构，企业和政府提供一个电子学习平台。
管理层由联合创始人兼董事长Andrew Ng领导;总裁兼首席执行官Jeffrey Maggioncalda 自 2017 年以来一直在该公司工作，此前曾担任FNGN的首席执行官。
该公司的主要产品和能力包括：
海量教学内容
机器学习
个性化教育
该公司通过其在线业务吸引学习类消费者，并通过直销和营销的方法寻求行业、学术和政府客户。
3 市场与竞争
根据 Global Market Insights 2020 年的市场研究报告，到 2026 年底，全球电子学习服务市场的价值预计将达到 3750 亿美元，这表明从 2020 年到 2026 年该市场将以8.0%的预测复合年增长率增长。
这一预期增长的主要驱动力是持续的技术创新和全球互联网使用量的增长。此外，COVID-19 大流行也促使许多用户接受线上教育。
下图显示了按技术划分的市场的预期增长：
Coursera 的主要竞争者包括：2U (TWOU)，edX，Eruditus Learning Solutions，FutureLearn，Udemy (UDMY)，upGrad Education，Degreed，A Cloud Guru，LinkedIn (MSFT)，Pluralsight (PS)，Udacity (UCITY)，Khan Academy，Google (GOOG)……
4 财务业绩
过去15个季度，按季度划分的营收稳步增长：
按季度划分的毛利润与总收入大致相同：
按季度划分的营业收入一直呈现负增长：
最近几个季度，每股收益（摊薄后）也大幅为负值，没有明显的盈亏平衡迹象：
截至5月17日，在过去的12个月中，COUR的股价下跌了60.6%，而美国标准普尔500指数下跌了2.8%，如下图所示：
5 估值
以下是该公司的相关估值数据表：
作为参考，相关的公共可比性将是Udemy;下面显示了其主要估值指标的比较：
6 投资分析
在2021年第一季度业绩的财报电话会议中，管理层强调了网站上已经拥有了超过1亿的注册用户。
首席执行官Maggioncalda谈到了该公司的三方面市场（学生，教师和机构）以及为其机构合作伙伴数量的显著增加。
该公司还与密歇根大学合作，密歇根大学为 Coursera 创建10种扩展现实（增强或虚拟现实）“沉浸式学习体验”，试点计划于2023年初开始。
财务业绩方面，该公司的收入同比增长36%，连续12季度增长率超过30%。在对收入组合和成本的控制下，毛利增至近65%，比上年同期高出9%。然而，随着管理层加大了吸引新用户的力度，销售和营销成本同比增长了35%。该公司在2022年第一季度结束时获得了7.8亿美元的无限制现金，并在第一季度使用了4220万美元的免费现金，因此还有很多跑道可以选择。展望未来，首席财务官预计未来全年营收增长31%。
在估值方面，市场对 COUR 的估值高于可比的 Udemy，这可能部分归因于 COUR 较高的收入增长率和较低的负EV / EBITDA率。
COUR 近期收入显著增长，这无疑得益于COVID-19大流行下“居家工作学习”的趋势。
但是，该公司在经营盈亏平衡方面没有取得显著的进展，公司在追求增长的同时，产生了较大且持续的亏损。
虽然 COUR 的股价下跌可能为相信其国际化方法并看好企业客户的长期投资者提供一个机会，但在短期内，建议对 COUR 持观望态度，直到它在运营盈亏平衡方面取得一定进展。
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