全球第一大刻蚀设备提供商：泛林集团LRCX

在巨头大盘疲软之际，财报业绩超预期，一夜涨幅8%，惊的大家纷纷探究它是谁，什么来由，为什么涨势这么猛，一鸣惊人。这便是今天我们要聊的主体对象，泛林集团Lam Research，美股代码LRCX。 $拉姆研究(LRCX)$

 

半导体设备行业分析

近日，国际半导体产业协会SEMI 表示，全球半导体制造设备销售额从 2021 年的1026 亿美元实现增长 5% ，2022年创下了 1076 亿美元历史新高。其中2022年全球晶圆制造设备的销售额增长了 8%，其他前端细分市场的销售额增长了 11%。

 

芯片制造设备占半导体设备比例接近80%，其中光刻、刻蚀和薄膜沉积设备是最主要的部分。国际半导体行业协会统计，这三类设备分别占半导体设备比例为24%、20%、20%。Lam Research便是半导体制造前道工艺中非常重要的设备主要提供商之一，主营刻蚀设备、薄膜沉积设备和清洗设备，常年位居全球半导体设备公司营收排名TOP 5.

 

图示：2022年全球上市公司半导体设备业务营收排名Top10，来源：CINNO Research

其中，刻蚀设备中，Lam Research是全球第一大提供商，市场份额高达55%，细分行业内一家独大。另外两名分别为东京电子（日本）TEL和应用材料AMAT，占比分别为26%和18%，头部三家市场份额占比超90%，行业集中度非常高。Lam Research在化学气相沉积CVD设备（薄膜沉积设备）市场占有率仅次于第一大半导体设备供应商应用材料AMAT；在清洗设备的市场占有率仅次于日本Screen、东京电子和韩国的SEMS，排名全球第四。

 

公司业务分析

从营收角度来看，Lam Research的主要营收分为系统收入和客户服务。系统收入包括沉积设备、刻蚀设备和清洗设备的销售；客户服务主要包括设备配件和升级服务及非前沿设备的销售。最新季报显示，系统收入中，

晶圆代工业务占比46%，存储业务占比32%（NVM非易失性存储器占比23%，DRAM 动态随机存储器占比9%），逻辑业务占比22%。晶圆代工业务成为主要推动力，公司毛利率常年占比45%左右，处于行业内较高水平。

 

CEO Tim Archer表示，公司内存芯片业务需求下滑，环比降低36%，是十年内最低水平，与当前内存市场疲软、投资削减直接相关。而晶圆代工收入创纪录，环比增长40%。未来Lam的增长动力将来源于存储芯片市场需求回暖，存储芯片制造厂扩产；EUV光刻技术瓶颈下，晶圆代工对先进制程的追求，进而推动对刻蚀设备的要求（步骤、精度）。

 

竞争格局和护城河分析

 

从细分行业市占率来看，刻蚀设备领域Lam Research占据领先的市场份额，随着EUV光刻采用规模扩大，产品足迹不断扩大，且从始至终历经刻蚀技术的变革，始终在技术上遥遥领先，短期内很难有其他公司能撼动其地位。从产业链角度分析，作为前几道不可或缺的制造工艺设备提供商，对下游拥有极高的话语权。与此同时，技术领先和常年稳定的市场占有率又为其筑起牢固的护城河，加上客户合作关系稳定，Lam Research将在行业复苏后持续受益。