2月4日，$Snap Inc(SNAP)$ 公布了2021年第四季度和全年财务业绩。业绩发布后SNAP盘后暴涨59.14%，而在2月3日的日间交易中该股因Meta的业绩不佳受拖累而大跌23.6%。那么这是怎样一份财报，才实现了这种惊天大逆转呢?
财报要点：
l Q4营收12.98亿美元，上年同期9.11亿美元，同比增长42%,高于分析师预期的12亿美元。
2021年全年营收41.17亿美元，上年同期25.07亿美元，同比增长64%。
l Q4净利润2260万美元，上年同期净亏损1.13亿美元，同比增长120%，录得历史上首次季度净利润。
2021年全年净亏损4.88亿美元，上年同期净亏损9.45亿美元，同比收窄48%。
l Q4调整后EPS 0.22美元，大幅高于分析师预期的0.11美元。
2021年全年EPS-0.31美元，上年同期-0.65美元，同比收窄52%。
主要经营指标
l Q4日活用户3.19亿，与上年同期相比增加5400万人，同比增长20%，略高于分析师预期的3.16亿。在过去5个季度，SNAP的日活用户人数连续实现20%以上的增幅。
l Q4平均每用户收入（ARPU）4.06美元，同比增长18%，高于分析师预期的3.79美元。
财报指引
l 2022年一季度预计营收10.3-10.8亿美元，高于分析师预期的10.2亿美元。
l 预计调整后EBITDA为正，达到盈亏平衡状态，分析师预期0.238亿美元。
相比Meta财报和经营数据都普遍miss的情况下，SNAP此次呈现的数据确实更乐观些，但不至于乐观到近60%的涨幅。此前，SNAP公布的2021Q3财报其实也不差，营收同比增长57%，日活用户数3.06亿，净亏损7200万美元（虽然亏损，但是大幅低于市场预期的亏损1.43亿美元），然后开盘暴跌20%。
挑战方面，SNAP几乎面临着和Meta类似的境地，包括苹果隐私政策、来自Tiktok的竞争、供应链中断和通货膨胀等宏观经济因素影响广告商投放。SNAP的首席财务管理表示，SNAP受iOS变化影响的广告业务比预期恢复得快，但也需要几个季度的时间才能让广告商对新的解决方案重建信心。SNAP也推出了Spotlight短视频来应对Tiktok的竞争，通过收购Screenshop布局电商业务。
不同在于，SNAP的日活跃用户数还在以20%以上的速度在增长，尤其在北美和欧洲以外的发展速度最快，在2021Q4增速达到41%。Snap也被视为更受年轻人喜欢的应用，在年轻人中渗透率较高，尤其是在13-34岁之间。这为SNAP提供了未来的成长空间。
长期来看，单纯依靠以广告收入的商业模式还是存在较大的局限性。SNAP几乎所有的收入都来自Snapchat上的第三方广告。在截至2021年、2020和2019年12月31日的年度中，广告收入分别约占总收入的99%、99%和98%。在可预见的未来，这一趋势将持续下去。
这意味着，如果未来用户数增长乏力，那就需要依靠提高用户活跃度或者货币化能力来弥补。而广告业务的成功依赖于收集和向广告商披露数据和指标的能力。任何对收集和披露广告客户认为有用的数据和指标的能力的限制，无论是法律、法规、政策或其他原因，都会阻碍吸引和留住广告客户的能力。尤其随着各国对于用户数据隐私的重视，类似于SNAP的平台需要更谨慎地应对此类政策的变化。
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