8月30日，国内最大的第三方即时配送平台顺丰同城发布了2022年上半年年报，根据公司半年报，顺丰同城在2022年上半年业绩表现非常优秀，实现收入44.8亿元，同比增长20.8%，来自外部客户的收入达29.4亿元，同比增速为28%；实现毛利1.8亿元，毛利率为4.0%，较去年同期的-0.4%大幅改善，相比去年全年的1.2%也呈现持续改善的趋势，实现净亏损1.4亿元，净亏损率为3.2%，净亏损率也在快速改善。
多重措施并举，收入高增长
2022年实现收入44.8亿元，同比增长20.8%，其中，同城配送服务实现收入29.3亿元，同比增长29.2%，贡献了65.4%的收入。通过对全场景业务的布局，顺丰同城将即时配送业务扩大到非餐场景如同城零售、近场电商及近场服务等增量市场，凭借差异化的服务满足商家多样化的需求，从而实现了快速增长。2022年上半年，非餐场景实现收入10.5亿元，同比增长32.4%，其中，近场电商和近场服务等需求持续高增，两者的收入增速分别达到104.3%和47.8%，大幅超过即时配送业务整体的增速。非餐场景的增长也带动着覆盖品类的扩张，包括商超便利、鲜花、蛋糕甜点、生鲜水产、医药、服饰美妆及3C电子等品类，上半年，来自商超、零售、医药行业及3C行业商家配送的收入同比增长超过71.3%。
为进一步促进增长，顺丰同城还通过下沉市场、直播电商以及跟集团公司的协同合作扩大业务范围。目前，一二线市场占据了即时配送七八成的需求，而下沉市场还具有很大的发展空间，未来将会成为即时配送市场参与者的竞争高地之一，顺丰同城进一步扩大了对下沉市场的基础设施布局，2022年上半年下沉市县实现收入10.35亿元，同比增长41.0%，同样贡献了高于同城配送业务整体的增速。在直播电商领域，直播电商正处于高速发展阶段，2021年GMV规模达到2.36万亿元，在电商中的渗透率提升到18.0%，具有不可忽视的地位。顺丰同城正在积极布局直播电商业务，其解决方案已经覆盖多个头部直播平台的商家，预计也将贡献高于即时配送业务整体的增速。
而作为顺丰控股集团生态圈的参与者，顺丰同城也如预期的那样跟集团公司发挥协同作用，2022年上半年与集团生态协同的增量业务贡献了0.87亿元的收入，同比增长115.5%，依然是高于即时配送业务整体增速。可见，多元化业务正成为顺丰同城业绩增长的重要驱动力，将带动公司业绩持续高增长。
在C端市场，顺丰同城的服务扩大到消费者生活的方方面面，包括生活帮忙、医疗健康、商务代办等个人生活和工作场景，实现了同比50.1%的高速增长 ，年活跃消费者数量也超过1230万人，同比增长55.0%。尤其是在疫情期间，消费者居家生活办公中需要更多的配送需求，需求增长更加迅猛，顺丰同城的跑腿业务收入更是实现翻倍增长。为了保证对个人消费者的服务质量，顺丰同城专门成立了“先锋骑手”队伍，保障订单接起率、完成率和时效达成率，提升用户的配送体验。
规模化、先进技术改善成本，提升毛利率
在收入增长的同时，顺丰同城通过规模化、先进技术改善成本，带动毛利率的提升。通过多元化业务的布局，可以使得骑手运力得到充分的利用，从而减少单位成本。在技术方面，顺丰同城开发的城市物流系统（CLS）具有智慧业务规划及营销管理、骑手融合调度及智慧订单分发、智慧运营优化三大核心功能，能够帮助公司在不同行业、场景和复杂配送网络中实现订单与骑手的最优匹配，从而缩短配送时间、降低配送成本。CLS是公司早期就开始建设的综合系统，经过长期的实践积累，在不断地优化和完善，同时所需要的边际研发费用也在不断减少，正处于收益不断释放的阶段。在CLS支持下，2022年上半年，公司毛利率继续改善，提升至4.0%，并且带动着净亏损率持续收窄，上半年净亏损率收窄至-3.2%。
通过技术能力，顺丰同城还能够增加商户的粘性。顺丰同城帮助商家在不同门店之间分配订单并提供分析及监控工具供商家分析及监控其在线业务的营运情况、订单履约进度和多场景下实时骑手表现，也可以向商家提供建议，如定制化订单取件流程、订单准备时间指引等。目前流量正处于多极化趋势，公司能够帮助商家对接各个不同渠道、平台及私域的订单来源及进行智慧分发和规划，从而提升商户粘性。2022年上半年，收入前100的主要客户续签率提升至90%，KA客户呈现了很高的留存率。截至2022年6月30日的12个月，公司的年活跃商家规模达到29.9万，同比增长31.2%。
骑手运力池不断扩大，重视骑手保障问题
骑手是公司运力的重要保障，2022年上半年公司活跃骑手数量持续增长，并且形成了全国性的综合调度网络，能够进行全城运力统筹，从而适应不同的业务和客户需求。上半年，3公里以上中长距离的订单占比提升，平均配送时长、时效达成率维持在高水平，节假日高峰履约品质波动小，开通夜间（24小时）配送服务的城市数量增加至777个。
公司出台了一系列保障措施来留住骑手。在疫情爆发期间，顺丰同城骑手APP上线应急特需入口，解决骑手特殊和紧急事项。对于疫情严重的地区，为骑手提供防疫物资和补贴。对新骑手，公司推出了一系列新人权益券，帮助新骑手顺利度过新手期。公司在去年推出了全行业首创的“立体权益激励体系”，包括“同城币”、“权益兑换券”和“服务分”三部分，增加骑手话语权。通过研发推出新型智能头盔，公司为骑手提供了“随叫随到”的语音助手，避免了骑行时使用手机的安全隐患，提升了骑手的安全感。
市场环境不佳时静待花开
面对经济增长放缓、美联储加息、地缘风险等诸多不利因素，港股市场经历了大幅回调，估值达到了历史低位。不过，随着港股市场见底，港股的投资机会也开始显现，作为即时配送赛道龙头的顺丰同城值得关注。从长期来看，即时配送市场是个正处于快速增长的市场，艾瑞咨询预计到2026年即时配送服务行业订单规模将接近千亿量级，达到957.8亿单，2021年-2026年年复合增速为28.0%，市场规模也将达到万亿级别，有望培育出估值达千亿级别的头部公司。而顺丰同城目前是国内最大的第三方即时配送平台，通过全场景布局不断扩大增长边界，并在下沉市场、直播电商以及与集团的协同合作下实现了持续快速增长，具有很大的发展空间。从估值上看，公司的PS估值徘徊在0.6倍左右，在业绩不断增长的预期下，形成了比较坚实的底部，在市场环境好转后有望快速反弹。横向对比来看，跟美股上市的即时配送平台达达集团相比，公司0.6倍的PS估值要明显低于达达的1.3倍，具有更大的增长弹性。
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