【博时观市·宏观视野】当前市场区间震荡,高切低、均衡配置

博时国际
2023-04-24

■          核心观点

当前CPI和PPI反映出经济复苏依然较弱,且市场已经积累较大涨幅,预计后续市场仍将区间震荡,以结构性行情为主。风格上,经过2-3月份连续的极致演绎后,随着财报业绩披露,年初以来市场极致的预期驱动与想象力审美模式将逐步收敛,市场有望阶段性逐步重回景气驱动、基本面审美模式。行业上,站在当前时点对于消费、周期等板块中的较多行业而言,赔率虽然较为清晰,胜率却仍较朦胧,等待更多数据以及政治局会议的验证。具体而言,推荐:1)估值和景气均处于低位的医药、电子、国防军工;2)受益于中特估和一带一路、具有较高安全边际的建筑材料;3)资产端环境改善的保险和受益于市场情绪改善的非银金融。

■          基本论据

海外方面,海外方面,美国4月Markit PMI偏强拉升通胀预期,叠加美联储官员接连发表鹰派言论,紧缩预期升温,目前市场对美联储首次降息的预期已从前段时间的7月后推至11月,宽松交易有所回摆。

国内方面,新冠感染阳性率相对较低,XBB等重点关注毒株近来升幅较快。发热门诊量从较高位置有所下降,其中新冠阳性率仍处于低水平。三十城成交面积景气与4月出相仿,同比好于去年同期。

GDP好于年初预期,零售改善明显,工业生产和制造业投资有所放缓,基建稳定,地产恢复情况良好。

■          市场策略

债券:地产仍是关键指标,主要观察点仍然是销售和开工活动。销售的景气可能已经完成筑底,后续改善信号可能会变多;政策利率和信贷投放意愿预计会阶段性维持;短端利率来自汇率的压力预计仍然较低,后续短端利率可能变化不会太大,但中长端可能会有所上行。

A股:当前CPI和PPI反映出经济复苏依然较弱,且市场已经积累较大涨幅,预计后续市场仍将区间震荡,以结构性行情为主。风格上,经过2-3月份连续的极致演绎后,随着财报业绩披露,年初以来市场极致的预期驱动与想象力审美模式将逐步收敛,市场有望阶段性逐步重回景气驱动、基本面审美模式。行业上,站在当前时点对于消费、周期等板块中的较多行业而言,赔率虽然较为清晰,胜率却仍较朦胧,等待更多数据以及政治局会议的验证。具体而言,推荐:1)估值和景气均处于低位的医药、电子、国防军工;2)受益于中特估和一带一路、具有较高安全边际的建筑材料;3)资产端环境改善的保险和受益于市场情绪改善的非银金融。

港股:2023年,随着国内经济复苏,港股企业盈利将从筑底转为向上扩张。Q2美元流动性仍有不确定性,重视高股息国企、贵金属板块在海外高波动场景下的防御价值。

原油:2023年全球需求向下,原油震荡偏弱,OPEC+财政盈亏线托底。OPEC减产与美国收储计划叠加海外服务消费韧性为Q2油价提供支撑。

黄金:海外增长趋弱,黄金投资价值较为明确,短期加息预期反复或带来震荡。

风险提示

投资涉及风险。过往业绩不代表将来表现。投资产品价格及其收益可升可跌,并不能保证未来业绩及资本值。投资者不应仅依赖本资料作出投资决定,应详细阅读有关章程及产品资料概要(包括当中所载之产品特色及风险因素)。投资价值亦可能受到汇率影响。投资者应咨询专业意见。

本资料仅供参考用途,并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。博时基金(国际)有限公司(「博时国际」)在制作本资料时,相信获得数据源是准确、完整及合适。但博时国际并不为本资料所载信息的准确性或完整性作出保证。博时国际并不负上任何使用本资料时所引致的法律负任。本资料可能含有「前瞻性」信息而不纯綷是历史性的。这些信息可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议,也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映博时国际于编制材料当日的判断,并可随时因随后情况变化而更改,恕不另行通知。

本资料并未经香港证监会审阅。发布人:博时国际。未经博时国际同意,不得复印、分发或复制本文内之任何资料或任何部份。

修改于:2023-04-25
美联储如期加息25点,你怎么看?
美联储宣布加息25个基点,在这次会议中,美联储发出加息行动即将结束的信号,鲍威尔表示美联储仍致力于将通胀率压低至2%。如果需要将利率上调至高于预期的水平,他们会那样做,决策者们预计今年不会降息。你认为此次加息能拯救美国的银行危机吗?欢迎大家来聊一聊~
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白
发表看法