芝士虎
2022-10-26
根据
@小虎资管
提供的思路,我们从三只高质量的ETF:QUAL、SPHQ、DGRW的持仓中选出了4支重合度较高的股票:
$强生(JNJ)$
$苹果(AAPL)$
$万事达(MA)$
和
$Visa(V)$
(仅供虎友参考,非投资建议)
@小虎资管:
大行视角:高息时代躺平为主,高质量股票仍有alpha
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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3868e84a429d025aac06be542c266237\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><span>来源:美国银行</span></p><p>91%的基金经理预期,股票每股盈利(EPS)在未来12个月增速不会高于目前的一致预期10%。基金经理对盈利的预期在历史上同样领先于市场一致预期,这预示标普500股票后续很可能会出现盈利杀。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/99b9ff65cade293577c68476e98842cc\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><span>来源:美国银行</span></p><p>截至2022年10月初,基金经理平均现金比例继续提升至6.3%,是2001年以来最高的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77dc859d9378c18e79a18bf4e097a404\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><span>来源:美国银行</span></p><p>在这样的背景下,美国银行认为当下有三种交易:</p><ul> \n <li><b><i>核心交易(本手):</i></b> <i>做多短期美国国债,获取较高的无风险收益,同时对冲衰退和信用风险</i></li> \n <li><b><i>痛苦的交易(鬼手):</i></b><i>市场过于一致地看好熊市反弹,但若公司债信用利差创新高,则标普500会跌至疫情前的高点3333</i></li> \n <li><b><i>徒劳的交易(俗手):</i></b><i>继续买美元,或者买美国大科技股和欧洲大奢侈品股等核心资产。最后投降式抛售的对象将会是大市值成长股,而美元则是美国银行认为的2023年最佳做空标的。</i></li> \n</ul><p>至于现在该投什么股票比较好,美国银行的调查显示,<b>91.5%的基金经理预期未来12个月高质量股仍然会继续跑赢低质量股,</b>而60%的公司CIO们希望优化公司的资产负债表。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/098415b64f7d068799063e490633ecb6\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><span>来源:美国银行</span></p><p>那么,高质量的股票具有什么样的特征呢?花旗银行的研究认为,<b>高质量股应该包含三个维度:盈利高(ROE、ROIC等)、低财务风险低(债务比率,应收占比等)和回报与增速(EPS与收益的波动率)稳健。</b></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e3aedc2230eab668fdd6dabcc31a724\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><span>来源:花旗银行</span></p><p>尽管高质量股票高利润率的特征与成长股相似,但筛选高质量的股票,首先要剔除掉不盈利的股票,因此高质量股票实际上与价值股的相关性更高。长期来看,高质量股票也与防御型股票并不相似,而是与商业服务、医疗、食品、家庭与私人用品和耐用品和服装等行业等行业的表现相关性较高,与银行、汽车等行业的表现相关性较低。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87e09cce7b4f4c9b7fe141c4054f34da\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><span>来源:花旗银行</span></p><p>不过,花旗银行的研究并没有给出筛选高质量股票的具体指标,而是指出,可以从美股市场上最主流的高质量风格ETF中寻找持仓重合度最高的股票。</p><p>我们于是按照这个思路,在美股市场上找到了以下三只高质量风格的ETF:</p><ul> \n <li><a href=\"https://laohu8.com/S/QUAL\">$iShares MSCI USA Quality Factor ETF(QUAL)$</a> , 规模$168.1亿,基于高ROE、低debt/equity和低earning growth波动率等条件选股;</li> \n <li><a href=\"https://laohu8.com/S/SPHQ\">$Invesco S&P 500 Quality ETF(SPHQ)$</a> ,规模$32.7亿,基于高ROE、低应收占比、低财务杠杆等条件选股;</li> \n <li><a href=\"https://laohu8.com/S/DGRW\">$WisdomTree U.S. Quality Dividend Growth Fund(DGRW)$</a> ,规模$67亿,根据ROA、ROE和一致预期盈利增长,判断股票池中未来股息增长潜力,最终选出高质量高分红的股票。</li> \n</ul><p>大家可以试着从这些高质量风格ETF的持仓股中,找到他们持仓重合度较高的股票,也可以自己根据高盈利能力、低财务杠杆、增长稳定这三个维度的指标选股。<b>本周六前,分享自己高质量股票的选股与支撑逻辑的虎友,可获得虎币奖励!</b>大家在参与之余,也能更好地梳理出熊市反弹中能把握的机会。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/U/3527667667103859\">@TigerEvents</a><a href=\"https://laohu8.com/U/9000000000000439\">@TigerObserver</a><a href=\"https://laohu8.com/U/3527667621665671\">@Daily_Discussion</a><a href=\"https://laohu8.com/U/4104455119105420\">@Tiger_Academy</a><a href=\"https://laohu8.com/U/3514329116425907\">@小虎AV</a><a href=\"https://laohu8.com/U/3516684144781058\">@FlowingCash</a><a 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tg-height=\"-1\"><span>来源:花旗银行</span></p><p>尽管高质量股票高利润率的特征与成长股相似,但筛选高质量的股票,首先要剔除掉不盈利的股票,因此高质量股票实际上与价值股的相关性更高。