大行视角:美联储加息还能多持久?

小虎资管
2023-03-10

上周三,美联储主席鲍威尔在国会听证会上“鹰气十足”,再次强调抗通胀的目标没有改变,警告年初的强劲数据可能会促使美联储加快加息的脚步,利率终值可能会超出之前所有人的预计。大行分析师们纷纷更新了他们的解读。

美国银行的分析师认为,现在给鲍威尔在内的美联储官员,打上偏鹰或偏鸽的标签已经没有意义。两者对于将通胀控制到2%的政策目标并无异议,最大的区别在于鸽派可以容忍更长时间的让通胀冷却,而鹰派希望更快的回到2%。一旦数据证实通胀居高不下,无论是鸽派还是鹰派,都会支持更快更紧的加息节奏。所以,下一任美联储副主席的接班人选,已经变得不再重要,现在重要的只有数据!

无独有偶,瑞士银行UBS分析师也预计,美联储短期内几乎不可能转鸽。目前,市场的重点已经不再是3月或某一次的FOMC会议上,而是更关注接下来的通胀和就业数据将如何发展,以及美联储表态加息会加到多高,加到多久。

近期数据表明,劳动力市场依然紧缺,每一个失业的美国人对应了1.9个空缺岗位。周三ADP全国就业报告也显示,2月份私营部门创造24.2万个工作岗位,大幅超出之前预期。UBS预计,2月份非农新增就业岗位依然会有20万左右,同时失业率将继续稳定在低位。

与此同时,紧缺的劳动力也意味着更高的工资上涨,和更难压下来的通胀。UBS分析师认为,核心CPI的粘性已经被证实,近期12月和1月的核心CPI环比都是0.4%,预计2月也将保持这个水平。但是美联储最关注的核心PCE有所上涨正在加速,将倾向于用更鹰更强烈的手段去应对处理。

从经济数据的角度,高盛分析师担忧GDP的超预期增长,或将促使美联储的意外加息。从历史经验来看,如果2023年美国实际GDP增长大于2%,美联储将额外加息50个基点。目前而言,消费、制造业和住房三个经济因素中,消费最有可能成为超预期增长的黑马。高盛分析师预计,2023年居民真实收入有望显著提升,预计实际可支配收入将上涨3.75%。目前,消费者资产负债表上,仍有1.5万亿的超额储蓄,但是信贷却远低于疫情前的水平。如果2023年,居民将大部分钱都用来消费,那么预计全年消费将增长0.75%,对应GDP将额外上涨0.5%。

来源:高盛

综合来看,目前大行普遍认为美联储今年没有转鸽的理由,持续强劲的经济,下行缓慢的通胀,都会推动着美联储走向“鹰鹰怪”的方向。美联储加息还能多持久?非农就业报告和CPI报告,必须持续关注,就在本周五和下周三。

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精彩评论

  • 弹力绳22
    2023-03-11
    弹力绳22
    美联储今年有转鸽的理由
    • 小虎资管
      出现流动性风险的话,那肯定必须要转鸽的
  • 银河小铁骑00
    2023-03-11
    银河小铁骑00
    不要猜,只要看结果,跟随操作就好
  • 哎呀呀小伙子
    2023-03-11
    哎呀呀小伙子
    现在的美联储也很不容易,刀尖上跳舞
  • 去二三四五
    2023-03-11
    去二三四五
    总感觉美联储也是一个牵线木偶
  • 思冬
    2023-03-14
    思冬
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