时至今日，主要的半导体公司皆已披露二季报，不妨做个总结，给半导体行业号号脉。
从行业层面来看，费城半导体指数在2022年下跌了31%，创2008年以来最大跌幅！
指数惨淡如此，个股更是悲壮，上游设备厂阿斯麦年内跌38%、设计厂英伟达跌47%、制造厂台积电跌31%，无论是上游还是下游，统统折戟2022。
哀鸿遍野之下，倒也不是没有幸存者，比如安森美，今年股价逆势上涨1.6%。考虑到行业及美股身处大熊市，这样的成绩堪称惊艳了。
在过去的二季度中，半导体行业屡屡传来噩耗，存储大厂美光，屡次下调业绩指引，英伟达更是发布堪称暴雷级别的二季报，且对三季度指引更加悲观！
黑暗笼罩之下，投资者惊慌而逃，但是，自2010年以来，半导体行业一直是牛长熊短，考虑到半导体的周期属性和不可或缺性，行业低迷恰恰是绝佳的布局期！
这篇文章，将按照半导体上中下游来探究二季度业绩及展望未来，希望对掘金半导体有所帮助。
先来看上游设备厂，最著名的公司就是阿斯麦了，光刻机领域的霸主。
今年二季度，阿斯麦的营收为54.3亿欧元，超越公司给出的53亿指引上限，更远胜彭博分析师预期的52.6亿。
然而，阿斯麦预计三季度收入区间为51-54亿欧元，与上一年持平，不及市场预期的64.8亿，同时，阿斯麦下调2022年营收增速，由之前的20%降至10%。
初看阿斯麦下半年业绩似乎要凉凉，然而，造成业绩指引下调的主要原因是供应链短缺，阿斯麦为了提高供货速度，选择将测试工作转移到芯片厂进行，以解制造厂产能之忧。
此举会造成收入确认的延迟，原本2023年的延迟确认收入是10亿欧元，执行此计划之后，提升至28亿欧元，如果将18亿的收入回转至2022年，阿斯麦的营收增速仍为20%，符合预期！
另一设备大厂应用材料，其最新一期的财报，营收增速为5.2%，预计下一季营收增速在8.6%左右。
业绩电话会上，公司CEO表示，应用材料产品仍处于供不应求状态、积压订单持续攀高，未来提高出货量依然是首要任务，但受到供应链干扰。
但是，全球经济有衰退风险，加上手机、电脑等消费电子市场走弱，存储厂客户开始推迟扩产计划，2023年的资本开支将低于2022年。
在台积电二季度电话会上，公司将今年的资本开支调整为400亿美元，较此前440亿美元的预估出现一定幅度回落，主要原因是部分设备交期延长，对扩产进度带来影响，使部分资本开支推迟至2023年。
由此来看，半导体设备厂2022年的业绩增速虽然有所下调，但主要原因来自供应链短缺，并非下游客户需求锐减。但综合各方判断，2023年设备需求或将下滑，设备厂业绩仍将承压。
再来看半导体中游制造厂的情况，最值得关注的标的当然是台积电了，全球代工之王！
二季度公司业绩好到爆表，营收同比增速高达36.6%，三季度营收预计在198-206亿美元之间，同比增速在33.1%-38.5%，远超分析师预期的184.4亿。
管理层再次强调，2022年以美元计，营收增速在30%左右！这是近10年台积电最快的营收增速！
根据台积电月报，今年7月，以新台币计算，公司收入1867.6亿，同比增长49.9%，投资者可以关注即将发布的8月收入，三季度台积电仍有超预期可能：
在半导体板块中，台积电的业绩属于少有的高增长标的。
展望未来，虽然手机、电脑需求下滑，但汽车芯片、HPC（高性能计算）需求爆发。加上台积电7纳米及以下先进工艺贡献了51%的收入，此次半导体下行周期，台积电在业绩上有望一枝独秀！
根据工艺计划，今年下半年，3纳米工艺将量产，先进产能带来的收入有望继续提升，而相比14及28纳米成熟制程，先进工艺竞争对手少、盈利能力强、下游客户争抢产能，台积电有望坐稳半导体市值一哥的地位！
从估值上看，台积电目前动态市盈率为17倍，接近2018年半导体下行周期时的水平：
再来看存储大厂美光的情况，美光在半导体领域，一直是最强周期股的存在，业绩波动十分剧烈，如下图所示，年利润飘忽不定：
而根据美光的业绩指引，下季度公司营收将由正转负，确定半导体下行周期正式来临：
业绩变脸的原因主要有3个：
一是电脑、手机需求下滑，此前市场认为PC市场可以与去年持平，手机出货量能有个位数增长，但美光管理层认为，2022年，PC市场将下滑10%，手机下滑5%左右；
二是中国市场因疫情原因，需求下滑，同时给供应链带来干扰；
三是通胀、战争，全球经济蒙上一层衰退的阴影。
虽然PC和手机需求出现明确下滑信号，但数据中心业务环比增长两位数，同比增长超过 50%，是少有的业绩亮点。
悲观财报之后，美光股价并未出现大跌，反而反弹，或因悲观预期已经反映在之前的股价当中，后续如果基本面没有超预期恶化，美光最惨时光或已渡过。
再来看下游设计厂，英伟达二季度业绩暴雷，营收仅67亿美元，同比增长3%，远不及市场预期的81亿美元。
更为悲观的是三季度业绩指引，预计营收增速将负增长17%，相比年初50%左右的增速，下半年，英伟达可以说是崩盘式下滑了！
拖累业绩的主要原因是游戏显卡，一方面通货膨胀肆虐，消费者支出谨慎，另一方面加密货币价格大跌，挖矿需求下滑，给游戏业务带来巨大打击，二季度营收大幅下滑33%：