长期来看,高质量股票也与防御型股票并不相似,而是与商业服务、医疗、食品、家庭与私人用品和耐用品和服装等行业等行业的表现相关性较高,与银行、汽车等行业的表现相关性较低。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87e09cce7b4f4c9b7fe141c4054f34da\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><span>来源:花旗银行</span></p><p>不过,花旗银行的研究并没有给出筛选高质量股票的具体指标,而是指出,可以从美股市场上最主流的高质量风格ETF中寻找持仓重合度最高的股票。</p><p>我们于是按照这个思路,在美股市场上找到了以下三只高质量风格的ETF:</p><ul> \n <li><a href=\"https://laohu8.com/S/QUAL\">$iShares MSCI USA Quality Factor ETF(QUAL)$</a> , 规模$168.1亿,基于高ROE、低debt/equity和低earning growth波动率等条件选股;</li> \n <li><a href=\"https://laohu8.com/S/SPHQ\">$Invesco S&P 500 Quality ETF(SPHQ)$</a> ,规模$32.7亿,基于高ROE、低应收占比、低财务杠杆等条件选股;</li> \n <li><a href=\"https://laohu8.com/S/DGRW\">$WisdomTree U.S. Quality Dividend Growth Fund(DGRW)$</a> ,规模$67亿,根据ROA、ROE和一致预期盈利增长,判断股票池中未来股息增长潜力,最终选出高质量高分红的股票。</li> \n</ul><p>大家可以试着从这些高质量风格ETF的持仓股中,找到他们持仓重合度较高的股票,也可以自己根据高盈利能力、低财务杠杆、增长稳定这三个维度的指标选股。<b>本周六前,分享自己高质量股票的选股与支撑逻辑的虎友,可获得虎币奖励!</b>大家在参与之余,也能更好地梳理出熊市反弹中能把握的机会。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/U/3527667667103859\">@TigerEvents</a><a href=\"https://laohu8.com/U/9000000000000439\">@TigerObserver</a><a href=\"https://laohu8.com/U/3527667621665671\">@Daily_Discussion</a><a href=\"https://laohu8.com/U/4104455119105420\">@Tiger_Academy</a><a href=\"https://laohu8.com/U/3514329116425907\">@小虎AV</a><a href=\"https://laohu8.com/U/3516684144781058\">@FlowingCash</a><a href=\"https://laohu8.com/U/3515369000963941\">@DTSniper</a><a href=\"https://laohu8.com/U/3562148271530289\">@夜流沙</a></p></body></html>","text":"虎友们好,我从这周开始,会给大家分享一些我阅读的大行研报观点。文末有悬赏彩蛋,大家多多资瓷😎 近期,美国银行在分析了其持续进行的全球基金经理调查数据后,认为即使美股情绪指标都在极度悲观的位置,但当前通胀和紧缩的冲击叠加可能会开始的衰退和信用风险,仍预示着股票价格会进一步下跌。 在美国银行的全球基金经理调查中,基金经理低配股票的程度已经达到了2002年以来的极值,甚至比08年金融危机时还低。然而,过去三个月股票资金流入还是正的,投降式抛售(capitulation)还没有出现。多数情况下,基金经理低配股票比例相对股票市场资金流动有一定领先关系。 来源:美国银行 91%的基金经理预期,股票每股盈利(EPS)在未来12个月增速不会高于目前的一致预期10%。基金经理对盈利的预期在历史上同样领先于市场一致预期,这预示标普500股票后续很可能会出现盈利杀。 来源:美国银行 截至2022年10月初,基金经理平均现金比例继续提升至6.3%,是2001年以来最高的。 来源:美国银行 在这样的背景下,美国银行认为当下有三种交易: 核心交易(本手): 做多短期美国国债,获取较高的无风险收益,同时对冲衰退和信用风险 痛苦的交易(鬼手):市场过于一致地看好熊市反弹,但若公司债信用利差创新高,则标普500会跌至疫情前的高点3333 徒劳的交易(俗手):继续买美元,或者买美国大科技股和欧洲大奢侈品股等核心资产。最后投降式抛售的对象将会是大市值成长股,而美元则是美国银行认为的2023年最佳做空标的。 至于现在该投什么股票比较好,美国银行的调查显示,91.5%的基金经理预期未来12个月高质量股仍然会继续跑赢低质量股,而60%的公司CIO们希望优化公司的资产负债表。 来源:美国银行 那么,高质量的股票具有什么样的特征呢?花旗银行的研究认为,高质量股应该包含三个维度:盈利高(ROE、ROIC等)、低财务风险低(债务比率,应收占比等)和回报与增速(EPS与收益的波动率)稳健。 来源:花旗银行 尽管高质量股票高利润率的特征与成长股相似,但筛选高质量的股票,首先要剔除掉不盈利的股票,因此高质量股票实际上与价值股的相关性更高。长期来看,高质量股票也与防御型股票并不相似,而是与商业服务、医疗、食品、家庭与私人用品和耐用品和服装等行业等行业的表现相关性较高,与银行、汽车等行业的表现相关性较低。 来源:花旗银行 不过,花旗银行的研究并没有给出筛选高质量股票的具体指标,而是指出,可以从美股市场上最主流的高质量风格ETF中寻找持仓重合度最高的股票。 我们于是按照这个思路,在美股市场上找到了以下三只高质量风格的ETF: $iShares MSCI USA Quality Factor ETF(QUAL)$ , 规模$168.1亿,基于高ROE、低debt/equity和低earning growth波动率等条件选股; $Invesco S&P 500 Quality ETF(SPHQ)$ ,规模$32.7亿,基于高ROE、低应收占比、低财务杠杆等条件选股; $WisdomTree U.S. Quality Dividend Growth Fund(DGRW)$ ,规模$67亿,根据ROA、ROE和一致预期盈利增长,判断股票池中未来股息增长潜力,最终选出高质量高分红的股票。 大家可以试着从这些高质量风格ETF的持仓股中,找到他们持仓重合度较高的股票,也可以自己根据高盈利能力、低财务杠杆、增长稳定这三个维度的指标选股。本周六前,分享自己高质量股票的选股与支撑逻辑的虎友,可获得虎币奖励!大家在参与之余,也能更好地梳理出熊市反弹中能把握的机会。 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