纳斯达克首席经济学家解读2022年美国市场的股票分割
在2022年,部分大型上市公司进行了股票分割(stock splits),包括亚马逊、特斯拉等领先科技公司,以及纳斯达克。
本文分析了该类股票拆分后的可交易性:与我们的预测一致,股票分割从根本上提高了可交易性,这既为投资者节省了成本,也有助于提高股票的估值。
2022年至今,已有20只股票完成分割
到目前为止,有20只股票在2022年进行了分割,分拆比例从2:1到20:1不等。图表1的数据显示了今年的分割情况。
图表1:2022年股票分割情况(从左至右:市值、分割前价格、分割比例)
可交易性大幅提升
股票分割可以从根本上改变股票的可交易性。通过以较低的价差进行更多的交易,来为投资者节省资金,并有助于降低由大型交易引起的波动。今年的分割情况表明,拆分后的价差、波动率和交易价值都有所下降,如下方图表2所示。
图表2:2022年的可交易性与正常情况的参照对比
深入分析今年备受关注的股票分割
今年的股票拆分最直接的反映体现在零数股(odd lots)、价差和日内波动等方面。
首先,从价差分析可以看出,市场迅速适应了新的股票价格,使原先的多点价差回落到接近2美分的水平。这是一个较好的交易水平。
图表3:价差迅速回落至2美分左右
我们发现零数股也有类似趋势——零数股交易的比例和交易量都在分割后立刻大量降低。
图表4:零数股交易量也有所下降
通过计算,我们发现,有71%(7只中的5只)的股票的日内波动性有所下降。这与我们之前的预测基本一致,即2012-2020年拆分的股票中,66%的股票盘中波动率下降。
图表5:日内波动性
交易价格降低,且更为便捷
2022年股票分割的一个重要结果就是提高了可交易性,且价差、零数股和波动性都有所下降。这使得投资者的交易更为便捷,价格也有所降低。根据预测,目前投资者每年可以节省超过1亿美元的交易成本。
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Phil Mackintosh 纳斯达克首席经济学家 |
Phil Mackintosh是纳斯达克的首席经济学家。他在金融行业拥有超过30年的经验,曾在卖方、买方以及会计师事务所任职,管理过交易、研究与风险团队。
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