美国的通货膨胀率达到了40年来的最高点，欧洲正经历着能源危机，主要经济体正接近衰退。对收益的影响即将暴露出来。
分析师将在未来几周仔细研究财报和电话会议，以了解企业计划如何应对投入和劳动力成本上升带来的利润率压力。不断飙升的利率和中国的新冠肺炎限制措施也引发了人们的担忧，即它们的速度还不够快，不足以下调盈利预期。
AJ Bell分析师丹尼•休森(Danni Hewson)表示:“没有人认为，迄今为止的盈利预警将是故事的结尾。”
尽管德意志银行(Deutsche Bank AG)策略师表示，自7月份以来，分析师对美国盈利的下调幅度是有记录以来最大的，但摩根士丹利(Morgan stanley)的迈克尔•j•威尔逊(Michael J. Wilson)警告称，预期仍然过高。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)策略师上个月下调了对欧洲业绩的预期，与市场普遍预期2023年仍将增长的观点相反。
盛宝银行(Saxo Bank A/S)股票策略主管Peter Garnry表示:“估计过于乐观，没有考虑到利润率的压力。”“我们的猜测是，收益将弱于预期，工资压力将令分析师感到意外，而许多公司可能会因为缺乏能见度而不发布业绩展望。”
全球股市寄希望于年终收益反弹
在彭博社MLIV Pulse调查中，超过60%的受访者认为，继今年标准普尔500指数下跌25%之后，财报季将进一步推低美国股市，而有关通胀和衰退的内容预计将主导财报电话会议。美国股指期货今日徘徊不前，投资者等待美国关键的通胀数据，经济学家预计该数据将回到40年来的高点。
包括摩根大通和花旗集团在内的华尔街银行将于周五发布财报，以下是市场参与者在财报季关注的5件事:
通货膨胀影响
到目前为止，利润率基本保持了弹性，但策略师预计这种情况不会持续下去，因为价格上涨削弱了消费者需求，推高了投入成本。
福特汽车公司(Ford Motor Co.)已经公布第三季度供应商成本增加超过10亿美元，瑞银集团(UBS Group AG)分析师警告说，美国和欧洲汽车行业利润明年可能会下滑50%。摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师表示，零售商、芯片制造商和IT硬件公司的成本也面临风险。
据Abrdn投资总监詹姆斯•埃塞(James Athey)说，股价尚未反映出这一点。他表示，不仅未来12个月获利预估"过高"，股市"也未能考虑通胀对经济成长和金融稳定构成的风险"。
美元强势
美元持续走强，可能会影响拥有大量国际业务的美国企业的收益。据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的策略师说，美国企业约30%的收入来自海外。他们指出，从历史上看，美元走强与销售业绩较差有关。
从国际角度看，尽管美元升值对欧洲和英国进口商是个问题，但出口商正从欧元和英镑走弱中受益。法国制药巨头赛诺菲(Sanofi)上个月说，预计第二季度汇率将产生约10%的正面影响。
经济衰退的幽灵
策略师们说，在经济增长放缓之际大幅收紧货币政策增加了经济收缩的可能性，但收益预期尚未反映出这种风险。Sanford C. Bernstein的麦卡锡(Sarah McCarthy)和戴弗(Mark Diver)说，根据不包括金融危机和新冠疫情在内的过去几次经济衰退中从峰值到谷底的平均跌幅，欧洲企业的盈利预期还需要再下降7%。
能源
彭博情报(Bloomberg Intelligence)的数据显示，尽管油价走弱，但预计美国第三季度能源行业利润同比增长一倍，再次成为标准普尔500指数(S&P 500)行业中涨幅最大的行业。
Hargreaves Lansdown分析师索菲•伦德-耶茨(Sophie Lund-Yates)表示，能源成本上涨也对非必需消费品公司造成了影响。
封锁
近期，依赖中国供应链的美国和欧洲公司或将再次受到大规模封锁的影响。尤其是LVMH和开云集团(Kering SA)等奢侈品制造商，在该地区的营收敞口尤其大。
影响中国工厂的措施也会对其他地方产生连锁反应，因为打击了零部件和原材料的供应。
作者：Sagarika Jaisinghani
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