又有一家造车新势力要登陆资本市场了,这次是零跑。
从蔚来,到理想,再到小鹏,造车新势力上市之后都曾有过股价暴涨。然而,最近一年多以来,受销量增速放缓及资本市场动荡,蔚小理的股价大幅下挫。其中,表现最弱的小鹏汽车更是一度跌破IPO发行价!
此时上市的零跑,还能复制蔚小理的辉煌吗?
我们先来看零跑今年的销量,蔚小理股价低迷的一大原因就是因为疫情或产能,今年交付数据拉胯,而零跑从月度销量数据来看,依然高歌猛进:
分车型来看,零跑目前已上市的车型有4款,其中,S01是轿跑,于2019年7月开始交付,售价在13万左右;T03是微型轿车,2020年5月开始交付,售价在9万左右;C11于2021年10月开始交付,中型纯电SUV,售价在20万左右;C01为中大型轿车,售价在23万左右,对标比亚迪的汉车型,预计在9月28日开始交付:
分车型销量来看,第一款S01车型季度销量趋于0,预计不久之后将停产,T03和C11销量爬坡趋势不错,是零跑目前的主力车型。
今年7月,新车型C01订单数突破6万,有望成为爆款!2022年前7月,零跑交付64038辆汽车,同比增长244.8%,远高于蔚小理!
销量火爆,带动领跑营收飞速增长。2019-2021年,零跑年营收分别为1.2亿、6.3亿和31.3亿,今年上半年营收高达50.8亿,同比暴增479.4%!
由于销量仍未达到规模效应,零跑目前处于巨亏状态,但此次上市,基石投资者中有大量的地方产业基金撑腰,零跑不用担忧生死问题:
正因为没有利润,因此造车新势力只能采用市销率估值的方法来确定合理市值。
按照零跑招股价计算,发行市值最低为548.5亿港币,最高为708.5亿。
假设2022年剩下的几个月中,零跑销量单月维持在1.2万辆左右,预计2022年的营收将超过120亿人民币。
取发行市值最高708.5亿港币计算,零跑的动态市销率为5.9倍,考虑到9月底即将交付C01,预计四季度的销量有质的飞跃,因此,2022年的实际营收或远高于120亿。
截止目前,蔚小理的滚动市销率分别为6.2倍、3.2倍和4.8倍。
估值最低的小鹏汽车,旗下车型在价格带上和零跑直接竞争,但销量增速面临断崖式下滑风险,因此股价表现在蔚小理中最差。
理想汽车此前依赖单车型ONE,但在推出新车型L9之后,突然将其停产,市场口碑反噬品牌,考虑到L9及11月上市的L8定价皆在30万以上,预估月销量很难保持高增长。
反观蔚来,因为推出价格更低的ET5轿车,扩大了用户群,8月销量增速是蔚小理中最高的,加上CEO李斌给出四季度乐观销量预期,蔚来的估值明显高于同行。
考虑到零跑增速更高,因此,发行价较为合理,若下限定价,或将给二级市场预留出上涨空间!$零跑汽车(09863)$ $蔚来(NIO)$ $理想汽车(LI)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $比亚迪股份(01211)$
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