您好请教一下 “当前_老虎社区_美港股上老虎

2022-01-29

您好请教一下 “当前纳指自去年11月以来调整幅度约14%，标普500指数回调约10%，综合来看本轮美股调整已经基本进入尾声。”这里是指加息前的调整进入尾声吗？正式加息后还会回调或者震荡吧？但整体幅度大概率不会超过20%？是这么理解吗？谢谢！

历次美联储首次加息后影响几何？

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BP，如果加息太急并且太快，有可能会造成衰退的预期，所以首次加息为50bp的可能性并不大。</p><p><b>美联储加息周期开启前是我国政策宽松的重要窗口期，靠前发力至关重要，预计后续仍会有宽松的操作。2-3月降准降息大概率将交替使用，需要关注1-2月稳增长政策发力后的经济成色如何。二季度后的货币政策取向将面临美联储收紧的约束，价格性工具继续使用的可能性在下降，数量型工具和结构性货币政策工具将占据主导。</b></p><p>当前同2014年底-2015年底中美政策周期出现背离时的情形较类似，一方面美联储加息周期开启前仍是我国政策宽松的重要窗口期，用国内流动性宽松去对冲海外收紧的负面效应仍有必要，2-3月降准降息大概率将交替使用，需要关注1-2月稳增长政策发力后的经济成色如何。另一方面在美联储加息正式落地后，我国货币政策取向确实会面临一定约束，价格性工具继续使用的可能性在下降，数量型工具和结构性货币政策工具将占据主导，央行大概率会通过定向降准、MLF超额续作、结构性货币政策工具的创新使用等方式实现对流动性环境的呵护。</p><p><b>加息与缩表短期内均会对美股会形成负面压制，但流动性拐点并非决定美股中长期方向的核心变量，基本面才是关键。根据历史经验，美股因流动性环境扰动造成的最大下行幅度约20%，本轮美股调整已经基本进入尾声。</b></p><p>估值与业绩是决定股市运行方向的两大变量，估值与流动性高度相关，业绩和宏观经济运行较紧密。加息与缩表等流动性收紧举措对美股形成负面压制是毫无疑问的，但影响一般仅局限于短期，且在市场未充分预期的情形下。比如2018年Q4美联储连续三次加息，大幅超出市场预期，从而对美国风险资产的影响也是较显著的。但流动性层面的扰动并非决定美股中长期方向的核心变量，基本面才是关键，特别是2021年4月以来，美股同样呈现出业绩驱动、估值收缩的市场特征，所以企业盈利是否会发生逆转才是决定今年美股运行方向的关键。从历史经验来看，美股因流动性环境扰动造成的最大下行幅度约20%，即2018年Q4因为加息频次过高导致的调整。当前纳指自去年11月以来调整幅度约14%，标普500指数回调约10%，综合来看本轮美股调整已经基本进入尾声。</p><p><b>实际利率是主导近期美债上行的核心<a 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