加息预期落地，经济增速预期下调，价值股资金该回到成长股了吧

美联储于周四晚举行了3月份的例行FOMC会议。会议结果是加息25bp，符合市场预期。

会议公布了Economic Projections，其中点阵图显示2022年底的利率为1.9%，22年全年加息7次。23年为2.75%，24年也是2.75%。

同时降低了今年美国GPD增速的预期，从4.0%降到了2.8%。联储全面承认了通胀难搞，上调了今年PCE通胀同比，从2.6%上调到了4.3%。核心PCE通胀从2.7上调到了4.1。

在之后的鲍威尔记者会上，鲍威尔的观点是经济增速很强劲，但是俄乌冲突加大了经济复苏的不确定性。通胀方面，油价飞涨，但是供应链的缓解一定程度和油价有着此消彼长的抵消（验证了我们此前的预期）。因此在21年高基数的情况下，通胀将会逐步下降，特别是月率会没那么难看。

然而我们看到最近几天的情况是，俄乌冲突有解决的可能性，这样的话油价飞涨的短期影响因素解决。同时油价上涨到来的需求减弱，经济增速下滑也体现在了联储自己的预期当中，导致原油最近开始交易经济复苏不及预期，所以通胀问题的麻烦感觉在边际改善。布油从搞点下跌了16.55%，WTI原油从高点下跌了17.22%。

从议息会议后市场的交易结果来看，出现了一个不得不防的风险，就是收益率扁平化，甚至倒挂导致的衰退风险。目前2S10S的利差只有25个BP，主要原因在于短期加息太猛，并且通胀居高不下，导致2S的收益率太高。解决办法的话，可以通过缩表太高10S的收益率，也可以通过通胀下降降低2S的收益率。因此预计5月份联储开始缩表，并且加息不会进一步变鹰，甚至可能稍微鸽一点。

利率决议公布后，纳斯达克在前一天就开始抢跑，叠加本周五是四巫日，预计有大规模的空单需要平仓回补，叠加加息预期的落地，纳斯达克反弹猛烈，仅周三开始到周五3个交易日反弹7.30%。

鉴于以上的分析点评，加息最坏预期已经落地，并且经济增速的下滑导致了价值股的全年预期也要随之下降，资金会重新回到 优质成长股当中。因此建议开始逐步平掉对冲仓位，重新上调美股成长股持仓。

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