本周重仓的科技股，除了特斯拉，跌幅均比指数大。特斯拉柏林工厂收到“有条件获批”通知，特斯拉还要证明在用水和污染控制方面符合德国的标准，只有这些都获得批准，特斯拉才能完全提高柏林工厂的产量。这些审核预计需要两周的时间，预计变数不大。
这周我美股和港股的仓位都出现了重大的变动，美股砍掉了小鹏汽车，对小鹏汽车的投资从去年12月3日开始，持有大约4个月，亏损额占总资体量6%左右。
当初买入小鹏的原因是中国货币宽松政策，预计未来中国资产价格将会因为宽松的货币政策而上涨。然后对比蔚小理三家公司，小鹏的交付量增长最快，也最能够预期，当然去年12月初的时候股价表现也是最强，所以买入。
但是最近的乌克兰局势，让全球投资者看到，东方国家的资产在西方资本市场是可以被肆意打压的，这让我放弃在美股对小鹏的投资。
砍掉小鹏的仓位后，开始买入Block。上周对Block进行了回顾，我觉得有几点还有必要再说一下。
Block的业务主要分成两个生态，分别是Square生态和Cash App生态。Square生态为商家提供收单和SaaS服务，CashApp生态为C端用户提供点对点支付、储蓄、投资等个人金融服务。在今年一季度完成AfterPay的收购后，AfterPay的收入也会划分到这两个生态中。要看这两个生态的增长情况，最好的办法是看毛利，主要是排除比特币业务的扰动。
比特币业务（属于Cash App生态）的增长受到比特币牛熊的影响，不能真实反映Block的增长情况。不过比特币业务的毛利率很低，只有2.2%左右，所以对毛利的影响很小。
从图中可以看到Cash App生态增长非常快，在2021年一季度来自Cash App生态的毛利曾经超过Square生态。Square生态的毛利在2020年一季度和二季度曾经受到新冠疫情影响而下降，2020年三季度重拾增长并不断创新高，现在依然是Block的主要毛利来源。
很明显，Block已经两条腿走路了，随着Block全球化的扩张，未来CashApp生态成为Block主要毛利来源很可能是常态。如果未来比特币使用渗透率提高，对Block业绩也非常有好处。
最后结合纳指和Block的PS看看，红框是Block上市以来四次跌幅超过50%的时候，四次均出现在纳指明显回调的时候。再仔细观察，第一次和第三次后面都出现超过5倍的行情。但是第二次并没有，结合当时的PS可以看到，虽然当时跌了50%以上，但是估值依然不便宜，所以出现了超过两年的大幅盘整行情，直到新冠疫情带来的恐慌，最终把估值砸下去。
现在是Block上市以来的第四次出现超过50%的跌幅，同样纳指出现明显调整，并且PS已经被打到历史底部。再结合历史事件来看，第一个红框并没有出现严重的利空事件，当时可以理解成Block刚上市不久波动剧烈。第二个红框是贸易战，第三个是新冠，现在是美联储货币紧缩+乌克兰战争。
把行情和刚才说的业绩增长联系起来可以看到什么？基本面方面，Block增长和迭代非常快，就去年来看，收购AfterPay，打通Cash App生态和Square生态。还收购一家保税公司，帮助用户线上快速保税和申请税务返还。
不过Block依然属于成长股，投资者对成长股的定价严重受到情绪的影响，在出现严重地缘政治事件或者严重全球利空事件，Block下跌的幅度会比纳指大得多。不过等这一切企稳后，Block上涨的幅度也会比纳指大很多。
说完了Block，最后提一下港股。这周我把康希诺都清仓了，买入了俄铝。因为全球通胀的原因，铝价格大涨，本来俄铝和其他全球主要铝企业一样涨得好好的，因为乌克兰战争而大跌。我认为这是绝佳的抄底机会，环顾俄铝过去的行情，2018年因为俄铝被制裁而暴跌超过50%，那就是绝佳的买入机会。这次还没有确定制裁俄铝，在全球通胀的情况下，俄铝又是全球第二大铝企业，我不认为美国真的会制裁俄铝。
有意思的是，周四俄罗斯在伦敦市场的资产暴跌，华尔街机构却开始去抄底了。这些机构还表明他们的买入并代表他们的政治态度，只是为客户寻找错误的定价机会。听到他们这么说固然像喷他们虚伪，不过你知道应该怎么做。
抄底战争...
$特斯拉(TSLA)$ $Block(SQ)$ $俄铝(00486)$
公众号：流金FlowingCash
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