最近市场波动大，是一个猴市。市场容易让人一头雾水，今天就从个人的视角来聊聊，市场正在发生什么，个人认为主要是三点：
1：3月份美联储加息预期。市场对于美联储加息预期是前两个月下跌的主逻辑，从本来5-6月加息的预期，到3月加息，再到3月加息2次的预期正在笼罩整个市场，1月份的CPI数据再一次超预期让市场产生了进一步的恐慌，当前2年期国债的上涨速度已经快要接近10年期国债了，这个节奏大概率后面是需要缓一缓的，因为再这么涨下去，很有可能再度陷入下一轮经济危机。
而近期纳指已经回调超过了10%，对加息预期，我认为已经基本反应充分，3月份如果加息1次25bp，属于利好。如果加息两次50bp，则属于短期内的利空出尽，如果外围没有什么太大的事件，市场大概率会迎来一波反弹。
2：俄乌战争的进一步发酵。除了美联储之外，俄乌战争预期也是市场比较关注的，北京时间2月14日凌晨，俄乌事件的再度发酵将美股往下打压，纳指收出了一根接近3%跌幅的大阴线。本周将是重要的一周，俄乌战争的本质上也是美俄之间的较量，一旦开火，对于主要能源、农产品等供应产生比较大的压力。
但我个人推测，最后的剧本，很有可能是：商品的价格加速上涨，然后价格太高开始打压需求，从而又让价格回落。因此，对于原油、黄金等商品的追涨，需要谨慎，以短为主。
3：中国信贷创新高。上周四，中国1月社融数据公布，创下了历史最高的6.17万亿，比去年同期最高的5.18万亿还要多了接近1万亿。不过，市场并没有买账，我认为逻辑也非常简单：因为这次信贷主要投放到了政府端的基建和城市建设，居民消费端是大量下滑的，也就说现在整体消费端是有一定的问题的，刺激不起来。短线贷款也明显大于中长期贷款，也是对未来经济预期较弱的反应。
出这个数据之前，基建建材已经涨了不少，目前市场信贷投放的连续性存在怀疑。再叠加刚刚讲到的美联储和俄乌战争预期两点因素的影响，市场表现也就不如意，尤其是高估值的品种，创业板已经快速下跌到中期趋势支撑位了，但这个位置大概率是撑不住的。大概率是盘整一段时间之后再往下探。
不过，这里还是要做一个提醒，如果今年想要经济增速符合目标，政府端基建一定不能少，少了GDP的增速目标就会完不成，这一点可能是今年一季度后慢慢走出的行情，到时候可以盯着这个关键指标，市场回落后，到时候基建相关产业链还是可以看起来。
2月的行情比较纠结，无论是美联储、俄乌战争、还是国内经济数据的结构，都代表着经济处于预期下降的一个阶段，尤其是前期高估值的新能源、医药、电子等成长赛道。虽然目前信贷已经开始投放，但是投放的方向与我们的消费绝大部分都没有关系，大家对于未来的信心还是比较差的。
站在目前的时间点，今年比较困难，方向上要稍微注意一些，但也不用过分悲观，国内已经有所好转：
1：今年H股的表现会比A股好，
2：上半年旧经济好，下半年新经济有反弹机会
3：经济实际上已经阶段性见底，但市场还没有反应过来。10年期国债利率有所拐头，继续下行空间不大。
4：如果商品大跌拖累股市，很有可能是最后一跌。
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