腾讯利润增速十年新低,数字经济加速增长,大力发展创新科技!

猛虎财经
2022-03-24

摘要:腾讯2021年四季度财报显示,其中营收1440亿元,市场预期1453亿元,同比增长8%。净利润949.6亿元,同比增长60%。非国际财务报告准则下;净利润248.8亿元,同比下降25%,净利润率由去年同期的26%下降到18%。三大核心业务除了金融科技及企业服务增长25%,增值服务(游戏+社交网络)和网络广告增长均个位数。2021全年腾讯实现营收 5601.18 亿元,同比增长 16%,净利润 ( Non-IFRS ) 1237.88 亿元,同比微增 1%,十年来净利增幅最低的一年。

腾讯首席执行官马化腾在电话会议表示: 展望未来,我们认为中国互联网行业正在从结构上转向更健康的模式,其特点是重新关注用户价值、技术创新和社会化盈利能力。我们通过优化成本、提高效率、加强对关键战略领域的关注以及重新定位我们的销售以实现可持续的长期增长,积极适应新环境。

腾讯四季度收入放缓,利润下滑

腾讯四季度总收入为人民币1,441.88亿元,同比增长8%,低于预期的1453亿元。按非国际财务报告准则,经营盈利为人民币331.51亿元,同比下降13%;经营利润率由去年同期的28%下降到23%。净利润为人民币257.58亿元,同比下降25%;净利润率由去年同期的26%下降到18%。每股基本盈利为人民币2.609元,每股摊薄盈利为人民币2.547元。按国际财务报告准则,期内盈利为人民币957.05亿元,同比增长61%,主要是由于处置京东集团股份收益人民币782亿元。

2021年全年,腾讯营收5601.2亿元,同比增长16%。净利润2248.2亿元人民币,同比增长41%;非国际财务报告准则下,净利润1237.88亿元,同比上涨仅1%。

下图统计出了腾讯2020-2021年总收入,净利润(Non-IFRS)、净利润(IFRS)的增长情况,我这里列出来了两个净利润,大家可能有些疑惑,分别是净利润(Non-IFRS)、净利润(IFRS)。GAAP是一般公认会计原则,其中非GAAP,非国际财务报告准则指标(Non-IFRS)不包括股权激励、折旧及摊销、投资性资产重估更能反映公司经营情况。我这里列出净利润(IFRS)的目的是:腾讯的投资收入也是也一大收入来源。

可以看到,最近两个季度,由于市场监管政策影响、广告收入疲软、游戏增长放缓等原因,腾讯营收增速放缓,净利润出现下滑的迹象,从电话会议看到,2021年利润率下降的主要原因有三个:

  • 在战略增长领域的投资,主要是SaaS、视频账户和国际游戏;
  • 在 2020 年和 2021 年期间因积极的营销活动和激烈的行业人才竞争而增加了成本;
  • 商业服务的收入贡献较高,前期持续加大投入,目前毛利率较低。

腾讯三季度三大核心业务

从业务板块看,腾讯按业务划分的收入共分为:增值服务(网络游戏 + 社交网络)、金融科技及企服和网络广告(社交及其他广告 + 媒体广告)三大块。以下为 2021年度腾讯各业务线的具体财务增速占比:

  • 增值服务业务收入同比增长 7%至人民币 719亿元,占总收入的 50%
  • 金融科技及企业服务业务同比增长 25% 至 480 亿元,占总收入的 33%
  • 在线广告业务收入同比增长 4% 至人民币220亿元,占总收入的15%

增值服务

增值服务是腾讯主要核心收入之一。增值服务业务四季度收入同比增长 7%至人民币 719亿元,占总收入的 50%。主要包括网络游戏和社交网络。其中国内游戏收入占总收入的 21%,国际游戏为 9%,社交网络为 20%。

本土市场游戏收入同比增长仅1%至人民币296亿元,由于《王者荣耀》以及新游戏《金铲子之战》和《英雄联盟手游》的增长在很大程度上被《月光之刃手游》和《地下城与勇士》的疲软所抵消. 加上季节性、监管政策的加强以及控制对游戏版号的发放,收入环比下降。在未成年人保护实施方面,第四季度,18岁以下用户的总时长同比下降88%,占国内 游戏总时长的0.9%。这些用户的总收入同比下降 73%,占我们国内游戏总收入的 1.5%。