值得欣慰的是，英伟达数据中心业务仍在高速增长，二季度营收同比增速高达61%。
若不是因为供应链问题，该业务有望获得更高的增速。
业绩电话会上，公司坦诚三季度游戏业务仍将恶化，但数据中心的需求未见下滑迹象。
参考上一轮下行周期，英伟达股价在存货下降之后即展开反弹，此次行业低迷，存货数据仍值得投资者关注：
英伟达低下高贵的头颅，老对手AMD似乎仍春风得意，今年二季度，公司营收65.5亿美元，同比增长70%，略超市场预期：
AMD预计2022年第三季度的收入约为67亿美元，上下浮动2亿美元，在数据中心和嵌入式领域的增长带动下，同比增长约55%。AMD预计2022年第三季度非GAAP毛利率约为54%。
对于2022年全年，AMD继续预计收入约为263亿美元，上下浮动3亿美元，在数据中心和嵌入式领域的增长带动下，比2021年增长约60%。
相较于英伟达不及指引的成绩，AMD从年初至今依然维持全年263亿的目标不变，可见在苏姿丰领导下的AMD，越发的咄咄逼人了！
AMD另一位老对手英特尔，日子更加难过，其二季度营收153亿美元，同比下滑17%：
英特尔在半导体板块中比较特立独行，尤其是公司坚持IDM模式，即芯片设计和制造皆有自家公司完成。
早年，英特尔就被市场诟病芯片制造工艺进展缓慢，被投资者冠以“牙膏厂”戏称。
在更换CEO之后，公司并没有放弃IDM，反而谋求扩大芯片制造产能，并带头在美国投入巨资建设晶圆厂。
当台积电和三星的制造工艺进入3纳米时代，英特尔仍停留在10纳米时代，7纳米制造工艺屡屡推迟量产。
当AMD放手把芯片制造交给台积电时，英特尔仍对台积电代工扭扭捏捏，将市场份额拱手相让给AMD，叠加今年电脑需求下滑，业绩崩盘也就不难理解了。
如果说英伟达在渡过半导体下行周期后，有望在新一轮上升周期中再创辉煌，那英特尔已经在底部沉沦的时间够久了，以至于市场失去耐心和信心。
最后，让我们聊聊半导体中最强势的存在——安森美！
安森美是世界领先的功率半导体供应商，也是全球第一大汽车图像传感器供应商。
从业务划分上来看，安森美有3块业务，分别是Power Solutions Group电源方案（简称PSG）、Analog Solutions Group先进解决方案（ASG）和Intelligent Sensing Group智能传感(ISG)业务。
从产品应用领域来看，主要是汽车业务、工业和其他：
众所周知，虽然今年消费电子需求大降，但汽车及工业市场依然强劲，尤其是新能源汽车快速普及，带动自动驾驶爆发。
在以前，燃油车的电子元器件成本只有50美元，而到L2级以上的电动车、混动车，其电子元器件成本为750美元；未来L4/L5级的自动驾驶汽车，电子元器件成本可以达到每辆车1600美元！
安森美另一拳头产品是第三代半导体材料碳化硅，碳化硅由于化学性能稳定、导热系数高、热膨胀系数小、耐磨性能好，是卫星通信、高压输变电、轨道交通、电动汽车、通信基站等重要领域的核心材料，可谓“万物皆可碳化硅”！
据了解，采用碳化硅芯片的电动车，能够使电驱装置的体积缩小为五分之一，电动汽车行驶损耗降低60%以上，相同电池容量下里程数显著提高。
根据安森美的财报信息，其位于美国新罕布什尔州的碳化硅(SiC)工厂落成。该基地将使安森美到2022年年底的SiC晶圆产能同比增加五倍。此外，此次扩张建厂能够使得安森美掌握更完整的SiC制造供应链，使其具备SiC粉末和石墨原料的采购，以及将封装好的SiC器件进行交付的能力。
安森美表示，公司未来三年将实现40亿美元的SiC收入，2022年的SiC的收入将比去年增加两倍，并在2023年实现超过10亿美元的收入。预计SiC的潜在市场容量将从2021年的20亿美元增长到2026年的65亿美元，年复合增长率33%。
独特的汽车芯片赛道，让安森美业绩保持强劲增长，今年二季度，公司营收增速为25%，预计三季度增速在18.8%-24.6%，相比去年，增速并无明显下滑，相比英伟达等半导体同行，堪称高增速：
一面是业绩强劲，一面安森美的估值也并不高，虽然股价创出历史新高，但市盈率仍在近年来的低位：
最后，做一个总结：
根据半导体公司的二季报及业绩指引来看，此次行业调整，至少要持续到2022年底，未来2个季度，半导体公司的业绩仍将惨不忍睹。
2023年上半年，半导体行业大概率触底反弹。
虽然当下是业绩低迷期，但股价未必会一直跌到基本面见底回升，只因悲观预期会提前反应在股价当中，参考历史上半导体调整时间，往往在4个季度左右。
半导体作为人类文明的基石技术，未来发展潜力巨大，历史上也是牛长熊短黄金赛道，2022年的暴跌，将是难得的投资机遇！$英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ $台积电(TSM)$ $阿斯麦(ASML)$ $安森美半导体(ON)$
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