近期走势转变为年终反弹的五个关键

美国股市正在加速上涨，但要想变成持续的年底上涨，还需要清除几个障碍。

技术层面的支撑以及财报季令人鼓舞的开局，帮助标普500指数从上月低点强劲反弹，然而对于何时触底市场的争论却在升温。

投资者的仓位仍然强烈看空，而较高的波动率指标表明，投资者仍对利率和经济增长的长期前景感到不安。历史模式表明，在股市接近上个世纪熊市的平均水平之前，会出现更深的下跌。

以下是市场走向的五张关键图表:

技术面支持

200周移动均线已成为今年关注标普500指数的关键技术位。近几个交易日，指数两次收在200周移动均线下方，但两次都成功反弹——周一强劲反弹。在过去30年里，每一次该指数跌破平均水平都与经济衰退相对应。

压力位

一些指标表明，即使在上周通胀报告出炉后股市出现强劲反弹之后，投资者仍处于紧张状态。芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数守在30点上方，而两个月期和八个月期波动率期货之间的息差仍处于显示压力的区间。不过，这两项都已从峰值回落，进一步放松可能会提振风险情绪。

头寸

根据CFTC资产管理公司和杠杆基金的净头寸，投资者的期货头寸仍处于空头区间。这可能会限制下跌，因为投资者可能在对冲损失。如果升势延续到年底，这些看跌头寸可能需要回补，从而导致进一步上涨。

52周高点

在互联网泡沫破裂、全球金融危机或疫情等重大抛售期间，标普500指数成份股中约80%或更多的成份股处于熊市区间。这一次，股价比52周高点至少低20%的股票比例表明，股市将出现一段时间的小幅疲软。在这一比例仍在上升的情况下，有必要观察这一指标，看看它是否在转向之前跨过了以往全面危机的门槛。

历史数据

标普500指数在9个多月的时间里从1月份的峰值下跌了25%，比上个世纪熊市的典型跌幅更小、跌幅更短。彭博社汇编的数据显示，在这段时间里，上证综指在15至16个月的时间里平均下跌了约38%，然后才触底。