国际市场游戏表现亮眼,收入同比增长34%至人民币132亿元。这一增长反映了《皇室战争》中 Valve 的热门内容更新、定期收入延期期间对超级销售收入的真实调整,以及数字极端化的整合。

社交网络收入同 比增长 4% 至人民币 290 亿元,反映视频订阅量增加以及视频账户直播服务的收入贡献。我们的增值服务总订阅量同比增长 8% 至 2.36 亿美元。尽管有内容规定,但我们的视 频订阅量同比增长 1% 至 1.24 亿,受益于流行的动画系列、戏剧系列和体育赛事。得 益于扩大的销售渠道和高质量的内容和服务,音乐订阅量同比增长 36% 至 7600 万。截至2021年12月31日,微信及WeChat合并月活跃账户数12.68亿,同比增长3.5%。截至2021年12月31日,QQ移动端月活跃账户数5.52亿,同比下降7.2%。

腾讯指出视频号将会提供重要的商业化机会,包括短视频流广告、直播打赏及直播电商。腾讯正在测试在超级 QQ 秀应用虚幻引擎,让用户可定制及装扮其 3D 虚拟角色,以用于各种社交场景。这被外界普遍视为 QQ 谋划着元宇宙的未来。

近年来腾讯在逐步减弱集团收入对游戏业务的依赖。公开资料显示,2008年之后,腾讯游戏收入迅速增长,2016年之前一直占据50%的半壁江山,2016~2020年游戏占营业收入分别为47%、41.47%、41.06%、30.4%、32%,2021前三季度游戏占营业收入32%左右。其中四季度金融科技及企业服务首次超过游戏收入,游戏收入占营业收入进一步下滑至29.7%,腾讯业务逐渐呈现多元化。

金融科技及企业服务

金融科技及企业服务的收入同比增长 25%至人民币 480亿元,首度超越游戏板块,成为腾讯营收贡献最大的业务板块。金融科技服务收入增长主要是受惠于商户收单网络扩大和小程序交易量增加带来的商业支付量增加。我们通过增强用户安全性、升级小程序交易和中小企业客户管理功能以及通过微信支 付评分等工具减少交易摩擦,加强了我们的支付生态系统。 对于商业服务,收入增长主要受互联网服务、公共交通和零售行业使用量增加的推动。

腾讯云已经服务国内超过90%的音视频公司、超过80%的头部游戏公司以及绝大多数电商平台;客户覆盖银行、保险、证券、消费金融、产业金融等各细分领域。腾讯云加深了快速增长的SaaS产品之间的集成。Recon、腾讯会议和腾讯 盒子共同促进了组织内部和组织之间更高效的协作和工作流程。 视频云解决方案收入在国内市场排名第一。根据1月11日企业微信发布会,企业微信活跃用户数已达1.8亿,服务真实企业与组织数超过1000万,并已经正式打通腾讯会议和腾讯文档,预计有望带动PaaS和SaaS收入的增长。

根据国际数据公司(IDC) 的资料,2021年Q3中国公有云服务整体市场规模(IaaS/PaaS/SaaS)达到71.88亿美元,其中,腾讯云公有云服务市场份额稳居Top2,同比增速达53%,位居行业领先水平。其中,IaaS+PaaS市场份额持续扩大,上升到10.92%。腾讯云实现了在IaaS、PaaS、SaaS层面的持续稳健增长。凭借云基础设施、PaaS及SaaS技术,腾讯助力公共服务及传统行业实现数字化,以及腾讯持续推进打通体系内办公协同生态,整合腾讯会议、企业微信、腾讯企点等相关产品,腾讯云有望进一步提升市场份额。

在线广告下滑严重

四季度在线广告收入为人民币 220 亿元,同比下降 13%,环比下降 4%。教育游戏和互联网服务由于这些行业的监管而导致的广告支出疲软,抵消了消费必需品广告支出的强劲。由于广告纳入监管,导致广告库存的减少,包括广告之间的发布限制、老年人和未成年人广告的限制以及个人信息保护法。社交及其他广告收 入为人民币 180 亿元,同比下降 10%,环比下降 4%。媒体广告收入为人民币 30 亿元,同比下降 25%,环比下降 8%,原因是由于顶级剧集和综艺节目的发行量减少,视频广告收入下 降。微信日活跃广告主同比增长30%.

