当下可转债市场不只是单纯杀溢价率，纯债基金下跌后续

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 A 股

截至11月17日收盘，A股开盘直接跳空低开，尾盘差点翻红，最后上证指数和深成指小幅度下跌，科创50微弱翻红。

整个市场其实到了下午，还是比较强的，因为把跳空低开的缺口当日就收复失地了。

科创50能在午盘后翻红，主要得力于里面的半导体芯片的强势。比如第三代半导体收盘是涨幅接近1%，半导体材料和半导体设备分别收红2.33%和1.85%。

11月17日跳空低开，可能是受到了最近几个交易日纯债型基金，固收+基金等大幅下跌的情绪影响。最近近9成债券基金是亏损状态。

纯债型基金分长期，中期和短期，目前受影响最大的是短期纯债型基金。因为短期纯债型基金更加灵活方便，容易抛售。

纯债型基金主要是由企业债和国债这两个底层产品组成。比如国债指数最近是五连阴状态。

最近纯债型基金大幅度下跌，最大原因无非就是大规模抛售，引发的挤兑性风险。

引发纯债基金大规模抛售，其原因在于随着国内一些不确定的因素逐渐消失，A股投资预期端开始改善，使得流动性风险偏好开始提升。大白话就是近期持有纯债型基金的人觉得有更具性价比的选择出现了，所以就强行赎回纯债型基金，把钱投到风险偏好更高的股权类投资上，比如股票等。

目前纯债型基金大幅下跌，除了买纯债型的投资者赎回有关之外，其中也跟公募基金大规模抛售也有关，比如股票型主动基金持有股票的仓位不能低于80%，偏股型混合型基金持有的股票仓位不能低于60%，这些基金剩余的仓位或多或少都配了债券和可转债。

比如金元顺安元启动灵活配置混合基金，他就有5.96%的仓位配置了国债。

这些公募基金抛售配置的债券，最大的原因在于觉得目前股市性价比更高，所以抛售一部分债券，进行股票仓位的回补。

这点从股债性价比可以看出，截至11月17日，股债性价比仍然有3.09%，性价比高于历史70%的时间。

当日新能源相关的风电，锂电池，光伏，新能车，储能都属于大跌状态，虽然我不是很看好未来新能源有主线行情，但接下来新能源会有修复行情，离反弹的路上不远了。

上一篇文章提到过，如果11月17日盘中有较大幅度回调，还有比较充足的流动资金的话，可以适当加一部分仓位。

11月18日，盘中急跌情况下，早盘36元左右补了一部分半导体芯片-士兰微，之前士兰微建仓价是32元左右，午盘翻红后士兰微收盘涨幅接近5%。尾盘做了滚动T，T了一部分士兰微。、

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可转债市场

截至11月17日收盘，可转债等权指数下跌-1.21%，平均每只转债下跌接近1%。盘中一度下跌的幅度大于收盘。

400多只可转债，除了为数不多的几只是红，剩余清一色的下跌，且下跌的幅度还不小。

关于可转债市场的分析，可以看上一篇文章，目前整体来说可转债的下跌不只是单纯的杀溢价率，甚至是有一点杀纯债价值。

一般情况而言，除去一些炒作的妖债，可转债整体是兼具期权和债权价值，看涨期权靠正股上涨和转债的溢价率，溢价率决定着正股与转债联动上涨的紧密度。另外一方面，债权价值除了到期赎回价和回售价，还有个纯债价值。

而可转债纯债价值跟债券属性有关。最近纯债型基金幅度下跌，同样影响了可转债的纯债价值。另外一方面，公募基金同样配置了不少可转债的仓位，短期内抛售可转债同样会影响下跌。

不过话又说回来了，当下可转债还是有点恐慌过度，杀纯债价值只是暂时的，虽然可转债市场当下位置整体偏高，在普跌的情况下，但是还是有一些可转债有错杀的可能性。

挑选的思路应该是低溢价率+较低可转债价格（130元以内）+活跃度+对应正股和行业质地优良，如果上述条件满足还能符合保本转债，更是锦上添花了。

按照这样的挑选方法，盘中急跌情况下，可挑选的有：比如风电行业的天能转债、九洲转2、嘉泽转债、节能转债，新材料的新星转债，信创概念的法本转债,特高压行业的日丰转债，宏丰转债，锂电池行业的锂科转债，天赐转债，宙邦转债，储能概念的西子转债，百川转2，盐湖提锂概念的川恒转债，券商的浙商转债等。

我自己主要是盘中抄了一部分风电类相关的，天能转债，嘉泽转债。

顺便再抄了一部分川恒转债和锂科转债。

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新债首日上市预估价

11月18日， A股将有两只新债上市：

A股上市新债 - 利元转债 ，可转债代码：118026，转股价值77.73元，信用评级：A+，发行规模：9.5亿，税后收益1.87%。

正股-利元亨，是一家从事智能制造装备的公司，主要针对锂电池、汽车零部件德国行业。公司主要产品为锂电池制造设备、汽车零部件设备等。有锂电池概念、高端装备概念等。科创板上市，所处锂电池行业的锂电专用设备。

截止11月17日收盘，利元亨收盘价为170.18元，跌幅-2.03%。

同比所在行业，预估利元转债首日上市价格为115元-119元。

A股上市新债 - 奕瑞转债 ，可转债代码：118025，转股价值92.66元，信用评级：AA，发行规模：14.35亿，税后收益1.91%。

正股-奕瑞科技，是一家从事数字化X线探测器的公司。公司主要产品为平板探测器、线阵探测器等。有医疗器械概念、专精特新概念等。科创板上市，所处医疗器械行业的医疗设备。

截止11月17日收盘，亦瑞科技收盘价为463.22元，涨幅0.05%。

同比所在行业，预估奕瑞转债首日上市价格为122元-125元。

11月16日上市新 债冠宇 转 债收盘价为117.213元 。之前我预测冠宇转债首日上市价格为120=124元。