欣旺达终止港股IPO，小米17亿入股动力业务

作者｜陈安

编辑｜陈肖冉

动力业务拟出表，控制权与财务结构生变

10月29日晚间，欣旺达（300207.SZ）连发三份公告，宣布终止筹备一年多的H股上市计划、披露2026年三季报，以及公布小米拟出资17亿元入股动力电池子公司的增资方案。

一边叫停IPO，一边调整动力业务架构，欣旺达正在重新布局资本与业务。

港股IPO终止

欣旺达的赴港上市计划始于2025年7月，历时一年多，这场A+H上市计划最终按下终止键。

对于终止原因，欣旺达在公告中表示，主要基于市场环境、公司自身变化及未来战略规划的综合考量，不会对正常经营产生重大影响。

10月30日，欣旺达副总裁兼首席可持续发展官梁锐进一步表示，终止港股IPO是综合考虑利弊和发展需要后作出的决定。

然而，从最新财报来看，欣旺达正面临明显的盈利压力。

2026年前三季度，欣旺达实现营业收入634.62亿元，同比增长45.78%，创历史同期新高；归母净利润却只有6.13亿元，同比下降56.37%；扣非净利润2.27亿元，同比下降77.65%。

其中，第三季度分化更加明显，实现营收252.84亿元，同比增长52.78%，归母净利润仅1056.71万元，同比下降98.08%。

营收快速增长，利润却几乎没有同步增加。欣旺达表示，盈利受到消费电子下游需求承压、物料成本上涨、汇率波动及相关税费因素影响。

2026年前三季度，欣旺达财务费用达到12.35亿元，同比增长164.35%，其中汇兑损失增加是重要原因。

对于一家营收规模已突破600亿元的电池企业而言，如何把收入增长转化为利润，比继续扩大规模更加迫切。

小米17亿入局

与终止港股IPO同时公布的，是控股公司欣旺达动力的增资方案。

根据公告，小米科技旗下全资子公司瀚星创业投资有限公司拟出资17亿元，以现金方式认购欣旺达动力约8.98亿股新增股份，交易完成后持股5.34%，成为第三大股东。

按照此次交易定价，欣旺达动力投前估值约301.35亿元，投后估值约318.35亿元。

然而，这笔交易真正的关键不在17亿元本身，而在控制权的变化。

增资完成后，欣旺达惠州新能源有限公司对欣旺达动力的直接持股比例将由24.06%降至22.78%，第二大股东理想汽车的持股比例由8.79%降至8.32%。

按照同步披露的董事会换届方案，欣旺达动力新一届董事会拟由12名董事组成，欣旺达将拥有其中3个席位。

增资及换届完成后，欣旺达将不再控制动力子公司，后者也将退出上市公司合并报表范围。

这意味着欣旺达将一次性确认一笔可观的投资收益。公告预计，相关调整可能增加欣旺达2026年度净利润32亿至45亿元，最终金额以审计结果为准。

但这笔收益主要来自丧失控制权后的股权重新计量，并不意味着上市公司获得同等规模的现金收入，更不能视为主营业务盈利能力的改善。

公告同时披露欣旺达动力财务状况，2026年上半年，公司实现营收155.29亿元，净亏损3.24亿元。截至期末，总负债约572.40亿元，资产负债率近84%。

但出表并不等于风险完全切割。

根据公告，欣旺达此前为动力业务提供的部分超额担保仍需逐步解除，相关工作最迟应于2027年12月31日前完成。在此之前，欣旺达仍可能承担相应担保风险。

此外，相关增资及董事会调整尚待完成，最终财务影响仍存在不确定性。

动力业务转向

欣旺达起家于消费类锂电池，长期为手机、笔记本电脑及智能硬件提供电池产品，近年来持续拓展动力电池、储能和能源科技业务。

相比消费电池，动力电池需要更大规模的产线投入，技术研发、客户认证和产能建设都需要长期资金支持。

尤其在行业价格竞争加剧的背景下，扩大出货量并不意味着利润同步增长。

此次引入小米，加上此前入股的理想汽车，意味着欣旺达动力的股东结构进一步向下游整车企业延伸。

产业资本不仅能够提供资金，还可能促进电池企业与车企在技术研发、产品适配和供应链管理方面的合作。

但股权投资并不等于订单承诺。未来能否形成稳定采购，仍取决于产品性能、成本控制和交付能力。

对于欣旺达来说，欣旺达动力出表后，原有合并报表的收入、资产和利润结构都将发生变化，消费电池、储能等保留业务的经营表现也会更加受到关注。

值得注意的是，欣旺达2026年前三季度研发投入36.29亿元，同比增长13.33%。公司还在拓展数据中心电源业务，布局UPS和BBU等产品，希望寻找新的增长空间。

从行业角度看，动力电池竞争已经进入比拼成本、技术、规模和资金实力的阶段。引入产业投资者、调整股权结构，为企业提供了独立上市之外的融资选择。

接下来，市场需要关注的，不只是动力业务出表可能带来的账面收益，更是欣旺达能否改善持续经营利润，以及小米、理想等产业股东能否为动力电池业务带来新的增长机会。

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