由于政策的影响,教育、房地产等行业广告需求降低。工信部对互联网生态整治措施,也导致公司部分应用开屏广告填充率下滑,以及开屏点击率和转化率下降,或对广告业务增速产生一定影响。财报也提到,由于宏观环境的挑战,以及某些重点广告主行业受监管影响, 预计整体行业的广告价格在未来几季可能仍然疲弱。目前看在微信小程序及微信公众号的广告收入增长的推动下,弥补媒体广告的损失。从电话会议看到,腾讯预计广告业务将于 2022 年后期恢复增长。

四季度营业分析

毛利率出现下滑

软件方面,整体毛利率为 40.1%,同比下降 3.9 个百分点,反映了我们在关键战略领域的持续投资。国内收益和广告利润率下降,收入组合转向利润率较低的业务。 分板块来看,VaS 毛利率为 48.7%,同比下降 2.8 个百分点。 由于战略领域的持续投资和政策监管网络广告毛利率为42.7%,同比下降10.6个百分点,环比下降3.7个百分点。金融科技和商业服务毛利率为 27.1%,同比和环比下降 1.4 个百分点。由于对云计算、人才和运营的持续投资的推动。 

研发费用单季度新高

财报显示,在科研投入方面,研发费用为人民币 140 亿元,同比增 长 25%,环比增长 2%。同比增长主要是由于销售人员增加,研发费用约占收入的 9.7%。 不包括研发的一般管理费用为人民币 104 亿元,同比增长 20%,环比增长 2%。2021年研发投入高达500亿人民币,反映了公司对技术创新的持续加码。

其他指标

四季度资本开支为人民币116.61亿元,同比增加21%。四季度自由现金流为人民币335.50亿元,同比增加21%。截至 2021 年底,我们的股权和上市投资公司(不包括子公司)的公允价值约为 9830 亿元人民币,去年同期为1.2 万亿元。

2021 年 12 月 23 日,我们以京东股票实物分配的形式宣派中期特别股息。以京东今日收市价计算,本次特别中期股息的市值约为每股12港元。 待股东在 2022 年股东周年大会上批准后,我们建议于 2022 年 6 月 6 日向股东派发 每股 1.6 港元的年度股息。与去年相比,这是稳定的。

点评

通过腾讯四季度财报,我们看到腾讯非国际通用规则下净利润为248.80亿元,同比下滑25%,年度经调整净利润1237.88亿,同比增长仅1%,可以说是非常难看的财报。下滑的主要原因是游戏增速放缓(本土游戏增长7%)、广告业务下滑严重(下滑13%)、资本开支增加(+21%)、金融科技及企业服务营收的提升(毛利率27%)等原因。腾讯目前现金流充沛,在电话会议提到当股价具有吸引力的时候会回购股票。2021-2022年将是行业过渡期,市场的整体战略从激进扩张转变为降本增效,预计2023年盈利结构将会出现明显变化。

但是不管如何、腾讯目前仍然是中国互联网行业中确定性最高的企业之一。腾讯以社交网络为核心,在游戏、云计算、广告、金融科技等仍然有很大的增长潜力。

$腾讯控股(00700)$

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精彩评论

  • 山野万里
    2022-03-24
    山野万里
    腾讯的游戏业务和社交网络业务是他最大的核心优势,光靠这两项业务都要创造不少现金流
  • 空对庭深
    2022-03-24
    空对庭深
    增速放缓是很正常的,毕竟互联网企业已经过了野蛮生长的红利时期,现在已经开始转向质量发展时期
  • 书煮日月
    2022-03-24
    书煮日月
    这些企业就是创造经济爆破点罪魁祸首了,无情压榨的资本家
  • 仙气护体
    2022-03-24
    仙气护体
    小马哥的商业帝国果然牛,简直就是行业巨无霸
  • 喵里喵气
    2022-03-24
    喵里喵气
    这种好企业是不容我们质疑的,只能怪他股价太高我买不起
  • 山河故人在
    2022-03-24
    山河故人在
    在线广告业务不是收到新兴媒介的冲击了吗,怎么还有这么大的营收规模
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